直擊調(diào)研 | 朗特智能(300916.SZ)：今年毛利率有一定下行壓力?電子煙PCBA增長較為明顯

智通財經(jīng)APP獲悉，7月4-6日，朗特智能(300916.SZ)接受機構(gòu)調(diào)研時表示，今年的毛利率會有一定的下行壓力，對于今年各個業(yè)務(wù)板塊的增速情況，公司預(yù)計離網(wǎng)照明和汽車電子業(yè)務(wù)相較往年可能會有較大的增幅，消費類電子業(yè)務(wù)中的電子煙 PCBA 也有一定的增長幅度。據(jù)公司近兩個月的在手訂單看，離網(wǎng)照明產(chǎn)品的增速較為明顯。離網(wǎng)照明產(chǎn)品的儲能系統(tǒng)功率越來越大，公司可能會參與大功率的家庭儲能產(chǎn)品相關(guān)制造服務(wù)。公司認為智能控制器的延展性是非常高的，它的體量也一直在擴展，智能控制器消費電子業(yè)務(wù)中，電子煙 PCBA 的增長較為明顯。

朗特智能在調(diào)研會上介紹，公司早期專注于小家電類智能控制器，經(jīng)過近 20 年的業(yè)務(wù)拓展，產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域包括智能家居及家電、離網(wǎng)照明、汽車電子、新型消費電子和醫(yī)療等。到目前為止，我們相關(guān)產(chǎn)品都是圍繞溫度控制、馬達控制、功率控制這些技術(shù)進行深度的拓展。

今年毛利率會有一定的下行壓力 預(yù)計離網(wǎng)照明、汽車電子和電子煙PCBA業(yè)務(wù)有較大的增幅

一季度業(yè)績方面，公司營業(yè)收入 1.97 億元，較上年同期減少 3.25%， 歸屬于上市公司股東凈利潤 1997.69 萬元，較上年同期減少 39.54%。一季度收入和利潤同比下降，主要是由于疫情影響導(dǎo)致供應(yīng)鏈遲緩、部分客戶庫存未消耗完畢以及人工成本上升導(dǎo)致。在銷售端疲軟的情況下，費用支出又增加了，導(dǎo)致一季度的業(yè)績不如預(yù)期。隨著二季度業(yè)務(wù)的開展，我們預(yù)計上半年的業(yè)績會正向增長，業(yè)績增長貢獻主要來自離網(wǎng)照明和汽車電子業(yè)務(wù)。

公司在調(diào)研會上透露，今年海外市場的需求較為疲軟。受戰(zhàn)爭和疫情嚴峻的影響，整個海外市場消費信心不足，尤其是美國通貨膨脹非常嚴重的情況下，消費者手上沒有購買力去滿足生存以外的消費需求。

公司表示，今年的毛利率會有一定的下行壓力。主要是由于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化，智能家居及家電、消費類電子業(yè)務(wù)今年下游需求疲軟，但這類業(yè)務(wù)包含了 ODM 技術(shù)，平均毛利率稍高。離網(wǎng)照明產(chǎn)品的平均毛利率是低于整體的水平，所以其對應(yīng)的產(chǎn)品收入占比越高，就會一定程度拉低整體毛利率。汽車電子業(yè)務(wù)的毛利率略高，其業(yè)務(wù)的增長會對整體毛利率形成支撐。綜合來看，對于全年的業(yè)績增長，公司依然有信心。

對于今年各個業(yè)務(wù)板塊的增速情況，公司預(yù)計離網(wǎng)照明和汽車電子業(yè)務(wù)相較往年可能會有較大的增幅，消費類電子業(yè)務(wù)中的電子煙 PCBA 也有一定的增長幅度。智能家居及小家電、新型消費電子產(chǎn)品業(yè)務(wù)目前市場表現(xiàn)較為疲軟，能否增長取決于下半年的市場形勢。

離網(wǎng)照明產(chǎn)品儲能系統(tǒng)功率越來越大 產(chǎn)品訂單增速較為明顯

據(jù)公司介紹，離網(wǎng)照明產(chǎn)品是指離網(wǎng)太陽能照明系統(tǒng)。實際上在非洲印度等很多欠發(fā)達地區(qū)是沒有電網(wǎng)的，即沒有電力資源提供照明及娛樂等功能。離網(wǎng)照明即在沒有電網(wǎng)的地區(qū)配備一個小型的太陽能板，這個太陽能板的功率為幾瓦到幾十瓦不等，大小為 A3 紙或者 A4 紙到一平方米左右，同時提供一個幾十到幾百瓦的儲能系統(tǒng)。

離網(wǎng)照明產(chǎn)品的儲能系統(tǒng)功率越來越大，功率幾百瓦的儲能系統(tǒng)除了能夠驅(qū)動所有家庭照明以外，還能給手機充電、驅(qū)動電視機、風扇、小冰箱等電器。目前公司的客戶已經(jīng)在做千瓦級的產(chǎn)品，對于非洲等欠發(fā)達地區(qū)，它們需要功率大的離網(wǎng)儲能系統(tǒng)驅(qū)動生產(chǎn)資料的加工。從目前的發(fā)展趨勢看，人們對離網(wǎng)照明產(chǎn)品的要求已從最初的照明變成了照明加娛樂，現(xiàn)在還要外加一定程度的滿足家庭加工的功能。

據(jù)公司近兩個月的在手訂單看，離網(wǎng)照明產(chǎn)品的增速較為明顯。之前我們的客戶在印度和非洲均有該市場，過去兩年印度由于疫情市場較為疲軟，但目前在非洲市場增長非常迅速。這是因為當時公司的客戶只是在幾個特定的非洲國家設(shè)定分公司和銷售渠道，隨著客戶在非洲具有一定的消費能力和消費預(yù)期的國家開拓市場，其增長非常明顯。由于疫情，大家可能會擔心非洲市場的購買力或付款能力，但由于客戶的營銷策略，很多產(chǎn)品都設(shè)計了分期付款模式，因此比較窮困的地區(qū)也有能力消費。

關(guān)于該業(yè)務(wù)未來的拓展方向，公司表示，會緊密跟隨相關(guān)客戶進行產(chǎn)品拓展及市場滲透，來收獲更多的市場體量。公司可能會參與大功率的家庭儲能產(chǎn)品相關(guān)制造服務(wù)，這類產(chǎn)品主要供給歐美市場那些電網(wǎng)過于商業(yè)化、電價差明顯的地方。

智能控制器的延展性非常高 體量一直在擴展 電子煙 PCBA 增長較為明顯

公司在調(diào)研會上表示，智能控制器的延展性是非常高的，它的體量也一直在擴展。所以某種意義上來講，凡是會用到電的電器，不管是工業(yè)門類還是家用門類，汽車、航天、電動工具等等，都是一直在快速成長的市場。跟友商產(chǎn)品品類上沒有很明顯的重疊，在市場上也不是直面的競爭關(guān)系。 所以真正在特定市場競爭的可能性不是特別大，即便會遇到也可能是差異化的產(chǎn)品互補。

傳統(tǒng)智能控制器業(yè)務(wù)景氣度方面，公司表示，從目前獲取的市場信息看，傳統(tǒng)的智能家居及小家電業(yè)務(wù)，今年下游的消費預(yù)期和消費信心是明顯不足的。由于部分客戶可能去年備的庫存未消耗完畢，另外受戰(zhàn)爭、疫情及通貨膨脹的影響，整個市場的消費欲望不足。從客戶端的信息和我們的訂單情況看，原有傳統(tǒng)產(chǎn)品的訂單需求尚未回暖，但是在智能控制器消費電子業(yè)務(wù)中，電子煙 PCBA 的增長是較為明顯的。上半年電子煙部分原有客戶的增長較快，帶動電子煙 PCBA 業(yè)務(wù)的快速增長。目前公司在跟新客戶進行項目確認，尚不能確定下半年是否能帶來較大的新增量。

汽車電子業(yè)務(wù)方面，從目前的在手訂單看，汽車電子業(yè)務(wù)的增速較快，但還要取決于客戶端特定車型的銷售情況、市場策略、相關(guān)模塊的到料情況。如果獲得物料比較及時和充分，公司相信訂單能夠準時交付，業(yè)務(wù)的增長主要來自于原有客戶訂單量的增加。

汽車電子客戶合作模式方面，主要分為兩種，Tier1 純代工模式：公司與汽車電子的主要客戶的合作方式是來料代工，由客戶提供物料，公司負責工藝加工，目前公司在客戶的外購占比中較為穩(wěn)定?？紤]到客戶需求，公司希望未來合作模式可從 OEM 代工逐步轉(zhuǎn)為 ODM 模式，目前正積極與客戶合作開發(fā)新項目和新產(chǎn)品。Tier2-OEM 模式：通過目前的客戶比如德昌電機，再通過它交付給汽車產(chǎn)業(yè)鏈，據(jù)了解，德昌電機客戶有上汽、廣汽、福特系等。公司在部件方面屬于代工代料，參與優(yōu)化，這部分是純粹的 OEM，即公司采購物料，按照客戶的要求驗證供應(yīng)商，生產(chǎn)產(chǎn)品交付給客戶。

供應(yīng)鏈方面，公司透露采購的關(guān)鍵部件目前是以國外知名品牌為主，采用的芯片終端品牌主要有 ST(意法)、Microchip (微芯)、INF(英飛凌)等國際品牌。從去年到現(xiàn)在為止，供應(yīng)鏈對我們影響不大，尤其是今年開始供應(yīng)鏈的影響微乎其微。去年由于供應(yīng)鏈緊張公司做了一些國產(chǎn)化的推動，但是要實現(xiàn)大部分的國產(chǎn)化可能還需要些時間。