衰退風(fēng)險(xiǎn)逼近之際 美股餐飲股抄底o(hù)r殺跌？

隨著衰退風(fēng)險(xiǎn)上升并逼近非必需消費(fèi)領(lǐng)域，餐飲類股是受創(chuàng)最嚴(yán)重的板塊之一。最近幾周，一些餐飲公司股價(jià)已經(jīng)創(chuàng)下52周來(lái)新低?；ㄆ毂硎?，該行業(yè)出現(xiàn)了10年來(lái)最高的通脹水平，加之消費(fèi)者信心不斷下降，這都是該行業(yè)持續(xù)掙扎的原因。

智通財(cái)經(jīng)獲悉，最近幾周，像達(dá)登飯店(DRI.US)、墨式燒烤(CMG.US)、BJ’s餐飲(BJRI.US)和CB鄉(xiāng)村店(CBRL.US)這樣的關(guān)鍵個(gè)股股價(jià)都創(chuàng)下了52周以來(lái)的新低。然而，隨著估值下降，一場(chǎng)激烈的辯論正在展開(kāi)，爭(zhēng)論的焦點(diǎn)是：現(xiàn)在是開(kāi)始買入被打壓的餐飲股的時(shí)候了，還是應(yīng)該需要再等等?

消費(fèi)者日益擔(dān)憂

最早呼吁投資者避開(kāi)非必需股票，尤其是餐飲業(yè)股票的人之一是摩根士丹利首席投資官M(fèi)ike Wilson。

Wilson對(duì)通脹前景持悲觀看法的時(shí)間比多數(shù)華爾街人士長(zhǎng)得多，他在4月時(shí)對(duì)通脹需求破壞和利潤(rùn)率壓力的預(yù)測(cè)最為響亮。他建議客戶避免購(gòu)買非必需消費(fèi)品板塊，因?yàn)檫@些個(gè)股可能會(huì)受到成本上升和消費(fèi)者消費(fèi)意愿減弱的沖擊。

自發(fā)出這一警告以來(lái)，餐飲業(yè)的表現(xiàn)確實(shí)在很大程度上遜于本已低迷的大盤指數(shù)。此外，近期公布的美國(guó)預(yù)先銷售數(shù)據(jù)顯示，前往美國(guó)餐館就餐的客流量下降，暗示消費(fèi)者可能終于開(kāi)始勒緊褲腰帶，在一些非必需品上節(jié)衣縮食。隨著勞動(dòng)力通脹以及肉類、家禽和其他主要產(chǎn)品成本繼續(xù)增加，預(yù)計(jì)這種情況只會(huì)持續(xù)下去。

美國(guó)農(nóng)業(yè)部最近的一份報(bào)告稱:“2021年，國(guó)內(nèi)和非國(guó)內(nèi)食品的價(jià)格漲幅預(yù)計(jì)將超過(guò)歷史平均水平和通脹率?！?/p>

該報(bào)告補(bǔ)充稱，影響到世界各地雞和豬的流感可能會(huì)加劇這些增加的成本，直至年底。受這些影響，預(yù)計(jì)2022年家禽價(jià)格將上漲14%，而雞蛋價(jià)格可能會(huì)上漲20%以上。

分析師建議，對(duì)于餐飲行業(yè)的細(xì)分行業(yè)而言，這些影響帶來(lái)的痛苦可能尤其巨大。

Baird分析師David Tarantino在7月5日發(fā)布的一份研究報(bào)告中對(duì)客戶表示:“我們?cè)絹?lái)越關(guān)注這個(gè)行業(yè)中最自由支配的細(xì)分市場(chǎng)(例如，休閑餐飲)的近期情況。最近我們關(guān)于休閑餐飲調(diào)查數(shù)據(jù)的放緩，與一些宏觀變量的惡化相一致，這些變量在歷史上與餐館的可自由選擇支出密切相關(guān)，包括消費(fèi)者信心、汽油價(jià)格、房地產(chǎn)市場(chǎng)指標(biāo)和股市波動(dòng)?！?/p>

進(jìn)行抄底?

不過(guò)，更為樂(lè)觀的分析師表示，通脹報(bào)告、美國(guó)農(nóng)業(yè)部的預(yù)測(cè)以及消費(fèi)者趨勢(shì)走軟所引發(fā)的種種擔(dān)憂，已在近期的下跌中反映出來(lái)了。

杰富瑞分析師Nick Setyan周五對(duì)客戶表示:"在我們看來(lái)，餐飲股估值處于或接近谷底。回顧在金融危機(jī)和新冠肺炎危機(jī)期間的特許經(jīng)營(yíng)和公司自營(yíng)餐廳估值，我們認(rèn)為當(dāng)前的估值提供了非常有吸引力的回報(bào)和風(fēng)險(xiǎn)比率?！?/p>

盡管他承認(rèn)對(duì)個(gè)別公司的目標(biāo)價(jià)調(diào)整是謹(jǐn)慎的，但他表示，許多公司在經(jīng)濟(jì)衰退的情況下可能會(huì)有彈性，在他看來(lái)，整體空間是有吸引力的。事實(shí)上，他指出，在經(jīng)濟(jì)衰退的情況下，包括“餐廳品牌”、麥當(dāng)勞(MCD.US)和溫蒂漢堡(WEN.US)在內(nèi)的快餐服務(wù)業(yè)已經(jīng)被證明能夠獲得盈利增長(zhǎng)。

Setyan表示：“經(jīng)濟(jì)衰退是每個(gè)餐飲投資者都應(yīng)該期待的。與2008年類似，我們預(yù)計(jì)價(jià)格上漲將緩和交易下降對(duì)整體比較的影響，并在食品成本下降和勞動(dòng)力通脹緩解的情況下推動(dòng)利潤(rùn)健康增長(zhǎng)。 ”

Setyan對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退情景中餐飲股的強(qiáng)勁趨勢(shì)的分析得到了美國(guó)銀行分析師Sara Senatore和Katherine Griffin最近一項(xiàng)分析的支持。在他們的分析中，歷史表現(xiàn)顯示德州公路酒吧(TXRH.US)和達(dá)登飯店都是首選。

該團(tuán)隊(duì)寫道:“在我們看來(lái)，達(dá)登飯店的需求背景即使不是有利的，也是良性的，因?yàn)橐咔楹?，行業(yè)產(chǎn)能、收入和食品預(yù)算份額的變化向全面服務(wù)餐廳傾斜。達(dá)登飯店在捕捉各種形式的銷量增長(zhǎng)方面處于有利地位，無(wú)論是來(lái)自場(chǎng)外渠道，還是對(duì)就餐場(chǎng)合的壓抑需求。”

此外，杰富瑞還指出，Chuy’s(CHUY.US)、The ONE Group hospitality (STKS.US)、Wingstop和Dine Brands(DIN.US)是最有吸引力的機(jī)會(huì)。與此同時(shí)，根據(jù)該公司的說(shuō)法，棒約翰(PAPA.US)和墨式燒烤的價(jià)格回落，使它們目前的價(jià)格都處于合理的增長(zhǎng)區(qū)間。

最后， Setyan指出，隨著大宗商品成本急劇下降，通脹見(jiàn)頂?shù)嫩E象正在顯現(xiàn)。Setyan寫道:“我們認(rèn)為，勞動(dòng)力和其他餐飲成本的上調(diào)基本上已經(jīng)結(jié)束。有初步跡象表明，食品和大宗商品價(jià)格可能在6月初見(jiàn)頂，因?yàn)橄M(fèi)放緩的跡象增多，經(jīng)濟(jì)衰退的可能性越來(lái)越高?！?/p>

事實(shí)上，在需求惡化預(yù)期之前，美國(guó)大豆、玉米和小麥期貨價(jià)格均跌至數(shù)月低點(diǎn)。杰富瑞指出，所有這些投入不僅是食品產(chǎn)品，而且是可能導(dǎo)致豬肉、雞肉和牛肉價(jià)格回落的關(guān)鍵飼料產(chǎn)品。

不過(guò)，值得注意的是，這些產(chǎn)品的通脹也會(huì)波及到食品價(jià)格。美國(guó)農(nóng)業(yè)部還預(yù)計(jì)，這種更快的增長(zhǎng)速度將持續(xù)到未來(lái)幾個(gè)季度。