券商板塊掀漲停潮 A股上演“V型”反轉(zhuǎn) “牛市旗手”要王者歸來嗎?

在昨夜美股一片風聲鶴唳下，今天A股上演了“V型”反轉(zhuǎn)的獨立行情。

午后券商發(fā)力是市場最大功臣。截至收盤，板塊暴漲5.56%，光大證券（601788.SH）（06178）、財達證券（600906.SH）、紅塔證券（601236.SH）、中信建投（601066.SH）及長城證券（002939.SZ）漲停。值得一說的是，作為本輪行情的龍頭，光大證券股價創(chuàng)9個月來新高，這已是其連續(xù)8個交易日上漲，其中5個交易日出現(xiàn)4個漲停，累計上漲約54%。

作為“牛市風向標”，券商的一舉一動歷來備受市場關(guān)注。

在不少股吧里，已經(jīng)有上頭的股民興奮的表示，感覺夢回2020年。那年6月份，光大證券15個交易日漲了1.72倍，妥妥的大牛股?，F(xiàn)在，這位牛市旗手似乎有回歸之意。

當下而言，券商表現(xiàn)如此強勢，行情的催化劑又是什么?

1.市場層面。券商行業(yè)本輪上漲更多是受到上海、北京全面復工復產(chǎn)利好因素的刺激，市場活躍度大幅提升，周日均成交額超1萬億元，是3月下旬以來首次破萬億，環(huán)比+19.92%，增速創(chuàng)3月以來新高。預計隨著市場活躍度的恢復，券商經(jīng)紀、資管等業(yè)務將陸續(xù)回暖。

2.消息層面。《扎實穩(wěn)住經(jīng)濟一攬子政策措施》等利好政策的刺激，券商板塊跟隨市場波動反彈，短期內(nèi)預計將保持震蕩趨勢。長期來看，隨著疫情帶來的不確定因素逐漸消弭，經(jīng)濟增速有望逐步回升，市場將進入修復通道。

3.流動性層面。央行發(fā)布5月社融數(shù)據(jù)，5月社會融資規(guī)模增量為2.79萬億元，比上年同期多8378億元。5月金融數(shù)據(jù)超預期，緩解了市場對流動性的擔憂，同時為了穩(wěn)住經(jīng)濟增速，流動性有望長期保持充裕，風險偏好逐步回升。同時，社融數(shù)據(jù)超預期也預示著經(jīng)濟進入上行通道，實體企業(yè)下半年業(yè)績的回暖有望重啟部分因業(yè)績不達標暫停的IPO流程，券商投行業(yè)績有望迎來環(huán)比增長。

4.估值層面。當前券商板塊PB估值仍位于2016年以來的10分位點附近，被嚴重低估，受利好消息刺激走高，低估值爆發(fā)，長期來看同樣存在較大板塊估值修復空間。

對于券商而言，受益于一系列經(jīng)濟政策利好出臺，下一步信用寬松預期有望加速落地提振市場信心，疊加兩市交易情緒提升和政策利好，預計板塊估值有望進一步修復。

浙商證券認為，當前券商板塊處于超跌狀態(tài)，PB、PE估值均處于歷史底部，僅略高于2018年的估值水平，但當前市場景氣度與風險程度、券商資產(chǎn)質(zhì)量均優(yōu)于2018年。隨著穩(wěn)增長政策逐步疊加，板塊有望迎來反彈行情。

雖然券商股漲起來十分誘人，但因股價波動大，以往常常被投資者列為“渣男”。如今，板塊的投資邏輯在改變，市場更看好往財富管理方向轉(zhuǎn)型的券商。

國泰君安指出，具體配置思路上，財富管理已成為毋庸置疑的投資主線。在中信證券、中金公司、華泰證券等頭部券商依舊頗受青睞的同時，國聯(lián)證券等中小券商有望在2022年體現(xiàn)出較強成長屬性和盈利穩(wěn)定性，利于對沖行業(yè)景氣度下降，估值層面或享受溢價。