申萬宏源：首予光大證券(06178)“增持”評級 業(yè)績穩(wěn)健增長可期

智通財經(jīng)APP獲悉，申萬宏源發(fā)布研究報告稱，首予光大證券(06178)“增持”評級，預計2022-24E歸母凈利潤為30.5/39.5/49.1億，同比-12.6%/+29.6%/+24.4%，BPS為11.9/12.53/13.29元。公司依托光大集團內(nèi)部資源優(yōu)勢，各業(yè)務板塊協(xié)同效應加強，財富管理業(yè)務作為其業(yè)績增長的核心引擎仍保持較好競爭力，同時資管業(yè)務方面控股光大保德信，參股大成基金，業(yè)績穩(wěn)健增長可期。

報告中稱，財富管理業(yè)務挑起公司業(yè)績大梁，“券結模式”作為重要抓手。21年財富管理業(yè)務集群實現(xiàn)收入138.5億，同比提升8pct，代理買賣證券收入市占率(不含席位租賃)行業(yè)內(nèi)第16。客戶方面，協(xié)同集團內(nèi)資源，通過“110+行動”，借助“云分享“、“惠分享”等創(chuàng)新工具在客戶營銷、銀證三方存管、產(chǎn)品托管、代銷等方面深度合作，共享客戶資源，全年新開客戶數(shù)73萬戶(同比+35%);客戶總數(shù)達481萬戶(同比+17%);客戶總資產(chǎn)1.43萬億(同比+23.3%)。代銷金融產(chǎn)品業(yè)務方面，實現(xiàn)代銷收入8.2億，同比增長23.5%。據(jù)中基協(xié)數(shù)據(jù)，其股票+混合基金保有規(guī)模203億，非貨基保有規(guī)模217億。同時搶先布局公募券結產(chǎn)品賽道，截至21年底已累計發(fā)行公募券商結算產(chǎn)品13只，發(fā)行規(guī)模154億。

該行表示，公司資管規(guī)模高速增長，光大保德信+大成基金利潤貢獻率達5.4%。1)資管業(yè)務方面，分部實現(xiàn)營收19億，占比下降2pct，21年末資管私募主動管理月均規(guī)模2673.17億，業(yè)內(nèi)排名第6。2)基金管理業(yè)務方面，通過控股光大保德信(55%)及參股大成基金(25%)開展基金管理業(yè)務。21年末光大保德信公募資管規(guī)模979億，非貨規(guī)模772億，股+混基金規(guī)模293億，較上年末增長35.6%，光大保德信/大成基金實現(xiàn)凈利潤1.63/3.89億，貢獻率共計5.4%。