績(jī)優(yōu)拯救美股？策略師預(yù)警：盈利指引太高“難站住腳”

令人目眩的通膨、美元走強(qiáng)和利率上升令美國(guó)企業(yè)獲利面臨越來(lái)越大的風(fēng)險(xiǎn)，這令投資者的前景更加復(fù)雜。本周稍早標(biāo)普500指數(shù)確認(rèn)進(jìn)入熊市后，投資者已經(jīng)元?dú)獯髶p。

智通財(cái)經(jīng)了解到，根據(jù)Refinitiv的IBES數(shù)據(jù)，盡管最近幾周第二季度利潤(rùn)增長(zhǎng)預(yù)期下降，但對(duì)第三、第四季度以及2022年全年的利潤(rùn)增長(zhǎng)預(yù)期保持不變或上升。截至上周五，華爾街分析師預(yù)計(jì)，2022年標(biāo)普500指數(shù)成份股公司的收益將增長(zhǎng)9.6%，高于4月初的8.8%和1月1日的8.4%。

高盈利指引能否牛下去？

策略師們擔(dān)心，這些預(yù)期不太可能站得住腳。許多人預(yù)計(jì)未來(lái)幾周美國(guó)企業(yè)的前景將更加負(fù)面，并表示該指引將在利率增長(zhǎng)指引中反映出來(lái)。

多數(shù)標(biāo)普500指數(shù)成份股公司將在7月中旬后公布第二季度財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)報(bào)告，軟件巨頭微軟(MSFT.US)和零售商塔吉特(TGT.US)等公司近幾周都宣布了黯淡的財(cái)務(wù)指引。

Chase Investment Counsel總裁Peter Tuz表示:“預(yù)期過(guò)高，隨著第二季度數(shù)據(jù)出爐，以及企業(yè)談?wù)撍麄兯吹降那闆r，你會(huì)看到預(yù)期開(kāi)始下降?！?/p>

盈利指引下滑可能為市場(chǎng)帶來(lái)更多麻煩。此前市場(chǎng)因美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)對(duì)通脹飆升的激進(jìn)舉措可能打擊經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)而受到打擊。

標(biāo)普500指數(shù)周一收盤(pán)較歷史收盤(pán)高點(diǎn)下跌20%以上，按照常用下跌20%便進(jìn)入熊市的定義，這證實(shí)該指數(shù)已進(jìn)入熊市。在此之前，上周公布的通脹數(shù)據(jù)強(qiáng)于預(yù)期，令市場(chǎng)愈發(fā)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)需要在多大程度上收緊貨幣政策，以抑制物價(jià)上漲。

此前，美聯(lián)儲(chǔ)加息75個(gè)基點(diǎn)，這是1994年以來(lái)的最大加息幅度，今年以來(lái)利率累計(jì)上調(diào)了150個(gè)基點(diǎn)。

對(duì)企業(yè)利潤(rùn)搖擺不定的擔(dān)憂可能會(huì)支持這樣一種觀點(diǎn)，即即使在今年大幅下跌之后，股市仍估值過(guò)高。Refinitiv數(shù)據(jù)顯示，截至上周五，標(biāo)普500指數(shù)12個(gè)月預(yù)期市盈率為17.1，去年12月底時(shí)的22.1，但仍高于約16的長(zhǎng)期均值。

高利率、美元走強(qiáng)是大問(wèn)題

美國(guó)企業(yè)面臨的挑戰(zhàn)包括美元走強(qiáng)，本月稍早微軟下調(diào)第四季利潤(rùn)和營(yíng)收指引時(shí)就提到了美元走強(qiáng)。美元走強(qiáng)通常會(huì)侵蝕擁有國(guó)際業(yè)務(wù)的跨國(guó)公司。本周三，Roblox(RBLX.US)成為最新一家因美元走強(qiáng)而遭受打擊的美國(guó)公司;該公司表示，盡管日活躍用戶數(shù)量激增，但其上個(gè)月的訂閱量卻下降了11%，與微軟公司和可口可樂(lè)公司(KO.US)等其他跨國(guó)大公司的言論相呼應(yīng)。

受美國(guó)加息預(yù)期和地緣政治緊張局勢(shì)加劇的推動(dòng)，美元今年迄今已升值約9%，兌一籃子貨幣匯率接近20年來(lái)的高點(diǎn)。

Synovus Trust投資組合經(jīng)理Daniel Morgan表示，在微軟發(fā)布聲明后，投資者將關(guān)注Adobe (ADBE.US)和IBM(IBM.US)等其他軟件和科技公司在即將發(fā)布的報(bào)告中對(duì)匯率問(wèn)題的看法。Adobe將于周四收盤(pán)后公布第二季度業(yè)績(jī)。

同樣受到密切關(guān)注的還有零售商和其他非必需消費(fèi)品公司，它們?cè)谕涳j升的影響下舉步維艱。沃爾瑪(WMT.US)和其他大型零售商的股價(jià)上周受到打擊，此前塔吉特下調(diào)了季度利潤(rùn)率預(yù)期，并表示將不得不提供更大折扣以清空庫(kù)存。

其他挑戰(zhàn)包括高企的油價(jià)和不斷上升的利率，這些因素對(duì)科技股和成長(zhǎng)型股票構(gòu)成了壓力，這些股票的估值嚴(yán)重依賴未來(lái)的現(xiàn)金流。

貝萊德分析師最近在一份關(guān)于他們?yōu)楹尾弧胺甑唾I(mǎi)入”股票的報(bào)告中寫(xiě)道:“我們預(yù)計(jì)能源危機(jī)將影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，勞動(dòng)力成本上升將侵蝕利潤(rùn)。問(wèn)題在于，普遍的盈利預(yù)期似乎沒(méi)有反映出這一點(diǎn)?！?/p>

杰富瑞中小市值股票策略師Steve DeSanctis表示，可以肯定的是，盡管消費(fèi)者支出正在"轉(zhuǎn)變"，但似乎并沒(méi)有放緩。這可能意味著，一些零售商可能會(huì)從消費(fèi)者習(xí)慣的改變中受益，而其他零售商則會(huì)感受到壓力。

與此同時(shí)，景順首席全球市場(chǎng)策略師Kristina Hooper表示，考慮到近期股市大跌，投資者可能已經(jīng)在消化預(yù)期中的業(yè)績(jī)沖擊。她稱:“現(xiàn)在的問(wèn)題是，它是否來(lái)得如此迅速和猛烈，真的會(huì)進(jìn)一步動(dòng)搖市場(chǎng)信心?！?/p>