泰達宏利基金：7月建議均衡配置 前期漲幅過多的板塊注意高位風險

智通財經(jīng)APP獲悉，泰達宏利基金表示，短期大概率處于反彈后的震蕩，7月建議均衡配置，即成長與價值的均衡，前期漲幅過多的板塊注意高位風險。可關注成長板塊內的補漲品種，比如業(yè)績較好的軍工、醫(yī)藥等，超跌修復的計算機等；低估值板塊可關注政策敏感的穩(wěn)增長相關行業(yè)，比如建材、家電等；疫情修復預期下，可關注出行和消費復蘇的食品飲料、出行鏈相關。中期依然看好景氣度高的新能源車、光伏等賽道，可逢低布局。

6月以來，全國復工復產(chǎn)節(jié)奏明顯加快，經(jīng)濟基本面處于上修通道，賽道股表現(xiàn)明顯占優(yōu)，其中新能源車和線下消費的修復邏輯飽受青睞。7月的前幾個交易日A股在3400點附近再次出現(xiàn)多空博弈局面，板塊方面，以中報行情為主，其次是部分賽道的補漲。

近日，央行的流動性投放出現(xiàn)明顯轉折。從6月中下旬開始，央行單日逆回購操作可以達到千億級別，主要考慮到季末因素。而7月5日，單日逆回購操作規(guī)模降至30億元，說明央行認為市場利率下行過快，明顯偏離政策利率，已經(jīng)開始著手糾正。

這意味著，7月的市場環(huán)境有可能會出現(xiàn)一定改變。對于A股而言，單純的“預期炒作”已經(jīng)不足以經(jīng)受考驗，當下需要切實的利潤修復驗證。

從中報邏輯上講，考慮到4、5兩個月部分制造業(yè)存在停工停產(chǎn)現(xiàn)象，預計高增速的板塊主要集中在新能源（鋰電材料、光伏、鋰電設備）、高端制造（軍工、半導體設備/材料/IGBT）、醫(yī)藥（CXO、新冠產(chǎn)業(yè)）、資源品（煤炭、氟化工/化肥、新能源金屬）。

中報披露之后，對于受疫情影響較大的行業(yè)也就意味著“利空出盡”，這些行業(yè)主要集中在制造和消費領域，包括家電、紡織服裝、輕工、社服等。

泰達宏利基金強調，7月仍需關注通脹問題，尤其是國際原油和國內豬肉價格的改變。目前原油價格已經(jīng)出現(xiàn)巨震，而國內豬肉價格存在下半年走高的預期，這意味著，我國有可能面臨PPI-CPI剪刀差縮窄的局面，上游企業(yè)利潤會向中下游讓渡。以及疫情是否反復，主要涉及線下消費的修復情況，由于目前無法證偽，市場不排除預期買入的可能性。

同時，還應該關注汽車和商品房銷售數(shù)據(jù)。相對看好汽車銷量，尤以新能源車為主。而房地產(chǎn)市場即便銷售改善，大概率帶動的也是家具、家電這類“地產(chǎn)后周期”的行業(yè)賽道。因為7月是房地產(chǎn)企業(yè)的償債高峰，國內外債務到期規(guī)模約合1500億人民幣，地產(chǎn)行業(yè)本身仍存在較大風險。

此外，海外層面也值得關注，其影響是否會逐漸加重值得思考，尤其是主要國家和經(jīng)濟體貨幣當局政策傾向的偏離。