光大證券：地產(chǎn)竣工修復邏輯將會持續(xù) 繼續(xù)看多與玻璃行業(yè)

智通財經(jīng)APP獲悉，光大證券發(fā)布研究報告稱，2021H2至今，流動性邊際放松、地方政府“因城施策”鼓勵居民購房。當前政策仍在加碼，如央行下調(diào)5年期LPR和首套房商貸利率下限，隨著政策效力的傳導以及疫情影響消退，在21H2低基數(shù)背景下，該行認為22H2有望看到地產(chǎn)周期觸底。

本輪地產(chǎn)下行周期過程中，竣工數(shù)據(jù)強于銷售數(shù)據(jù)、強于新開工數(shù)據(jù)，呈現(xiàn)較強韌性

2022年一季度，施工期在一年以上的房地產(chǎn)項目投資增長速度超過10%。該行認為，伴隨地產(chǎn)周期觸底以及“保交付”持續(xù)推進，竣工修復邏輯將會繼續(xù)演繹，此前相關(guān)停滯需求將會疊加釋放，有望在22H2持續(xù)回暖。玻璃是與地產(chǎn)竣工端綁定最深的建材品種，此前積壓需求有望集中釋放，彈性和確定性較高。當前行業(yè)已處周期底部，有望重回高景氣，從而帶動相關(guān)標的股價上漲。

玻璃企業(yè)股價催化因素：1、玻璃需求逐步回升，下游深加工訂單與回款均持續(xù)向好，生產(chǎn)企業(yè)進入去庫周期，價格不斷上漲(最核心因素);2、由于市場對玻璃需求釋放的一致預(yù)期較強，因此地產(chǎn)周期向上亦會對股價帶來較強提振;3、若供給端出現(xiàn)冷修潮，亦將強化市場的投資信心。

風險提示：浮法玻璃價格回升不及預(yù)期;原燃材料成本壓力提升;企業(yè)新業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期。