天風(fēng)證券：維持滔搏(06110)“買入”評級 數(shù)字化賦能新零售迎增長拐點

智通財經(jīng)APP獲悉，天風(fēng)證券發(fā)布研究報告稱，維持滔搏(06110)“買入”評級，預(yù)計FY2023-25收入為374/408/469億元，歸母凈利為27.4/31.5/36.3億元。公司FY2022收入319億元(-11.5%)，主要FY22H2國際供應(yīng)鏈短缺對零售業(yè)務(wù)產(chǎn)生一定影響，同時因策略性加大批發(fā)業(yè)務(wù)帶來規(guī)模增長抵消部分負面影響。但仍持續(xù)拓展品牌合作深度與廣度，以優(yōu)選優(yōu)化策略實現(xiàn)門店結(jié)構(gòu)升級;線上線下打通，長期數(shù)字化升級固本增效;強化會員運營，提高復(fù)購粘性，深入挖掘消費者價值。

報告中稱，公司新增與李寧合作，強強聯(lián)合享國牌崛起之勢。滔搏官方app、小程序中可購買李寧相關(guān)產(chǎn)品，涵蓋服裝、專業(yè)跑鞋、籃球鞋、中國李寧等品類齊全。為業(yè)績版圖注入新增長點，拓展更多合作品牌，未來有望復(fù)制打開更多國牌合作空間。伴隨線下客流恢復(fù)消費復(fù)蘇、東南亞供應(yīng)鏈恢復(fù)正常，該行預(yù)計其大中華區(qū)零售業(yè)務(wù)邊際向好，有望提振業(yè)績迎來增長拐點。

此外，公司還通過開大關(guān)小門店進行結(jié)構(gòu)升級，攜手品牌布局超大型概念店。在核心商圈開展更多大店項目，升級改造更高潛力門店，關(guān)閉低產(chǎn)和虧損店鋪，降低長尾低效店影響。截至2022年2月28日直營店鋪同比凈減少311家，毛銷售面積同比增長5.4%;300平以上大店數(shù)占比12.9%同增3.5pct，帶動傳統(tǒng)門店業(yè)態(tài)優(yōu)化升級，并與耐克攜手打造北京Rise概念店。

該行表示，公司線上線下全面打通，優(yōu)質(zhì)服務(wù)提高消費轉(zhuǎn)化與粘性。打通線上線下消費場景、貨品和服務(wù)，基于門店網(wǎng)絡(luò)在約4000個門店開通企業(yè)微信號和1萬+企業(yè)微信群，將沉淀到滔搏自有平臺的流量，有望覆蓋消費者全旅程的每一個價值鏈環(huán)節(jié)，更全面且深入地實現(xiàn)與消費者的長期連接與陪伴。滔搏將自身服務(wù)的形式與內(nèi)容，從傳統(tǒng)的“購物中”及“購物后”環(huán)節(jié)不斷突破，逐步滲透至“購物前”的認知構(gòu)建，與核心消費者更為融入，實現(xiàn)對消費者價值的深入發(fā)掘，進而加固企業(yè)長期健康、可持續(xù)發(fā)展的“護城河”。