豬肉板塊逆勢上漲 時隔4個月批發(fā)價回到21元之上 今年生豬價格高點會在四季度出現(xiàn)?

今日豬肉逆勢上漲成了資金的避風港。截至14：40，板塊大漲2.49%，其中華統(tǒng)股份（002840.SZ）漲停，唐人神（002567.SZ）漲超7%，傲農(nóng)生物（603363.SZ）、巨星農(nóng)牧（603477.SH）漲超6%，溫氏股份（300498.SZ）漲超3%。

消息面上，今年4月份以來，豬肉價格持續(xù)上漲。6月8日，全國豬肉平均批發(fā)價重新站上21元/公斤，這是今年2月之后，時隔4個月重新回到21元之上。國家統(tǒng)計局發(fā)布的5月數(shù)據(jù)顯示，當月豬肉價格環(huán)比上漲5.2%。

隨著生豬產(chǎn)能逐步調(diào)整、中央凍豬肉儲備收儲工作有序開展，豬肉價格呈現(xiàn)探底回升勢頭。同時，豬肉價格回升也反映在上市公司經(jīng)營層面。

今年5月，商品豬銷售均價區(qū)間14.8-15.7元/公斤，環(huán)比漲幅約18.1%。具體來看，主要4家巨頭豬企均呈現(xiàn)環(huán)比提升，牧原股份、溫氏股份、新希望、正邦科技當月商品豬均價分別為14.9、15.7、14.8、14.7元/公斤，環(huán)比變動+18.4%、18.1%、16.7%、18.0%。此外，5月上市豬企生豬銷量環(huán)比-6%，銷量合計約為1111.55萬頭。

國泰君安表示，5月出欄總量下降7%，育肥豬總量環(huán)比下降10.8%。5月仔豬價格明顯上漲，育肥豬比例降低。隨著豬肉供給量趨勢性下降，豬周期正式確認啟動。

國元證券也認為，從2021年10月上旬到2022年3月下旬，生豬價格已經(jīng)演繹了一次“W”型的二次探底。按照生豬價格的最低點為新一輪周期的起點的劃分標準，本輪周期的起點已經(jīng)確認。

目前，生豬去產(chǎn)能已接近尾聲，能繁母豬存欄處于合理區(qū)域。4月末全國能繁母豬存欄量4177.3萬頭，為4100萬頭正常保有量的101.9%，處于產(chǎn)能調(diào)控的綠色合理區(qū)域。4月生豬存欄同比下降0.2%，這是2020年6月之后的首次同比下降，但生豬出欄仍慣性增長，環(huán)比增長1.2%，同比增長18%。

雖然產(chǎn)能去化已經(jīng)放緩，但并不意味著馬上停止。

從去年7月份開始到今年4月份，生豬產(chǎn)能去化時間已經(jīng)達到10個月，自高點的去化幅度達到8.3%。對比前幾輪豬周期來看，本輪周期產(chǎn)能去化速度不慢，但是時間稍短一些。受豬價反彈的影響，養(yǎng)殖虧損收窄，盈利預期向好，導致產(chǎn)能去化幅度在4月份出現(xiàn)了明顯的放緩。但是本輪養(yǎng)殖成本中樞已抬高至16-17元/公斤，疊加飼料原料價格易漲難跌等因素，養(yǎng)殖主體在補欄后備母豬時會更趨于理性。

參考官方數(shù)據(jù)，國元證券預計本輪產(chǎn)能去化的幅度可能在10%左右，遠小于上一輪“超級豬周期”，而更接近于前幾輪的豬周期。前幾輪常規(guī)豬周期內(nèi)，豬價高點與豬價低點的價差范圍在10-12元/公斤，所以本輪豬周期的高點可能在21-24元/公斤。

由于今年生豬和豬肉供需處于基本平衡的狀態(tài)，生豬全年均價可能位于盈虧平衡線16-18元/公斤附近。根據(jù)去年季度能繁母豬存量數(shù)據(jù)，在正常的出欄節(jié)奏下，今年生豬價格的高點可能出現(xiàn)在4季度。

展望后市豬價，中國社會科學院農(nóng)村發(fā)展研究所研究員表示，豬肉價格回暖意味著經(jīng)營者經(jīng)營狀況改善，有助于市場回歸正常，預計生豬價格將逐漸回歸到每公斤15元至25元的合理區(qū)間。預計本輪生豬價格不會持續(xù)上漲，不會漲到曾經(jīng)30多元的水平。

當下而言，生豬價格處于探底后反彈過程中，豬企出欄處于高位，生豬銷售均價回升較顯著，銀河證券建議后續(xù)關(guān)注豬價、產(chǎn)能去化的潛在變化等。個股層面建議關(guān)注成本管控優(yōu)秀/向好、資金壓力較小、生豬出欄彈性較大、估值低位的個股，包括龍頭企業(yè)牧原股份、溫氏股份、西南頭部豬企等，以及“小而美”豬企唐人神、天康生物等。