中信證券：下半年國內(nèi)儲能項目將規(guī)?；涞?關(guān)注用戶側(cè)商業(yè)模式的探索

智通財經(jīng)APP獲悉，中信證券發(fā)布研究報告稱，下半年國內(nèi)儲能項目將規(guī)?；涞?，主要關(guān)注用戶側(cè)儲能商業(yè)模式的探索，預(yù)計未來五年全球儲能市場CAGR將保持在60%以上。上半年海外儲能簽約與落地項目高速增長，預(yù)計下半年仍能維持增長趨勢，儲能產(chǎn)業(yè)鏈將蓬勃發(fā)展，國內(nèi)越來越多的上市公司參與到行業(yè)發(fā)展中。建議重點關(guān)注：儲能系統(tǒng)集成商、儲能逆變器、儲能溫控、儲能消防系統(tǒng)和新型儲能產(chǎn)品供應(yīng)商。

中信證券主要觀點如下：

現(xiàn)實驅(qū)動和政策推動，國內(nèi)儲能迎來快速發(fā)展期。

在“雙碳”目標(biāo)的指引下，國內(nèi)風(fēng)光裝機(jī)量持續(xù)提升，該行預(yù)計2025年國內(nèi)新能源發(fā)電占比將超過20%，新能源裝機(jī)的快速增長將帶動儲能滲透率的提升。另外，國家能源局等多部委陸續(xù)發(fā)布配儲相關(guān)政策，包括優(yōu)先并網(wǎng)、共享儲能、拉大峰谷電價差等措施，提升發(fā)電側(cè)、用戶側(cè)等配儲意愿。從經(jīng)濟(jì)性的角度看，該行測算風(fēng)光項目配儲收益率有1%的下降，發(fā)展共享儲能則能夠彌補(bǔ)儲能裝機(jī)成本帶來的收益率缺口。目前國內(nèi)已公布的共享儲能電站項目(投運、在建、規(guī)劃)接近10GW/20GWh。隨著政策推動與商業(yè)模式日臻成熟，2022年上半年并網(wǎng)、投運的電化學(xué)儲能項目51個，裝機(jī)規(guī)模391.7MW/919.4MWh，延續(xù)了高速增長態(tài)勢，下半年集中式電站啟動和工商業(yè)快速發(fā)展，大型儲能項目將迎來放量，用戶側(cè)儲能模式也將積極探索。

電價上漲和能源獨立，海外儲能裝機(jī)持續(xù)放量。

俄烏沖突加速了歐美國家能源轉(zhuǎn)型的步伐，并積極通過發(fā)展新能源來尋求能源獨立，同時傳統(tǒng)能源價格持續(xù)上漲引發(fā)了歐美國家電力價格進(jìn)一步飆升(過去兩年歐洲多國電價上漲幅度超50%)。在上述因素的影響下，海外戶用光伏(光儲)項目裝機(jī)意愿明顯提升。光伏+儲能模式能夠提升自發(fā)用電比例，該行測算相比無光伏/僅光伏模式下的電費節(jié)省分別為90%/85%(按10年期測算)，海外戶用光+儲的經(jīng)濟(jì)性凸顯。根據(jù)Energy Storage News數(shù)據(jù)，從上半年的海外光儲項目跟蹤情況來看，歐美國家儲能相關(guān)項目簽約和落地保持高速增長，這也預(yù)示著下半年儲能裝機(jī)也將保持高速增長態(tài)勢。

多因素推動儲能行業(yè)爆發(fā)，帶動產(chǎn)業(yè)鏈快速發(fā)展和多種儲能方式應(yīng)用。

從上述情況來看，政策、電價和新能源裝機(jī)滲透率提升等多種因素推動儲能行業(yè)快速發(fā)展，該行預(yù)計2025年海外/國內(nèi)新增儲能裝機(jī)量分別為190/80GWh，合計超270GWh。從市場空間來看，該行預(yù)計2021-2025年，全球儲能市場空間將由507億元提升至3263億元，對應(yīng)五年CAGR超過60%。相應(yīng)的，預(yù)計到2025年，全球儲能電池、PCS、消防及溫控板塊的市場空間分別為1958/489/196/163億元，對應(yīng)五年CAGR分別為60%/60%/90%/81%。該行預(yù)計2022年全球儲能市場將實現(xiàn)翻倍以上增長，其中歐美、中國是儲能最主要的增量市場，海外戶用光伏和國內(nèi)風(fēng)光基地，將帶動儲能呈現(xiàn)爆發(fā)式增長的態(tài)勢。另外，為了滿足不同的儲能需求，短時、中時和長時儲能也將獲得應(yīng)用和推廣，其中中時儲能最具代表的是鋰離子電池儲能，長時儲能包括全釩液流電池、空氣壓縮儲能和抽水蓄能等。

投資策略：

儲能行業(yè)快速發(fā)展帶動出貨量和產(chǎn)業(yè)鏈成長，建議重點關(guān)注的方向：

1)儲能系統(tǒng)集成商，主要代表是電池企業(yè)具備電池供應(yīng)能力和成本優(yōu)化能力較強(qiáng)，逆變器廠商具備較強(qiáng)的渠道和品牌優(yōu)勢的企業(yè);

2)儲能逆變器環(huán)節(jié)。重點關(guān)注具備渠道和品牌優(yōu)勢，并且率先發(fā)力的企業(yè);

3)儲能安全領(lǐng)域。主要包括儲能電池溫控領(lǐng)域，尤其是液冷技術(shù)具備優(yōu)勢的企業(yè)。儲能電池消防領(lǐng)域的企業(yè);

4)其他儲能領(lǐng)域，包括抽水蓄能領(lǐng)域企業(yè)，建議關(guān)注全釩液流電池產(chǎn)業(yè)鏈和空氣壓縮儲能相關(guān)標(biāo)的。

風(fēng)險提示：新能源裝機(jī)量不及預(yù)期;儲能成本下降不及預(yù)期;電價市場化推進(jìn)不及預(yù)期;電力輔助服務(wù)市場化不及預(yù)期。