中原證券：短暫修整更有利于未來向上拓展空間 維持證券業(yè)“同步大市”評(píng)級(jí)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，中原證券發(fā)布研究報(bào)告稱，整體看，證券板塊在經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)連續(xù)三年的回升后，2022年證券行業(yè)進(jìn)一步向上修復(fù)盈利的動(dòng)能有所缺失，但出現(xiàn)較大幅度回落的概率也偏低。在“十四五”期間證券行業(yè)確定性已處于新一輪上升周期的背景下，短暫修整更有利于未來向上拓展空間，維持證券行業(yè)“同步大市”的投資評(píng)級(jí)。在2022年證券行業(yè)整體經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)將出現(xiàn)一定幅度回落的預(yù)期下，券商板塊較難出現(xiàn)整體趨勢(shì)性上漲的行情，預(yù)計(jì)券商板塊將延續(xù)近兩年來結(jié)構(gòu)性行情的特征。關(guān)注板塊內(nèi)的低估值品種;頭部券商仍是中長(zhǎng)期穩(wěn)健配置的首選，應(yīng)積極關(guān)注彈性券商的波段投資機(jī)會(huì)。重點(diǎn)推薦公司：中信證券(600030.SH)、華泰證券(601688.SH)、國(guó)海證券(000750.SZ)、東吳證券(601555.SH)。

中原證券主要觀點(diǎn)如下：

頂層政策呵護(hù)資本市場(chǎng)的基調(diào)未變。

2022年上半年，資本市場(chǎng)出現(xiàn)明顯波動(dòng)。為維護(hù)資本市場(chǎng)穩(wěn)定，提振市場(chǎng)信心，國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)召開專題會(huì)議，強(qiáng)調(diào)共同維護(hù)資本市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展。自2018年年底中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議將資本市場(chǎng)在整個(gè)經(jīng)濟(jì)、金融運(yùn)行中的地位和作用空前提高至“牽一發(fā)而動(dòng)全身”以來，頂層對(duì)資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的肯定及呵護(hù)的基調(diào)從未發(fā)生過改變，全面深化資本市場(chǎng)改革處于持續(xù)快速推進(jìn)的過程中。

此外，在我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)延續(xù)恢復(fù)態(tài)勢(shì)，主要宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)運(yùn)行在合理區(qū)間，各方面穩(wěn)增長(zhǎng)政策持續(xù)發(fā)力，上市公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)穩(wěn)中向好的背景下，資本市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行具有堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，市場(chǎng)短期波動(dòng)沒有也不會(huì)改變長(zhǎng)期健康發(fā)展趨勢(shì)。隨著一系列維護(hù)資本市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行政策“組合拳”的陸續(xù)推出，資本市場(chǎng)的整體運(yùn)行狀態(tài)大為改觀，證券行業(yè)的整體經(jīng)營(yíng)環(huán)境大為改善，各項(xiàng)業(yè)務(wù)重回良性發(fā)展的正軌。

證券行業(yè)各分業(yè)務(wù)2022年全年前瞻。

經(jīng)紀(jì)：代理買賣證券業(yè)務(wù)仍有望保持較高的景氣度;代理銷售金融產(chǎn)品業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)將出現(xiàn)一定幅度的回落，全年經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)凈收入即使出現(xiàn)下滑，預(yù)計(jì)幅度也將較為有限。自營(yíng)：自營(yíng)業(yè)務(wù)的不確定性依然較強(qiáng)，全年證券投資收益(含公允價(jià)值變動(dòng))下滑的幅度較一季度能夠收窄已屬不易。投行：全年投行業(yè)務(wù)有望延續(xù)一季度凈收入實(shí)現(xiàn)持續(xù)增長(zhǎng)的良好態(tài)勢(shì)，但增速不宜期望過高。資管：全年行業(yè)資管業(yè)務(wù)凈收入整體有望保持相對(duì)平穩(wěn)。利息：信用業(yè)務(wù)所貢獻(xiàn)的利息收入同比將出現(xiàn)小幅下滑，固收自營(yíng)債券持有期所產(chǎn)生的利息收入持續(xù)增長(zhǎng)的難度較大，全年利息凈收入出現(xiàn)下滑的概率偏大。

風(fēng)險(xiǎn)提示：權(quán)益及固收市場(chǎng)環(huán)境轉(zhuǎn)弱導(dǎo)致行業(yè)整體經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)出現(xiàn)下滑;市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn);全面深化資本市場(chǎng)改革的進(jìn)度及力度不及預(yù)期