天風(fēng)證券：維持新東方在線(01797)“買入”評級 新業(yè)務(wù)未來有望貢獻(xiàn)增量

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，天風(fēng)證券發(fā)布研究報(bào)告稱，維持新東方在線(01797)“買入”評級，預(yù)計(jì)FY2022-24收入為6.5/13.8/18億元。作為中國領(lǐng)先的在線課外教育服務(wù)供應(yīng)商，于在線課外輔導(dǎo)及備考方面，憑借優(yōu)質(zhì)課程及內(nèi)容擁有強(qiáng)大核心競爭力與極高品牌知名度，未來一方面繼續(xù)拓展現(xiàn)有大學(xué)及機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)部門以及在線教育產(chǎn)品和服務(wù)項(xiàng)目;另一方面，通過積極探索新舉措以擴(kuò)大客戶群與產(chǎn)品，進(jìn)行轉(zhuǎn)型以滿足不斷變化的監(jiān)管及教育環(huán)境的需要。

報(bào)告中稱，據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，5月東方甄選日均GMV約88萬元，6月9-11日GMV為351/1457/2014萬元，6月至今GMV近5000萬，截至5月底，粉絲達(dá)94萬，到6月12日粉絲合計(jì)近300萬，本次GMV大幅提升，將直接增厚新東方在線及新東方相關(guān)收入利潤，豐富未來增長點(diǎn)。

該行認(rèn)為，這次雙語直播破圈，一方面，是東方甄選憑借主播獨(dú)特背景建立起獨(dú)一無二的帶貨標(biāo)簽，全網(wǎng)直播清流，差異化內(nèi)容致勝及強(qiáng)大文化品牌稟賦構(gòu)建流量護(hù)城河，新東方體系具備挖掘培養(yǎng)名師傳統(tǒng)基因，未來或平穩(wěn)嫁接打造頭部主播矩陣，并通過品牌背書吸引優(yōu)質(zhì)供應(yīng)鏈，選品及SKU逐步完善，激活更多優(yōu)質(zhì)服務(wù)及性價(jià)比商品，同時(shí)陸續(xù)推出自營商品以帶動(dòng)毛利率提升。另一方面，更體現(xiàn)企業(yè)精神文化及價(jià)值觀，其為最大無形資產(chǎn)。

天風(fēng)證券表示，目前公司原有考研、成人語培、留學(xué)等業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)持續(xù)現(xiàn)金流及穩(wěn)定業(yè)績。傳統(tǒng)業(yè)務(wù)后續(xù)有望加碼布局重拾增長，而在新業(yè)務(wù)方面，除直播帶貨外，機(jī)構(gòu)合作及教育智能硬件產(chǎn)品，未來均有望貢獻(xiàn)增量業(yè)績。