美國經(jīng)濟(jì)放緩，標(biāo)普500成分股盈利就完了嗎？

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，盡管股票評(píng)論員和投資者存有異議，分析師仍堅(jiān)信美股明年的情況會(huì)出現(xiàn)改善，在過去一個(gè)月上調(diào)了2022年的盈利預(yù)測。他們預(yù)計(jì)標(biāo)普500指數(shù)成分股公司的利潤將增長10.6%，高于一個(gè)月前10%和年初8.7%的預(yù)測。與此同時(shí)，根據(jù)瑞信匯編的數(shù)據(jù)，即使標(biāo)普500指數(shù)已經(jīng)拋售到足以跌入熊市的程度，一項(xiàng)預(yù)測離散度的指標(biāo)(衡量分析師對(duì)股票做出的最高和最低每股收益預(yù)測的差異程度)保持穩(wěn)定。

數(shù)據(jù)顯示，標(biāo)普500指數(shù)11個(gè)板塊中有9個(gè)板塊的離散度實(shí)際上并沒有隨著不確定性的增加而變松散，而是變得比平均水平更緊湊。

瑞信高級(jí)股票策略師兼量化研究聯(lián)席主管Patrick Palfrey表示，人們預(yù)計(jì)美股公司的盈利會(huì)下降，但他沒有看到相關(guān)跡象。人們將市場的拋售解讀為經(jīng)濟(jì)和企業(yè)利潤危機(jī)的前兆，從公司基本面數(shù)據(jù)來看，他對(duì)此也不認(rèn)同。

周四，對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂成為美國債市關(guān)注的重點(diǎn)。在一系列公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)弱于預(yù)期后，美國國債上漲。十年期國債收益率在前幾日飆升至3.49%后回落到3%，進(jìn)一步引發(fā)了人們對(duì)美國企業(yè)實(shí)現(xiàn)大幅盈利增長的懷疑。

Palfrey指出，雖然最近幾周的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)疲軟，但許多人忽略了一些關(guān)鍵的積極因素：通脹對(duì)公司的好處以及經(jīng)濟(jì)下滑是從非常高的基數(shù)開始的。

他稱：“GDP正在從遠(yuǎn)高于趨勢的位置轉(zhuǎn)向目前的趨勢，這為公司繼續(xù)盈利提供了充足的緩沖。”

由于美聯(lián)儲(chǔ)加快收緊貨幣政策，以致有可能擠壓增長并損害企業(yè)利潤，很多事情將取決于經(jīng)濟(jì)狀況。摩根士丹利的策略師最近警告稱，公司做出下行業(yè)績指引的速度太慢，預(yù)計(jì)在三周后開始的第二季度財(cái)報(bào)季過后，投資者將承受后果。此外，亞德尼研究公司(Yardeni Research)總裁Ed Yardeni下調(diào)了對(duì)標(biāo)普500指數(shù)今明兩年的盈利預(yù)期。最近幾周有很多策略師做出了類似的預(yù)測。

Palfrey表示，如果離散度變松散，美國企業(yè)的盈利情況可能會(huì)惡化。歷史表明，股票波動(dòng)率和離差指標(biāo)往往相比分析師降級(jí)更早出現(xiàn)征兆。

不過到目前為止，分析師們還沒有下調(diào)標(biāo)普500指數(shù)的目標(biāo)位置。Bespoke Investment Group的Jake Gordon表示，今年市場的暴跌使股價(jià)遠(yuǎn)低于分析師的預(yù)期。截至上周末，標(biāo)普500指數(shù)比分析師共識(shí)目標(biāo)低25%。

瑞銀的Keith Parker指出，盡管美股存在下行風(fēng)險(xiǎn)，盈利預(yù)測看起來仍然可以實(shí)現(xiàn)。他的基本預(yù)測是經(jīng)濟(jì)增長會(huì)放緩，但不會(huì)出現(xiàn)衰退，今年標(biāo)普500指數(shù)的每股收益將達(dá)到235.5美元，2023年為250美元。他還稱，不包括金融和能源板塊的預(yù)測將從今年的8%放緩至明年的4%。

市場研究公司Data Trek Research聯(lián)合創(chuàng)始人Nicholas Colas表示，目前市場基本上反映了近期企業(yè)盈利增加或減少10%的可能性。如果目前對(duì)于今年下半年和2023年的盈利預(yù)測保持不變，標(biāo)普500指數(shù)周五的3675點(diǎn)可能就是它今后的目標(biāo)位置。

Colas表示，標(biāo)普500指數(shù)需要關(guān)注的下行區(qū)間在3300至3500點(diǎn)之間，這將反映近期企業(yè)盈利下降10%。同時(shí)，該指數(shù)的上行目標(biāo)是4100點(diǎn)，意味著它今年每股收益為240美元。