中信證券：鈉電池對(duì)比鋰電池各有優(yōu)劣 預(yù)計(jì)商業(yè)化漸行漸至

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，中信證券發(fā)布研究報(bào)告稱，鈉電池對(duì)比鋰電池各有優(yōu)劣，此前因?yàn)槟芰棵芏仁芟藓图夹g(shù)突破較慢導(dǎo)致商業(yè)化進(jìn)度慢于鋰電池。2020年以來，伴隨儲(chǔ)能需求加速和鋰電池成本提升、供應(yīng)鏈安全問題日益嚴(yán)重，鈉電池獲政策、產(chǎn)業(yè)、資本重點(diǎn)加持，預(yù)計(jì)商業(yè)化漸行漸至，中期規(guī)模或達(dá)百億。重點(diǎn)關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)龍頭。

中信證券主要觀點(diǎn)如下：

緣起：鋰電池之外的選擇。

鈉電池與鋰電池的工作原理相同，作為嵌脫式二次電池，依靠鈉離子在電池正負(fù)極之間的移動(dòng)來充放電。鈉電池的封裝形態(tài)與制造工藝也與鋰離子電池差異不大，均可分為圓柱、軟包和方形硬殼三種形態(tài)，經(jīng)過極片制造和電池裝配裝備完成。然而，與鋰電池相比，鈉電池有更好的倍率性能，適應(yīng)溫域更寬，供應(yīng)鏈安全性更高，不足在于能量密度低于鋰電池，且產(chǎn)業(yè)鏈商業(yè)化尚在初期。

空間：商業(yè)化漸行漸至，中期規(guī)?；蜻_(dá)百億級(jí)別。

鈉電池與鋰電池幾乎同時(shí)起步，但由于能量密度限制及負(fù)極材料研發(fā)瓶頸，商業(yè)化進(jìn)度慢于鋰電池。2020年以來，伴隨儲(chǔ)能需求高企+鋰電成本大幅提升+供應(yīng)鏈安全問題日益嚴(yán)重，鈉電池獲得政策、產(chǎn)業(yè)、資本重點(diǎn)支持?？紤]鈉電池性能參數(shù)，預(yù)計(jì)后續(xù)在儲(chǔ)能、二輪車、低速電動(dòng)車上滲透率有望逐漸提升。目前，包括寧德時(shí)代(300750.SZ)、中科海鈉在內(nèi)多家公司已經(jīng)提出2022-2023年實(shí)現(xiàn)中試、產(chǎn)能落地的目標(biāo)，預(yù)計(jì)2023年開始產(chǎn)業(yè)商業(yè)化漸行漸至，預(yù)計(jì)到2025年國內(nèi)市場或達(dá)百億元級(jí)別。

格局：產(chǎn)業(yè)初期，格局未定。

鈉電池因其結(jié)構(gòu)與鋰電池相似，其產(chǎn)業(yè)鏈也大體相同。主要差異在于：1)正極材料采用鈉離子，并衍生出三種不同技術(shù)路線;2)負(fù)極材料以碳類為主，如硬碳、軟碳等;3)集流體可以更多采用鋁箔;4)電解液采用鈉鹽。以目前鈉電池材料成本測算，理論上鈉電池長期成本能做到0.3元/Wh左右，具備一定性價(jià)比。目前，鈉電池尚且處于產(chǎn)業(yè)化初期，各環(huán)節(jié)參與公司除原有鋰電池對(duì)應(yīng)公司外，也有一些單純做鈉電池業(yè)務(wù)的新參與者，尤其在一級(jí)市場項(xiàng)目居多，短期來看雖然部分公司鈉電池參數(shù)領(lǐng)先，但整體格局確定尚早。

重點(diǎn)案例：寧德時(shí)代與中科海鈉齊發(fā)力。

目前全球從事鈉電池的公司數(shù)量快速增加，其中寧德時(shí)代與中科海鈉的產(chǎn)品商業(yè)化進(jìn)程有望領(lǐng)先。

寧德時(shí)代：2021年7月29日寧德時(shí)代發(fā)布的第一代鈉離子電池能量密度已經(jīng)達(dá)到160Wh，公司預(yù)期下一代鈉離子電池能量密度將超過200Wh/kg，并計(jì)劃于2023年形成基本產(chǎn)業(yè)鏈，其創(chuàng)新開發(fā)的鋰-鈉混搭電池包開拓了鈉電池應(yīng)用空間;

中科海鈉：是國內(nèi)第一家專業(yè)從事鈉電池研發(fā)企業(yè)，得益于雄厚的專利技術(shù)積累率先實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，2021年6月其與華陽股份合作開發(fā)的1MVh鈉離子電池儲(chǔ)能系統(tǒng)已經(jīng)正式投入運(yùn)行。

風(fēng)險(xiǎn)因素：全球儲(chǔ)能需求低于預(yù)期;其他儲(chǔ)能技術(shù)進(jìn)展超預(yù)期;鋰電池成本下降超預(yù)期;鈉電池技術(shù)進(jìn)步和產(chǎn)業(yè)化低于預(yù)期。