中信證券：5月新能源車銷量回升 建議把握全球電動化供應鏈機會

智通財經(jīng)APP獲悉，中信證券發(fā)布研究報告稱，2022年6月10日，中國汽車工業(yè)協(xié)會發(fā)布2022年5月份汽車產(chǎn)銷數(shù)據(jù)，國內(nèi)新能源汽車銷量達到44.7萬輛，環(huán)比+49.6%，同比+105.2%，銷售大幅回升。疫情狀況有所好轉(zhuǎn)，供給能力和消費能力逐步提升;海外方面，補貼政策料加速落地，美國市場有望重回高成長，歐洲市場景氣度有所修復。長期來看，全球新能源汽車步入高速成長階段，當前時點繼續(xù)建議把握全球電動化供應鏈優(yōu)質(zhì)標的機會，尤其是特斯拉(TSLA.US)、寧德時代(300750.SZ)和LG化學供應鏈。

中信證券主要觀點如下：

5月新能源汽車銷量達到44.7萬輛，環(huán)比+49.6%，同比+105.2%，新能源車滲透率24.0%，因疫情好轉(zhuǎn)等外部因素，銷量逐漸回升。

根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，5月我國新能源汽車生產(chǎn)/銷售46.6/44.7萬輛，環(huán)比+49.5%/+49.6%，同比+113.9%/+105.2%，隨著各地復工復產(chǎn)市場加速復蘇，產(chǎn)銷量同比實現(xiàn)約1.1倍增長。滲透率方面，5月新能源汽車滲透率24.0%，同比+14.1pcts，環(huán)比-1.3pcts。2022年1-5月累計生產(chǎn)/銷售207.1/200.3萬輛，同比+114.2%/+111.2%，1-5月累計滲透率為21.0%。分車型看，5月新能源乘用車銷售42.7萬輛(環(huán)比+52.5%，同比+108.8%)，其中EV/PHEV分別銷售32.7萬輛(環(huán)比+54.0%，同比+97.0%)/10.0萬輛(環(huán)比+47.5%，同比+159.8%)。5月新能源汽車出口4.3萬輛，同比+130.5%，2022年1-5月累計出口17.4萬輛，同比+141.5%。

乘用車：復工復產(chǎn)促進增長，特斯拉比亞迪(002594.SZ)領(lǐng)跑。

5月新能源乘用車生產(chǎn)/銷售44.3/42.7萬輛(環(huán)比+51.1%/+52.5%，同比+116.1%/+108.8%)，新能源乘用車市場滲透率達到26.3%。市場方面，復工復產(chǎn)使得供給改善，漲價前訂單表現(xiàn)火爆，訂單充足。根據(jù)乘聯(lián)會數(shù)據(jù)，5月特斯拉批發(fā)銷量32,165輛，同比-3.88%。比亞迪5月新能源汽車銷量為11.49萬輛，同環(huán)比+250%/8%。5月插混車型銷量強勢增長，份額同環(huán)比顯著提升。5月比亞迪插混乘用車銷量為6.08萬輛，同環(huán)比+369%/+27%。公司銷量結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，漢家族銷量強勢增長，新車型迅速上量。

商用車：產(chǎn)/銷量環(huán)比+24.5%/+7.5%，產(chǎn)銷逐漸復蘇。

5月新能源商用車生產(chǎn)/銷售2.3萬/2.0萬輛(環(huán)比+24.5%/+7.5%，同比+78.2%/+51.2%)，主要系國內(nèi)新能源客車市場受到疫情好轉(zhuǎn)影響，逐漸恢復。

優(yōu)質(zhì)車型持續(xù)引領(lǐng)，行業(yè)高增速可期。

隨著2022年補貼政策的穩(wěn)定落地，疊加優(yōu)質(zhì)車型持續(xù)投放明確了未來行業(yè)智能電動大趨勢將持續(xù)加速演進，推動電動化、智能化景氣向上。歐洲方面，5月新能源汽車銷量景氣度有所恢復，德國/意大利/瑞典/西班牙5月電動車銷量5.2/1.2/1.3/0.7萬輛，環(huán)比+19%/+39%/+19%/+8%，中長期來看，歐洲市場在逐步趨嚴的碳排放新規(guī)下，預計后續(xù)仍將呈現(xiàn)高速增長。美國方面，政策環(huán)境回暖，電動化進程有望提速，該行預計到2025/2030年銷量有望達300/800萬輛·，滲透率接近20%/50%，2021-25年復合增速達50%。

風險提示：新能源汽車銷量不達預期;海外疫情持續(xù)時間不確定;各國新能源汽車政策落實不達預期;國內(nèi)疫情反復。