開源證券：煤企Q2業(yè)績(jī)有望環(huán)比增長(zhǎng) 供緊需增下煤價(jià)仍有向上動(dòng)能

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，開源證券發(fā)布研究報(bào)告稱，2022年二季度，煤炭基本面由供需雙弱逐漸向供緊需增轉(zhuǎn)變，預(yù)計(jì)煤炭產(chǎn)量環(huán)比增長(zhǎng)有限，進(jìn)口煤數(shù)量和質(zhì)量呈雙下滑趨勢(shì)，煤價(jià)維持高位并環(huán)比上漲，主要煤企持續(xù)高盈利，下游需求或迎拐點(diǎn)，煤價(jià)仍有向上動(dòng)能，供緊需增下煤企H2業(yè)績(jī)可待。電煤長(zhǎng)協(xié)穩(wěn)定盈利，煤企趨于類公用事業(yè)拔估值。受益標(biāo)的：中國(guó)神華(601088.SH)、陜西煤業(yè)(601225.SH)、中煤能源(601898.SH)、晉控煤業(yè)(601001.SH)、電投能源(002128.SZ)、蘭花科創(chuàng)(600123.SH)、山煤國(guó)際(600546.SH)、山西焦煤(000983.SZ)、平煤股份(601666.SH)、兗礦能源(600188.SH)。

開源證券主要觀點(diǎn)如下：

煤炭供給：Q2環(huán)比或增長(zhǎng)有限，煤炭供給仍迎挑戰(zhàn)

產(chǎn)量增長(zhǎng)有限：2022年Q1全國(guó)原煤產(chǎn)量108386萬(wàn)噸，4-5月原煤產(chǎn)量73055萬(wàn)噸，4-5月份月均產(chǎn)量36528萬(wàn)噸，環(huán)比Q1+1.1%，推測(cè)Q2原煤產(chǎn)量環(huán)比無(wú)明顯增長(zhǎng)。發(fā)改委強(qiáng)調(diào)2022年釋放煤炭產(chǎn)能3億噸，4-5月產(chǎn)量數(shù)據(jù)表明產(chǎn)能不等于產(chǎn)量，煤炭新增產(chǎn)能釋放產(chǎn)量仍存在很大不確定性。進(jìn)口煤量&質(zhì)雙下滑：1-5月，我國(guó)進(jìn)口煤及褐煤9591萬(wàn)噸(含滯港澳煤269萬(wàn)噸)，同比-13.8%，其中5月環(huán)比-12.7%。海外煤價(jià)高位下，中高卡煤價(jià)格倒掛，Q2國(guó)內(nèi)電廠進(jìn)口以低卡煤為主，進(jìn)口煤數(shù)量和質(zhì)量呈雙下滑趨勢(shì)。監(jiān)管趨嚴(yán)：2022年安全事故時(shí)有發(fā)生，黨的二十大進(jìn)一步帶來(lái)環(huán)保、安監(jiān)壓力，煤炭生產(chǎn)或?qū)⑹艿揭欢ㄖ萍s。

煤炭?jī)r(jià)格：供緊需增，煤價(jià)仍有向上動(dòng)能

Q2價(jià)格持續(xù)高位：Q2下水煤開始實(shí)行675元/噸長(zhǎng)協(xié)基準(zhǔn)價(jià)，相比一季度700元/噸略有下降，除動(dòng)力煤長(zhǎng)協(xié)價(jià)格環(huán)比小幅下跌外，大部分煤價(jià)指標(biāo)維持高位，并環(huán)比上漲。秦皇島Q5500動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)環(huán)比+2.4%;產(chǎn)地動(dòng)力煤陜西榆林Q5500、山西大同Q5500、內(nèi)蒙古鄂爾多斯Q5200環(huán)比+6.7%、+4.2%、+2.3%;京唐港主焦煤庫(kù)提價(jià)、山西呂梁主焦煤車板價(jià)環(huán)比+10%、+15.7%。Q2需求或迎拐點(diǎn)：5月煤炭下游需求指標(biāo)環(huán)比邊際改善，其中發(fā)電量、粗鋼、生鐵、焦炭、水泥產(chǎn)量環(huán)比分別+5.3%、+4.1%、+4.8%、+4.4%、+4.2%。6月以來(lái)，沿海8省和內(nèi)陸17省動(dòng)力煤日耗大幅上漲，庫(kù)存和可用天數(shù)大幅下行，6月或是煤炭需求恢復(fù)拐點(diǎn)，下半年煤炭供緊需增，煤價(jià)仍有向上動(dòng)能。

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