中金：維持匯通達網(wǎng)絡(luò)(09878)“跑贏行業(yè)”評級 目標價63.8港元

智通財經(jīng)APP獲悉，中金發(fā)布研究報告稱，維持匯通達網(wǎng)絡(luò)(09878)“跑贏行業(yè)”評級，2022/23年收入預(yù)測和盈利預(yù)測不變，目標價63.8港元，對應(yīng)2022/23年經(jīng)調(diào)整市盈率64/39倍，有20.4%的上漲空間。近日該行邀請公司參加2022年中期策略會并分享了業(yè)務(wù)近況、疫情的影響及應(yīng)對措施，同時展望了中長期堅持的交易和服務(wù)業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略和規(guī)劃。

報告中稱，公司業(yè)務(wù)運營具有韌性。供應(yīng)鏈端和需求端總體受影響有限，業(yè)務(wù)也在逐步恢復(fù)，主要系：1)對主要經(jīng)營的下沉市場影響較小;2)業(yè)務(wù)覆蓋了超過21個省，布局較分散;3)進行多品類的布局，與農(nóng)民的生產(chǎn)和生活息息相關(guān)的農(nóng)資農(nóng)機、交通出行、酒水飲料等品類受沖擊較小?？傮w收入和利潤實現(xiàn)穩(wěn)健增長，符合市場預(yù)期。

此外，在交易業(yè)務(wù)上，公司目前連接了16.9萬家的會員店，并計劃進一步擴大小店覆蓋范圍，以提升在小店采購額中的滲透率;從供應(yīng)鏈角度而言，計劃深耕六大一級品類下的細分品類，加強與上游品牌和廠商的連接，提升總部直采比例。另通過收集小店的共性需求，和上游供應(yīng)商進行反向定制和拼單集采，拓展創(chuàng)新供應(yīng)鏈的能力。該行認為通過這兩項能力的升級，使其有望逐漸提升交易業(yè)務(wù)的利潤率，并保持長期競爭優(yōu)勢。

該行表示，公司通過SaaS賦能小店數(shù)字化升級，助力整體利潤率提升。積極調(diào)整經(jīng)營思路，加大了服務(wù)業(yè)務(wù)推廣力度，并培訓(xùn)商家進行線上直播、開展線上+線下結(jié)合的活動，幫助小店線上引流來抵御疫情影響，也加深了客戶的信任。另服務(wù)業(yè)務(wù)擁有較高的毛利率，計劃開發(fā)更多基于垂直行業(yè)的SaaS產(chǎn)品，提升服務(wù)業(yè)務(wù)收入和毛利占比，從而提高整體的利潤率水平。