國(guó)泰君安：水環(huán)境治理細(xì)分市場(chǎng)擴(kuò)容至500億！推薦行業(yè)龍頭德林海(688069.SH)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，國(guó)泰君安發(fā)布研究報(bào)告稱，水環(huán)境治理從“十三五”點(diǎn)源控制向“十四五”面源治理轉(zhuǎn)變以及控制富營(yíng)養(yǎng)化進(jìn)程轉(zhuǎn)變，其中水質(zhì)鞏固與提升、藍(lán)藻整治等細(xì)分市場(chǎng)空間擴(kuò)容至五百億。為緩解供水矛盾以及響應(yīng)新基建，湖庫富營(yíng)養(yǎng)治理需求的釋放速度大概率超預(yù)期，環(huán)保工程類公司將獲得水體治理訂單。推薦龍頭德林海(688069.SH)，受益標(biāo)的為碧水源(300070.SZ)、博世科(300422.SZ)。

國(guó)泰君安主要觀點(diǎn)如下：

治理規(guī)模超預(yù)期：城鎮(zhèn)化率提升疊加首部全國(guó)性地下水雙控政策，倒逼水源地湖庫水環(huán)境治理需求釋放。

1)城鎮(zhèn)化率提升導(dǎo)致我國(guó)生活用水總量持續(xù)增長(zhǎng)，加劇水資源的供需矛盾。我國(guó)生活用水品質(zhì)要求高，作為原水的湖庫需在水質(zhì)、營(yíng)養(yǎng)狀態(tài)指標(biāo)上達(dá)到水源地標(biāo)準(zhǔn)。富營(yíng)養(yǎng)化湖庫經(jīng)治理有望達(dá)到原水取水標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)而填補(bǔ)供水缺口。2)我國(guó)地下水超采嚴(yán)重，導(dǎo)致地面沉降嚴(yán)重區(qū)域范圍持續(xù)擴(kuò)大，地面塌陷等事故頻發(fā)。我國(guó)首部《地下水管理?xiàng)l例》出臺(tái)，實(shí)行地下水取水總量控制和水位控制“雙控”制度。地表水將替代超采地下水，滿足日益增長(zhǎng)的高品質(zhì)生活用水需求，進(jìn)一步激發(fā)湖庫富營(yíng)養(yǎng)化治理的市場(chǎng)空間釋放。該行計(jì)算水質(zhì)鞏固與提升、藍(lán)藻整治等細(xì)分市場(chǎng)空間擴(kuò)容至五百億，遠(yuǎn)超“十三五”投資規(guī)模。

治理速度超預(yù)期：我國(guó)湖庫水源地治理拐點(diǎn)未至，湖庫“十四五”規(guī)劃相繼出臺(tái)，明確水質(zhì)鞏固提升治理需求。

1)前監(jiān)測(cè)湖泊中仍有23%處于IV類及以下，這些水體迫切需要水質(zhì)提升治理，并有望轉(zhuǎn)為新的水源地。2)城鎮(zhèn)化率提升加速水體富營(yíng)養(yǎng)化的進(jìn)程，導(dǎo)致洱海等8個(gè)重要湖庫出現(xiàn)水質(zhì)下降的情況。為防范城鎮(zhèn)化率進(jìn)提升加劇水體富營(yíng)養(yǎng)化以及水質(zhì)下降風(fēng)險(xiǎn)，水源地湖庫水質(zhì)鞏固的需求愈發(fā)迫切。3)丹江口水庫以及滇池已在“十四五”治理規(guī)劃中明確水質(zhì)鞏固的需求。其余重點(diǎn)流域“十四五”規(guī)劃相繼出臺(tái)，有望催化我國(guó)湖庫水質(zhì)治理需求進(jìn)一步加速釋放。

治理技術(shù)再升級(jí)：通過控制水體富營(yíng)養(yǎng)化和藍(lán)藻暴發(fā)實(shí)現(xiàn)湖庫面源治理，保障穩(wěn)定供水。

1)藍(lán)藻水華暴發(fā)會(huì)釋放誘發(fā)肝癌的藻毒素，造成“湖泛”型供水危機(jī)。2)已暴發(fā)的大中型淺水湖泊僅靠控制富營(yíng)養(yǎng)程度無法完全地消除藍(lán)藻，應(yīng)當(dāng)將水質(zhì)提升結(jié)合藍(lán)藻治理逐步減少直至消除藍(lán)藻暴發(fā)。太湖、巢湖等大型湖泊常年頻發(fā)藍(lán)藻水華，存在定期治理的需求。3)藍(lán)藻暴發(fā)受多方面因素影響，無法準(zhǔn)確地預(yù)測(cè)發(fā)生的時(shí)段，因此為防范“湖泛”型供水危機(jī)，長(zhǎng)期將產(chǎn)生藍(lán)藻實(shí)時(shí)監(jiān)測(cè)、應(yīng)急處置等運(yùn)營(yíng)維護(hù)需求。

風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)政策變化，項(xiàng)目進(jìn)度低于預(yù)期。