中信建投：予中銀航空租賃(02588)“增持”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)72.5港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，中信建投發(fā)布研究報(bào)告稱，予中銀航空租賃(02588)“增持”評(píng)級(jí)，預(yù)計(jì)2022/23/24凈利潤(rùn)為1.69/7.35/7.61億美元，目標(biāo)價(jià)72.5港元。公司7月3日公布盈利預(yù)警，對(duì)在俄飛機(jī)進(jìn)行減值撥備，預(yù)計(jì)2022年中報(bào)為稅后凈虧損3.1-3.3億美元。疫情后周期，業(yè)務(wù)將迎來三大利好：1)全球航空明顯恢復(fù)，飛機(jī)需求增多;2)飛機(jī)年限接近更新周期，換機(jī)帶來的需求增多;3)航空公司資產(chǎn)負(fù)債表仍然承壓，對(duì)租賃的需求增加。

報(bào)告中稱，疫情后下游航空產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇趨勢(shì)明確，公司訂單量明顯增加。隨著各國(guó)管制政策逐漸放開，多個(gè)國(guó)家解除邊境限制，國(guó)際航班業(yè)務(wù)迎來顯著的提升，下游復(fù)蘇有望改善機(jī)隊(duì)的租金回款情況，BOCA回款率從2020年94%提升至97%，且2021年業(yè)績(jī)已經(jīng)展現(xiàn)金融資產(chǎn)的減值回?fù)?792萬美元)，該行預(yù)計(jì)此趨勢(shì)將持續(xù)。此外，繼續(xù)保持機(jī)隊(duì)的穩(wěn)健增長(zhǎng)，22Q1交付了7架飛機(jī)，并承諾購買13架新飛機(jī)，簽署22份租賃承諾，訂單包括110架飛機(jī)，較2021年底增加6架。