新股研報 | 智云健康(09955)今起招股 引入4名基石投資者認購約4500萬美元

智云健康(09955)為醫(yī)院和藥店提供醫(yī)療用品和SaaS產品，為制藥公司提供數字營銷服務，為患者提供在線問診和處方開具，所有均圍繞著慢病管理。

招股日期︰6月23日至28日 

上市日期︰7月6日 

聯席保薦人︰摩根士丹利、摩根大通 

收款行︰工銀亞洲、渣打銀行 

發(fā)售1,900萬股，90%配售，10%公開發(fā)售，另有15%超額配股權。

每股招股價為30.5元，集資最多5.795億元，占總市值約3.2%，上市開支約8,400萬人民幣。

按每手100股，入場費3,080.73元 

以招股價計算，市值約179.05億元 

截至21年底 ，平均資產凈值約負71.5億人民幣(若扣除按公平值計入損益的金融負債變動，則調整為17.5億人民幣) 

公開發(fā)售分為甲組(500萬或以下申請人)、乙組(500萬以上申請人) 

業(yè)務︰ 

19至21年收入分別為5.24億人民幣、8.39億人民幣、17.5億人民幣。 

19至21毛利分別為6,157萬人民幣、2.32億人民幣、5.7億人民幣。 

19至21經營利潤分別為虧損1.8億人民幣、虧損8.36億人民幣、虧損6.95億人民幣。 

19至21純利分別為虧損5.65億人民幣、虧損28.9億人民幣、虧損41.5億人民幣。 

19至21經調整純利分別為虧損1.49億人民幣、虧損6.36億人民幣、虧損4.43億人民幣(若扣除金融負債的公允價值變動、以股份為基礎的薪酬開支、上市開支等一次因素)。 

收益來源包括產品收入及服務收入，主要通過銷售醫(yī)院及藥店用品以及個人慢病管理產品產生收益。公司亦通過提供數字營銷、SaaS及其他服務產生收益。 

虧損由于公司不斷擴大包括研發(fā)、銷售及營銷團隊以支持并推動業(yè)務增長 - 公司通過為醫(yī)療價值鏈上的所有主要參與者(包括醫(yī)院、藥店、制藥公司、患者和醫(yī)生)提供解決方案，期望引領中國數字化慢病管理市場，提供院內解決方案、藥店解決方案及個人慢病管理解決方案。 

院內解決方案包括銷售醫(yī)療器械、耗材及藥品、醫(yī)院SaaS及面向製藥公司的數字營銷服務。主要銷售醫(yī)療器械及耗材，以滿足醫(yī)院對患者慢病管理的需求。醫(yī)院SaaS產品提高了院內慢病管理的效率和效果。利用醫(yī)院網絡，公司還為制藥公司提供數字營銷服務，主要針對與慢病管理相關的藥物。 

藥店解決方案包括銷售醫(yī)療器械、耗材、藥品及其他類別商品以及藥店SaaS。公司向藥店出售的醫(yī)療用品主要與慢病管理有關，而藥店SaaS產品使藥店擁有線上開方和配藥的能力。 

 個人慢病管理解決方案將醫(yī)生與患者聯系起來，為慢病管理實現院外問診和處方開具 - 公司主要客戶包括使用院內解決方案和藥店解決方案的經銷商、醫(yī)院及藥店，以及使用數字營銷服務的制藥公司。 

公司歷史始于14年12月，成立杭州康晟，為醫(yī)院、藥店、制藥公司、患者和醫(yī)生提供專用解決方案，佔據中國數字化醫(yī)療的領軍地位。由創(chuàng)始人匡明先生領導，匡明先生在醫(yī)療衛(wèi)生及科技行業(yè)擁有逾15年經驗 。

 集資所得其中約60%用于業(yè)務擴張;約25%用于提高醫(yī)學知識和技術能力;約5%用于擴大生態(tài)系統(tǒng);約10%預計將用于營運資金和一般公司用途 。

首次公開發(fā)售前進行融資︰ 

于14年12月至21年7月曾進行多輪融資，當時發(fā)售價較中間價折讓約97.17%至1.17%，并設無設立禁售期，但大部份前期投資者已作出禁售承諾，其中前期投資者包括招商銀行(03968)、SIG Global、IDG主基金、陽光保險、平安創(chuàng)投、中金、周大福、璞林基金等 

基石投資者︰ 

引入4名基石投資者，合共認購約4,500萬美元(約3.53億港元)，其中包括Sanofi認購1,500萬美元、嘉實基金認購2,000萬美元、揚子江認購500萬美元、Tasly集團認購500萬美元，按招股價計算，約占發(fā)售股份60.96%，設6個月禁售期 。

上市后主要股東架構︰ 

創(chuàng)始人匡明先生持股15.23% - 股權激勵計劃持股12.49% 

前期投資者持股69.04% - 其他公眾股東持股3.24% 

簡評︰ 

智云健康(09955)為醫(yī)院和藥店提供醫(yī)療用品和SaaS產品，為制藥公司提供數字營銷服務，為患者提供在線問診和處方開具，所有均圍繞著慢病管理 。

以招股價30.5元計算，市值約179.05億元，公司處于虧損狀態(tài)，由于公司不斷擴大包括研發(fā)、銷售及營銷團隊以支持并推動業(yè)務增長 

引入4名基石投資者，合共認購約4,500萬美元(約3.53億港元)，按招股價計算，約占發(fā)售股份60.96%，設6個月禁售期。

本文由“信誠證券”供稿，作者：信誠證券分析師陳伯豪;智通財經編輯：葉志遠。