新股研報(bào) | 讀書郎(02385)今起招股 引入8名基石投資者 合共認(rèn)購約2.144億港元

讀書郎(02385)為中國的智能學(xué)習(xí)設(shè)備服務(wù)供應(yīng)商，專注于為中國的中小學(xué)生、其家長(zhǎng)及學(xué)校教師設(shè)計(jì)、開發(fā)、制造和銷售嵌入數(shù)字化教輔資源的智能學(xué)習(xí)設(shè)備。

招股日期︰6月29日至7月5日

上市日期︰7月12日

獨(dú)家保薦人︰中信建投、麥格理

收款行︰招商永隆銀行

發(fā)售5,200萬股，90%配售，10%公開發(fā)售，另有15%超額配股權(quán)。

每股招股價(jià)為7.6元至10元，集資最多5.2億元，占總市值約14.7%，上市開支約4,900萬人民幣。

按每手400股，入場(chǎng)費(fèi)4,040.32元。

以上限價(jià)10元計(jì)算，市值約35.2億元(以21年經(jīng)調(diào)整純利約7,700萬人民幣計(jì)算，市盈率約39倍)。

截至21年底 ，平均資產(chǎn)凈值約2.58億人民幣。

公開發(fā)售分為甲組(500萬或以下申請(qǐng)人)、乙組(500萬以上申請(qǐng)人)。

業(yè)務(wù)︰

19至21年收入分別為6.69億人民幣、7.33億人民幣、8.13億人民幣。

19至21年毛利分別為1.74億人民幣、2.01億人民幣、1.69億人民幣。

19至21年純利分別為6,943萬人民幣、9,201萬人民幣、8,214萬人民幣。

19至21年經(jīng)調(diào)整純利分別為6,943萬人民幣、9,201萬人民幣、7,700萬人民幣(若不涉及上市開支、按公允價(jià)值計(jì)入損益的金融負(fù)債的公允價(jià)值變動(dòng)等一次因素)。

公司設(shè)計(jì)、開發(fā)、制造和營銷智能學(xué)習(xí)設(shè)備，包括學(xué)生個(gè)人平板、智慧課堂解決方案、可穿戴產(chǎn)品和一些智能配件。智能學(xué)習(xí)設(shè)備嵌入數(shù)字化教輔資源，主要是同步預(yù)習(xí)、復(fù)習(xí)及學(xué)習(xí)材料，是對(duì)中國中小學(xué)生校內(nèi)學(xué)習(xí)的補(bǔ)充。于往績(jī)記錄期間，公司絕大部分收入來自銷售智能學(xué)習(xí)設(shè)備。

學(xué)生個(gè)人平板是往績(jī)記錄期間的主要產(chǎn)品類別占21年總收入高達(dá)86%，學(xué)生個(gè)人平板專為6至18歲的小學(xué)及中學(xué)學(xué)生個(gè)人終端用戶設(shè)計(jì)，配備數(shù)字化教輔資源(主要是同步預(yù)習(xí)、復(fù)習(xí)及學(xué)習(xí)材料，是對(duì)義務(wù)教育課堂教學(xué)的補(bǔ)充)以及若干精選特色學(xué)習(xí)資源。于18年，學(xué)生個(gè)人平板總出貨量為399,600臺(tái)。于往績(jī)記錄期間，學(xué)生個(gè)人平板于2019年、2020年及2021年的總出貨量分別為456,900臺(tái)、484,600臺(tái)及458,800臺(tái)。學(xué)生個(gè)人平板的零售價(jià)主要介乎約2,000元人民幣至5,000元人民幣。

于21年，按總零售市值計(jì)，公司們?cè)谥袊闹悄軐W(xué)習(xí)設(shè)備服務(wù)供應(yīng)商中排名第二，而按總設(shè)備出貨量計(jì)，公司在中國的智能學(xué)習(xí)設(shè)備服務(wù)供應(yīng)商中排名第五。讀書郎品牌已成為中國著名教育科技品牌。截至最后實(shí)際可行日期，注冊(cè)用戶累計(jì)超過550萬名，而截至22年5月，于過往12個(gè)月的平均月活躍用戶超過140萬名。

來自五大客戶的收入占21年總收入約29.8%，而來自最大客戶則占10%，絕大部分的客戶是公司的經(jīng)銷商。

公司歷史可以追溯到于99年5月成立首家經(jīng)營子公司讀書郎科技，使命是通過科技賦能，讓更多的孩子享受優(yōu)質(zhì)數(shù)字化教輔資源。經(jīng)過21年的努力與發(fā)展，讀書郎科技逐漸成為中國擁有成熟教育產(chǎn)品及服務(wù)供應(yīng)的智能學(xué)習(xí)設(shè)備服務(wù)供應(yīng)商。

集資所得其中35%將用于深化其經(jīng)銷網(wǎng)絡(luò)改革及犟化其地域擴(kuò)張及滲透；25%用于研發(fā)信息技術(shù)及基礎(chǔ)設(shè)施；20%用于投資優(yōu)化產(chǎn)品及服務(wù)供應(yīng)；10%用于增強(qiáng)教材開發(fā)能力并使其數(shù)字化教輔資源進(jìn)一步多樣化；10%作營運(yùn)資金及一般公司用途。

首次公開發(fā)售前進(jìn)行融資︰

于21年3月曾進(jìn)行融資，當(dāng)時(shí)發(fā)售價(jià)較中間價(jià)溢價(jià)7.2%，并設(shè)立六個(gè)月禁售期，其中前期投資者包括黃灌球先生、Qian Chen女士、程先生等。

基石投資者︰

引入8名基石投資者，合共認(rèn)購約2.144億港元，其中包括鄭長(zhǎng)平先生、桂春芳先生、Azure Telecommunication、金順隆、Tower Lead、東方源、楊小結(jié)女士及金濤先生，按中間價(jià)計(jì)算，約占發(fā)售股份46.84%，設(shè)6個(gè)月禁售期。

上市后主要股東架構(gòu)︰

創(chuàng)辦人陳智勇先生及一致行動(dòng)人士持股62.3058%

其他公司管理層持股17.5482%

前期投資者持股5.3733%

其他公眾股東持股14.7727%

簡(jiǎn)評(píng)︰

讀書郎(02385)為中國的智能學(xué)習(xí)設(shè)備服務(wù)供應(yīng)商，專注于為中國的中小學(xué)生、其家長(zhǎng)及學(xué)校教師設(shè)計(jì)、開發(fā)、制造和銷售嵌入數(shù)字化教輔資源的智能學(xué)習(xí)設(shè)備。

以上限價(jià)10元計(jì)算，市值約35.2億元，以21年經(jīng)調(diào)整純利約7,700萬人民幣計(jì)算，市盈率約39倍。

引入8名基石投資者，合共認(rèn)購約2.144億港元，按中間價(jià)計(jì)算，約占發(fā)售股份46.84%，設(shè)6個(gè)月禁售期。

本文由“信誠證券”供稿，作者：信誠證券分析師陳伯豪；智通財(cái)經(jīng)編輯：陳筱亦。