招商證券：維持中國財險(02328)“強(qiáng)烈推薦”評級 目標(biāo)價11港元

智通財經(jīng)APP獲悉，招商證券發(fā)布研究報告稱，維持中國財險(02328)“強(qiáng)烈推薦”評級，目標(biāo)價11港元。公司車險保費(fèi)后續(xù)將明確回暖，全年來看仍處于保費(fèi)和COR同步改善的區(qū)間，半年報業(yè)績向好，該行認(rèn)為當(dāng)前股價仍存在較大的修復(fù)空間，同時也反復(fù)強(qiáng)調(diào)其當(dāng)前處于行業(yè)景氣度顯著改善時期、市占率穩(wěn)步提升、COR同比顯著改善、ROE可保持在11%以上、股息率7%、估值對應(yīng)22年底凈資產(chǎn)僅0.71倍，距離股價具備持續(xù)修復(fù)動力。

報告中稱，下半年隨著汽車產(chǎn)業(yè)鏈的逐漸恢復(fù)，疊加國家當(dāng)前大力刺激汽車消費(fèi)(燃油車的購置稅減半、新能源車下鄉(xiāng)等)，有望帶動后續(xù)的汽車銷量改善，從而推動車險保費(fèi)的增速將持續(xù)的恢復(fù)增長，全年來看在汽車銷售回暖背景下預(yù)計全年行業(yè)車險保費(fèi)將保持在5%-7%的增長，而中國財險憑借規(guī)模優(yōu)勢有望實(shí)現(xiàn)好于行業(yè)的增長(預(yù)計8%-10%)。同時2022年以來公司車險COR持續(xù)保持在優(yōu)異水平，預(yù)計上半年車險COR將顯著改善，推動承保盈利超預(yù)期。

該行提到，公司6月份非車險保費(fèi)增長10.1%，整體而言該行認(rèn)為后續(xù)在經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇的大背景下，非車險業(yè)務(wù)將保持穩(wěn)態(tài)增長，公司具備明顯的業(yè)務(wù)優(yōu)勢，全年非車險業(yè)務(wù)仍有望維持在12%以上的增速。更可貴的是，公司今年有意壓降企財險和責(zé)任險等高虧險種的保費(fèi)，堅(jiān)定優(yōu)化非車業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，同時公司正在持續(xù)建設(shè)風(fēng)險減量管理平臺，有望改善非車業(yè)務(wù)盈利能力，該行預(yù)計2022年公司整體非車險業(yè)務(wù)COR將明顯改善，預(yù)計全年非車COR有望收窄至100%以內(nèi)，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

風(fēng)險提示：市場競爭加劇、自然災(zāi)害超預(yù)期、股市大幅波動。