金力永磁(300748.SZ)大漲15.38% 上半年利潤大增100%-130% 稀土行業(yè)或迎來黃金時代

7月4日，智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，全球稀土永磁龍頭金力永磁(300748.SZ)(06680)披露2022年半年度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入29-36億元，增長60%-100%，預(yù)計(jì)上半年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤4.41-5.07億元，同比增加100%-130%。

單季來看，預(yù)計(jì)Q2歸母利潤2.77-3.43億元，同比增長133-188%，環(huán)比增加69%-109%，業(yè)績超預(yù)期釋放，且再次刷新一季度創(chuàng)下的單季凈利歷史新高。

受此利好刺激，今日A股金力永磁大幅高開，盤中一度大漲19%。截至收盤，每股報(bào)42.90元，上漲15.38%，最新總市值為358.8億元。從4月27日反彈以來，金力永磁已累計(jì)大幅上漲近90%。

金力永磁表示，2022年上半年，公司在新能源汽車及汽車零部件領(lǐng)域，營業(yè)收入較上年同期增長約230%。此外，在節(jié)能變頻空調(diào)領(lǐng)域、風(fēng)力發(fā)電領(lǐng)域、3C領(lǐng)域、工業(yè)節(jié)能電機(jī)等領(lǐng)域的營業(yè)收入也有較高的增長。對于業(yè)績表現(xiàn)超預(yù)期，安信證券認(rèn)為主要原因有三。

第一，金力永磁二季度新投產(chǎn)能爬坡實(shí)現(xiàn)量增，新投產(chǎn)包頭8000噸釹鐵硼產(chǎn)能，此前公告預(yù)計(jì)6月份達(dá)產(chǎn)，或貢獻(xiàn)部分增量。隨著后期包頭1.2萬噸、寧波0.3萬噸高性能鐵釹硼磁材等投產(chǎn)，預(yù)計(jì)明年年底產(chǎn)能或達(dá)到3.8萬噸，2024年底-2025年或達(dá)到4萬噸產(chǎn)能。

第二，今年一季度，金力永磁新能源車、變頻空調(diào)、風(fēng)電占收入比例由去年的25.8%、34.3%、21.7%增加至29.8%、26.7%、18.7%。由于公司系比亞迪等優(yōu)質(zhì)客戶核心供應(yīng)商，新能源車領(lǐng)域收入占比有望持續(xù)提升，同時新能源領(lǐng)域產(chǎn)品毛利率較高，或保障整體盈利水平。

第三，金力永磁在2022年一季度晶界滲透產(chǎn)品比例為66.98%，相較2021年全年提升8pct，隨著產(chǎn)銷規(guī)模的擴(kuò)大，晶界滲透技術(shù)將有效降低原材料成本。同時二季度鐠釹氧化物及金屬價格重心下調(diào)，均價分別為91、111萬元/噸，環(huán)比分別下降9.4%、10.6%，或利于下游磁材利潤釋放。

中航證券指出，旺盛的下游新能源領(lǐng)域需求，為稀土永磁行業(yè)的市場空間奠定了增量基礎(chǔ)。未來多方基地?cái)U(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目的陸續(xù)推進(jìn)，將助力金力永磁逐步突破產(chǎn)能瓶頸。而產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的不斷優(yōu)化和規(guī)模效應(yīng)帶來的單位降本，也將助力公司產(chǎn)品盈利性得到進(jìn)一步改善。

從行業(yè)角度看，稀土永磁在稀土下游各領(lǐng)域中消費(fèi)價值最高。

受益于新能源汽車、節(jié)能電機(jī)、工業(yè)機(jī)器人等領(lǐng)域的高速發(fā)展，稀土永磁材料在全球稀土消費(fèi)量中占比近40%，消費(fèi)價值占比或超90%。根據(jù)SMM數(shù)據(jù)，2020年國內(nèi)稀土消費(fèi)量中，稀土永磁占比46%，冶煉與機(jī)械、石油化工、玻璃陶瓷、儲氫材料占比分別為13%、8%、7%、6%，其中稀土永磁是消費(fèi)價值最高的領(lǐng)域。

中信證券預(yù)計(jì)，到2030年，國內(nèi)、海外新能源汽車將分別拉動6、7.8萬噸的高性能釹鐵硼需求增量，2030年全球高性能釹鐵硼需求量或達(dá)36萬噸以上，稀土下游需求有望維持長期高速發(fā)展態(tài)勢，行業(yè)將迎來高速發(fā)展的黃金時代。

與此同時，海外高性能釹鐵硼增量有限，全球供給還得看中國。

日本是中國以外第二大稀土永磁生產(chǎn)國，主要企業(yè)有日立金屬、信越化學(xué)和TDK東京電氣。美國和歐洲均在積極布局稀土永磁，以期降低對中國供應(yīng)鏈的依賴。

但由于稀土產(chǎn)業(yè)鏈不完善及綜合成本較高等因素，預(yù)計(jì)2025年海外高性能釹鐵硼新增產(chǎn)能約為1萬噸。而同期國內(nèi)高性能釹鐵硼新增產(chǎn)能預(yù)計(jì)或?yàn)?5萬噸，未來全球高性能釹鐵硼供給增量主要集中在中國。

短期來看，2022年國內(nèi)稀土供應(yīng)配額增長有限，疫情下海外進(jìn)口礦減少危機(jī)逐步浮現(xiàn)。疫情后全面復(fù)工復(fù)產(chǎn)，供需共振價稀土價格5月迎來拐點(diǎn)。2022年下半年在傳統(tǒng)汽車、新能源汽車、風(fēng)電需求超預(yù)期的拉動下，稀土磁材價格有望持續(xù)上行。

長期來看，新能源周期強(qiáng)勁需求變革稀土行情格局，呈現(xiàn)價格更平穩(wěn)的上漲趨勢，且行情持續(xù)時間更長，更有利于稀土磁材企業(yè)業(yè)績的釋放。