招銀國(guó)際：下半年消費(fèi)者信心有望持續(xù)修復(fù) 首推華潤(rùn)啤酒(00291)等

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，招銀國(guó)際發(fā)布研究報(bào)告稱，近期中國(guó)股票市場(chǎng)情緒回暖，該行認(rèn)為主要受穩(wěn)增長(zhǎng)政策持續(xù)加碼和上海復(fù)工復(fù)產(chǎn)提振。下半年消費(fèi)者信心有望持續(xù)修復(fù)，前期被壓制的需求有望逐漸釋放。但二季度消費(fèi)受創(chuàng)較大，后續(xù)消費(fèi)復(fù)蘇之路或不平坦。不過(guò)，經(jīng)過(guò)近三個(gè)月的盈利預(yù)期下調(diào)，市場(chǎng)已較充分定價(jià)了上半年的盈利風(fēng)險(xiǎn)。不考慮新的疫情不確定性，當(dāng)前估值水平下抄底機(jī)會(huì)或已現(xiàn)。該行建議投資者對(duì)二季度的業(yè)績(jī)下滑不必再過(guò)分擔(dān)憂，轉(zhuǎn)而聚焦布局下半年的業(yè)績(jī)改善行情。

該行認(rèn)為，啤酒板塊將優(yōu)先受益于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，是對(duì)復(fù)工復(fù)產(chǎn)敏感度最高的消費(fèi)子版塊之一。維持首推華潤(rùn)啤酒(00291)。

電子煙：行業(yè)困境反轉(zhuǎn)曙光顯現(xiàn)。隨監(jiān)管新規(guī)落地、新品逐漸獲批上市，行業(yè)有望自四季度起迎來(lái)業(yè)績(jī)持續(xù)改善。首推思摩爾國(guó)際(06969)：公司一次性電子煙等新品已在審批中，有望于四季度上市，助力公司2023年業(yè)績(jī)顯著改善。

乳品板塊具較高防御性，再出現(xiàn)黑天鵝的情況下下行風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)有限，推薦蒙牛乳業(yè)(02319)作為應(yīng)對(duì)尾部風(fēng)險(xiǎn)的防御型標(biāo)的。推薦中國(guó)飛鶴(06618)：公司估值處歷史低位，若經(jīng)營(yíng)改革計(jì)劃推進(jìn)順利，下半年業(yè)績(jī)有望顯著改善。

軟飲料:預(yù)計(jì)疫情導(dǎo)致的銷售和物流中斷將對(duì)農(nóng)夫山泉(09933)今年業(yè)績(jī)?cè)斐上鄬?duì)顯著的沖擊，上半年?duì)I收增長(zhǎng)或放緩至個(gè)位數(shù)(1Q22為雙位數(shù))，PET和運(yùn)輸成本上升預(yù)計(jì)對(duì)利潤(rùn)率造成一定侵蝕。

免稅：推薦中國(guó)中免(601888.SH)：國(guó)內(nèi)旅游有望成為下一批迎來(lái)政策放松的板塊，疊加四季度節(jié)慶集中，前期被壓制的旅行和消費(fèi)需求有望加速釋放，助力公司業(yè)績(jī)向上反轉(zhuǎn)。