資深投資人羅布·阿諾特：是時(shí)候?yàn)槊绹?guó)經(jīng)濟(jì)衰退做準(zhǔn)備了

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，投資顧問機(jī)構(gòu)Research Affiliates的羅布·阿諾特(Rob Arnott)和坎貝爾·哈維(Campbell Harvey)稱，美聯(lián)儲(chǔ)否認(rèn)存在通脹，以及在抑制物價(jià)上漲方面行動(dòng)太慢，使美國(guó)經(jīng)濟(jì)走上了衰退的軌道。阿諾特表示：“衰退通常是產(chǎn)生的，而不是自然發(fā)生的。經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張也不會(huì)因年老而消亡，它只是被美聯(lián)儲(chǔ)扼殺了。如今我們正看到這種情況再次發(fā)生?！?br/>

據(jù)悉，當(dāng)?shù)貢r(shí)間6月29日，美國(guó)商務(wù)部公布的經(jīng)修正后的數(shù)據(jù)顯示，今年第一季度美國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)按年率萎縮1.6%，與之前估計(jì)的萎縮1.5%相比，向下修正了0.1個(gè)百分點(diǎn)。此前，美國(guó)商務(wù)部4月份發(fā)布的初步報(bào)告顯示，美國(guó)GDP在1月至3月的三個(gè)月里按年率計(jì)算萎縮了1.4%，這一降幅相比于經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)的增長(zhǎng)1.1%無(wú)疑是個(gè)巨大的打擊。

上述兩位投資人表示，現(xiàn)在問題的關(guān)鍵在于美聯(lián)儲(chǔ)忽視通貨膨脹太久了，而行動(dòng)遲緩增加了該央行反應(yīng)過度的可能性。此外，目前通脹的許多根本原因都源于供應(yīng)鏈中斷，而加息無(wú)法解決這一問題。在他們看來(lái)，硬著陸意味著經(jīng)濟(jì)進(jìn)入嚴(yán)重衰退，就像2008年金融危機(jī)那樣。

據(jù)了解，美國(guó)通脹率處于40年來(lái)的高點(diǎn)，如下圖所示，若將過去12個(gè)月的通脹率平均計(jì)算，并將這一數(shù)字提前到年底，2022年的通脹率可能會(huì)達(dá)到10.8%。對(duì)此，阿諾特和哈維指出：“我們目前的問題是長(zhǎng)期的負(fù)實(shí)際利率造成的?！?/p>

對(duì)于股票和債券投資者，阿諾特表示，投資者應(yīng)該在恐懼情緒達(dá)到最高點(diǎn)時(shí)買入。他說：“我們的恐懼可能還沒有達(dá)到頂峰，熊市可能還沒有結(jié)束，但如果你足夠聰明，能在此之前放松心情，你可能會(huì)做得比開始恢復(fù)平均水平還要糟糕，如果你已經(jīng)完全投入了，那么我建議你推遲。除非你已經(jīng)在冒險(xiǎn)，否則不要加滿?！?/p>

在擇股方面，阿諾特目前偏愛非價(jià)值型美國(guó)股票，因?yàn)楦鶕?jù)某些長(zhǎng)期估值指標(biāo)，美國(guó)股票估值仍過高。但新興市場(chǎng)的股票正處于“異常便宜的水平”。

在債市方面，阿諾特稱，債市的恐慌情緒還沒有達(dá)到頂峰。債券市場(chǎng)的價(jià)格并沒有反映出今年年底通脹率可能達(dá)到8.6%或10.8%的可能性，相反，其只是在假設(shè)通脹上漲是暫時(shí)的，并在未來(lái)幾個(gè)月還會(huì)繼續(xù)下跌。