券商看好興科蓉醫(yī)藥(06833) “血制品+醫(yī)美”雙輪驅(qū)動多元化布局

智通財經(jīng)APP獲悉，近日，安信國際發(fā)表研報，看好興科蓉醫(yī)藥(股份代碼：06833)“血制品+醫(yī)美”多元化產(chǎn)品矩陣布局，認為其新產(chǎn)品引進有望增厚業(yè)績，新進入的醫(yī)美藍海賽道將帶來新的業(yè)務(wù)增長點。

興科蓉醫(yī)藥成立于2011年，并于2016年在香港聯(lián)交所主板上市，總部位于中國四川省成都市，是中國血液制品唯一的營銷、推廣及渠道管理服務(wù)商，同時也是國內(nèi)最大的人血白蛋白營銷、推廣及渠道管理服務(wù)商。公司專注于研發(fā)銷售血液制品、醫(yī)美及其他具有廣闊市場前景的進口藥品，擁有豐富的進口醫(yī)藥分銷經(jīng)驗及覆蓋全國的營銷推廣網(wǎng)絡(luò)，主營業(yè)務(wù)為代理進口的人血白蛋白和抗生素，并于去年開始進軍醫(yī)美藍海賽道，布局“少女針”研發(fā)，打造“PCL+X”產(chǎn)品矩陣。

在興科蓉傳統(tǒng)賽道血制品銷售領(lǐng)域，目前該公司已占據(jù)領(lǐng)先的市場優(yōu)勢。據(jù)安信國際研報指出，血制品行業(yè)具有極高的牌照壁壘和剛性需求，已成為國家戰(zhàn)略資源，國內(nèi)目前僅允許進口人血白蛋白和重組類血制品，人血白蛋白作為血制品的主導(dǎo)產(chǎn)品，其進口比例長期保持在60%左右，其中，興科蓉醫(yī)藥代理的奧克特琺瑪人血白蛋白市占率約10%，排全國前列。

據(jù)安信國際研報調(diào)研透露，今年興科蓉醫(yī)藥新增獲得全球領(lǐng)先的白蛋白制造商奧克特砝碼法國工廠白蛋白全國獨家授權(quán)，同時該公司也在和奧克特砝碼合作引入其重組類重磅產(chǎn)品。安信證券研報指出，隨著該重組類產(chǎn)品和法國工廠白蛋白的引進，將會進一步打開市場空間，公司銷售量有望進一步提升，從而進一步提升盈利水平。

去年開始研發(fā)的“少女針”項目以及“PCL+X”產(chǎn)品矩陣則是興科蓉醫(yī)藥最新布局的醫(yī)美藍海賽道。當(dāng)前中國醫(yī)美行業(yè)正處于高速發(fā)展階段，根據(jù)Frost &； Sullivan統(tǒng)計，中國醫(yī)美市場規(guī)模從2016年的776億元增長至2020年的1549億元，是全球第二大醫(yī)美市場且增速遠高于全球平均增速，預(yù)計2030年市場規(guī)模達6535億元，是2020年的4倍。

安信國際研報指出，未來隨著消費升級、人口結(jié)構(gòu)變化、醫(yī)療技術(shù)逐步成熟和網(wǎng)紅直播經(jīng)濟興起等因素影響，中國醫(yī)美市場空間廣闊。公司研制的少女針預(yù)計將于2024年獲批，有望成為國內(nèi)首個國產(chǎn)自研的少女針；同時，公司還依托聚已內(nèi)酯原材料開發(fā)系列產(chǎn)品“PCL+X”，衍生出多種醫(yī)美產(chǎn)品，適用于臉部、頸部等各種部位，預(yù)計后續(xù)隨著產(chǎn)品矩陣相繼上市，將會成為公司新的利潤增長點。

近年來，興科蓉醫(yī)藥業(yè)績快速增長，盈利能力持續(xù)提升。財報數(shù)據(jù)顯示，該公司經(jīng)營收入從2017年的8.07億元人民幣增至2021年的20.24億元，2021年毛利率達18.0%。同時，受益于良好的成本控制能力，公司達到盈虧平衡后，凈利率從2019 年的2.0%提升至2021 年的6.7%。2021年公司凈利潤為1.35億元，是2019年的6倍，若剔除“少女針”項目研發(fā)費用投入影響，2021年凈利潤同比增長36%，是2019年的7倍。

安信國際研報同時指出，隨著興科蓉醫(yī)藥公司營銷網(wǎng)絡(luò)全面鋪開，積極布局冷鏈物流產(chǎn)業(yè)，公司在研發(fā)、生產(chǎn)、倉儲、物流、銷售、藥品臨床應(yīng)用等全領(lǐng)域各階段，已形成完整產(chǎn)業(yè)閉環(huán)。目前，該公司已建立起覆蓋全國的藥品分銷渠道，截至2021年底，國內(nèi)覆蓋的醫(yī)療機構(gòu)超過5,000 家，其中三級醫(yī)院達2,000 家。另外，公司還在成都配建了占地40,000㎡的醫(yī)藥冷鏈物流基地，第一期已于2018 年完工并投入使用，第二期在建的25,000 ㎡冷鏈倉儲，主要為第三方生物醫(yī)藥廠家提供高品質(zhì)的醫(yī)藥冷鏈倉儲服務(wù)，將打造成中國西部最大的冷鏈物流中心之一。

另據(jù)了解，興科蓉醫(yī)藥近日在成都參加了天府國際生物城2022年建圈強鏈項目集中簽約儀式，此舉意味著該公司醫(yī)美產(chǎn)業(yè)園項目已在成都正式落地。據(jù)悉，本次成都天府國際生物城集中簽約14個項目，總投資超110億元。興科蓉醫(yī)美產(chǎn)業(yè)園項目是此次簽約的重點項目之一。

簽約后，興科蓉醫(yī)藥在成都天府國際生物城的興科蓉智能化醫(yī)美產(chǎn)業(yè)園將展開全面建設(shè)。該產(chǎn)業(yè)園將作為興科蓉醫(yī)藥的醫(yī)美基地，開展高端醫(yī)美器械、藥品及生物高分子材料的研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化，助力興科蓉醫(yī)藥在國內(nèi)外創(chuàng)新醫(yī)美藥械領(lǐng)域爭先。