新股研報(bào) | 微創(chuàng)腦科學(xué)(02172)今起招股 引入2名基石投資者 合共認(rèn)購(gòu)約3000萬(wàn)美元

微創(chuàng)腦科學(xué)(02172)為神經(jīng)介入醫(yī)療器械行業(yè)的中國(guó)公司，由微創(chuàng)醫(yī)療(853)分拆上市

招股日期︰6月29日至7月8日

上市日期︰7月15日

聯(lián)席保薦人︰摩通、中金

收款行︰中銀香港

發(fā)售1,370萬(wàn)股，90%配售(其中5%為優(yōu)先發(fā)售預(yù)留股份，作為保證配額提呈發(fā)售予合資格微創(chuàng)醫(yī)療股東)，10%公開發(fā)售，另有15%超額配股權(quán)。

每股招股價(jià)為24.64元，集資最多3.37億元，占總市值約2.3%，上市開支約5,950萬(wàn)元。

按每手1,000股，入場(chǎng)費(fèi)24,888.34元。

以招股價(jià)24.64元計(jì)算，市值約143.567億元(以21年經(jīng)調(diào)整純利約9,191萬(wàn)人民幣計(jì)算，市盈率約133倍)。

截至21年底 ，平均資產(chǎn)凈值約負(fù)1.74億人民幣(若扣除可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股變動(dòng)，則調(diào)整為10.6億人民幣)。

公開發(fā)售分為甲組(500萬(wàn)或以下申請(qǐng)人)、乙組(500萬(wàn)以上申請(qǐng)人)。

19至21年收入分別為1.83億人民幣、2.21億人民幣、3.82億人民幣。

19至21年毛利分別為1.46億人民幣、1.64億人民幣、2.98億人民幣。

19至21年純利分別為4,697萬(wàn)人民幣、4,528萬(wàn)人民幣、2,417萬(wàn)人民幣。

19至21年經(jīng)調(diào)整純利分別為4,697萬(wàn)人民幣、4,754萬(wàn)人民幣、9,191萬(wàn)人民幣(若扣除其他金融負(fù)債的利息、可換股債券的利息、上市開支、所得稅影響等一次因素)。

自首款產(chǎn)品于04年獲得批準(zhǔn)起，截至最后實(shí)際可行日期，產(chǎn)品組合累積共有30款產(chǎn)品，包括在中國(guó)獲得批準(zhǔn)并商業(yè)化的十款治療產(chǎn)品及三款通路產(chǎn)品以及17款正在開發(fā)的候選產(chǎn)品。公司擁有全面的獲批準(zhǔn)的治療產(chǎn)品組合，涵蓋神經(jīng)血管疾病的三大領(lǐng)域，即出血性腦卒中、腦動(dòng)脈粥樣硬化狹窄及急性缺血性腦卒中。

經(jīng)過18年的發(fā)展，公司于中國(guó)已取得杰出的技術(shù)專長(zhǎng)及研發(fā)成果。目前公司有五款獲批準(zhǔn)的出血性腦卒中產(chǎn)品、三款獲批準(zhǔn)的腦動(dòng)脈粥樣硬化狹窄產(chǎn)品及兩款獲批準(zhǔn)的急性缺血性腦卒中產(chǎn)品。截至同日，公司有三款產(chǎn)品獲準(zhǔn)進(jìn)入國(guó)家藥監(jiān)局的創(chuàng)新醫(yī)療器械特別審查程序(稱為「綠色信道」)，此為國(guó)家藥監(jiān)局據(jù)此對(duì)合資格候選醫(yī)療器械于整個(gè)注冊(cè)流程提供支持并進(jìn)行優(yōu)先審核的選擇性計(jì)劃。此外，截至最后實(shí)際可行日期，四款自主研發(fā)的產(chǎn)品獲得16項(xiàng)國(guó)家或地區(qū)獎(jiǎng)項(xiàng)。

公司主要于上海周浦租賃物業(yè)內(nèi)的制造設(shè)施進(jìn)行生產(chǎn)，其總樓面面積約為2,300平方米。隨著市場(chǎng)需求持續(xù)增長(zhǎng)，為擴(kuò)大生產(chǎn)力，公司于上海張江租賃物業(yè)建設(shè)另一個(gè)制造設(shè)施，其總樓面面積約為7,000平方米。公司于22年5月獲得該設(shè)施的生產(chǎn)許可。截至最后實(shí)際可行日期，公司于該等工廠生產(chǎn)商業(yè)化的支架、彈簧圈及導(dǎo)管產(chǎn)品，年產(chǎn)能約為110,000件產(chǎn)品。

直接客戶包括中國(guó)及海外的經(jīng)銷商，公司向五大客戶銷售的總銷售量占21年達(dá)93.5%，最大客戶則占28.9%。

集資所得其中30%將用于研發(fā)出血性腦卒中、腦動(dòng)脈粥樣硬化狹窄及急性缺血性腦卒中治療及通路產(chǎn)品;20%用于出血性腦卒中、腦動(dòng)脈粥樣硬化狹窄及急性缺血性腦卒中產(chǎn)品商業(yè)化;15%用于擴(kuò)張制造設(shè)施以擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模;20%用于擴(kuò)大全球影響力;10%用于通過戰(zhàn)略收購(gòu)、投資、合作或該等策略的結(jié)合以優(yōu)化產(chǎn)品組合;5%用作營(yíng)運(yùn)資金及其他一般公司用途。

首次公開發(fā)售前進(jìn)行融資︰

于15年11月至21年11月曾進(jìn)行多輪融資，當(dāng)時(shí)發(fā)售價(jià)較中間價(jià)折讓約98.15%至1.94%，并設(shè)立六個(gè)月禁售期，其中前期投資者包括求真務(wù)實(shí)基金、盡善盡美科學(xué)基金會(huì)、中金公司、HHF Capital等。

基石投資者︰

引入2名基石投資者，合共認(rèn)購(gòu)約3,000萬(wàn)美元(約2.35億港元)，其中包括嘉實(shí)基金認(rèn)購(gòu)2,000萬(wàn)美元、新華網(wǎng)認(rèn)購(gòu)1,000萬(wàn)美元，按招股價(jià)計(jì)算，約占發(fā)售股份69.8%，設(shè)6個(gè)月禁售期。

上市后主要股東架構(gòu)︰

微創(chuàng)醫(yī)療(00853)持股53.35%

盡善盡美科學(xué)基金會(huì)持股10.39%

Hu Yibin持股10.57%

其他前期投資者持股23.34%

其他公眾股東持股2.35%

簡(jiǎn)評(píng)︰

微創(chuàng)腦科學(xué)(02172)為神經(jīng)介入醫(yī)療器械行業(yè)的中國(guó)公司，由微創(chuàng)醫(yī)療(853)分拆上市。

以招股價(jià)24.64元計(jì)算，市值約143.567億元，以21年經(jīng)調(diào)整純利約9,191萬(wàn)人民幣計(jì)算，市盈率約133倍。

引入2名基石投資者，合共認(rèn)購(gòu)約3,000萬(wàn)美元(約2.35億港元)，按招股價(jià)計(jì)算，約占發(fā)售股份69.8%，設(shè)6個(gè)月禁售期。

本文由“信誠(chéng)證券”供稿，作者：信誠(chéng)證券分析師陳伯豪;智通財(cái)經(jīng)編輯：劉家殷。