中信證券：新能源等新興下游需求高增 稀土行業(yè)進入發(fā)展新周期

智通財經(jīng)APP獲悉，中信證券發(fā)布研究報告稱，國內(nèi)稀土資源儲量、產(chǎn)量均全球領(lǐng)先，品位較高，經(jīng)過多年供給側(cè)改革，我國稀土行業(yè)從亂到治、從無序到有序、從分散到集約，行業(yè)集中度持續(xù)提升。我國擁有完善的稀土全產(chǎn)業(yè)鏈布局，冶煉分離水平全球領(lǐng)先，國內(nèi)稀土項目穩(wěn)步推進，持續(xù)夯實我國在全球稀土產(chǎn)業(yè)鏈的龍頭地位，新形勢下稀土全產(chǎn)業(yè)鏈戰(zhàn)略配置價值有望持續(xù)提升，稀土產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展步入快車道。隨著新能源等新興下游需求持續(xù)高增，稀土行業(yè)進入高質(zhì)量發(fā)展新周期，國內(nèi)稀土產(chǎn)業(yè)鏈利潤或持續(xù)釋放，維持行業(yè)“強于大市”評級。

中信證券主要觀點如下：

稀土資源集中度高，中國儲量、產(chǎn)量全球第一。

根據(jù)美國地質(zhì)調(diào)查局公布數(shù)據(jù)顯示，2021年全球稀土資源總儲量約為1.2億噸，中國儲量為4400萬噸，越南為2200萬噸，巴西為2100萬噸，俄羅斯為2100萬噸，四國總計占全球儲量的86%;2021年全球稀土產(chǎn)量為28萬噸，中國產(chǎn)量為16.8萬噸，占全球總產(chǎn)量的60%。全球稀土資源的集中度較高，中國產(chǎn)量、儲量均為全球第一。

國內(nèi)稀土資源項目穩(wěn)步推進，持續(xù)夯實全球稀土龍頭地位。

根據(jù)該行的不完全統(tǒng)計，結(jié)合相關(guān)稀土集團及各省份自然資源廳公布名單，國內(nèi)約有86座稀土礦山，其中19座稀土礦或已進入量產(chǎn)階段，59座稀土礦擁有采礦證，8個礦山在勘察階段，其中多個礦山的探礦證轉(zhuǎn)采礦證項目正在穩(wěn)步推進中，持續(xù)夯實我國的全球稀土龍頭地位。

國內(nèi)稀土產(chǎn)業(yè)鏈完善，冶煉分離水平全球領(lǐng)先。

上世紀70年代末，我國稀土產(chǎn)量約1000噸，1988年我國稀土產(chǎn)量達到近3萬噸，超過美國1984年的歷史最高產(chǎn)量，成為世界第一大土生產(chǎn)國，自此我國稀土冶煉分離水平全球領(lǐng)先并延續(xù)至今。我國稀土資源整體呈“北輕南重”的格局，其中重稀土是我國特有的優(yōu)勢資源。當前我國擁有全球最完整的稀土產(chǎn)業(yè)鏈布局，冶煉分離環(huán)節(jié)專利數(shù)量全球第一，新形勢下國內(nèi)稀土全產(chǎn)業(yè)鏈戰(zhàn)略價值或持續(xù)提升。

新能源等下游需求提振，稀土產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展步入黃金時代。

全球環(huán)保政策及國內(nèi)“雙碳”政策的大力推動下，新能源汽車、工業(yè)電機、風(fēng)力發(fā)電、變頻空調(diào)、消費電子、軌道交通及工業(yè)機器人等各個領(lǐng)域或?qū)⒊掷m(xù)高速發(fā)展。該行預(yù)計2030年國內(nèi)、海外新能源汽車將分別拉動6、7.8萬噸的高性能釹鐵硼需求增量，2030年全球高性能釹鐵硼需求量或達36萬噸以上，稀土行業(yè)下游需求有望維持長期高速發(fā)展態(tài)勢，稀土全產(chǎn)業(yè)鏈或?qū)⑦M入高質(zhì)量發(fā)展的新周期。

稀土供給或剛性增長，供需基本面有望持續(xù)向好。

稀土是不可再生資源，是高科技領(lǐng)域多種功能性材料的關(guān)鍵元素，全球多個經(jīng)濟體相繼出臺政策將稀土納入國家戰(zhàn)略資源儲備。我國稀土開采和冶煉分離總量受到嚴格管控，由工信部和自然資源部每年分兩批下達。根據(jù)“十四五”原材料工業(yè)發(fā)展規(guī)劃，適度投放稀土探礦權(quán)和采礦權(quán)，科學(xué)調(diào)控開采、冶煉分離規(guī)模，產(chǎn)量增長幅度與下游市場需求增長密切相關(guān)。該行預(yù)計稀土生產(chǎn)和冶煉分離指標或以20-30%的年均增速按需投放，海外供給擾動有限，稀土行業(yè)供需基本面有望持續(xù)向好。

風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟波動;下游需求受疫情影響不及預(yù)期;海外產(chǎn)能擴張超預(yù)期;稀土價格波動;稀土開采、冶煉分類指標超預(yù)期。