直擊調(diào)研 | 瑞聯(lián)新材(688550.SH)：OLED今年的平均單價(jià)還會(huì)上升 VC、FEC未來(lái)有可能會(huì)進(jìn)入價(jià)格戰(zhàn)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，近日，瑞聯(lián)新材(688550.SH)在接受調(diào)研時(shí)表示，公司目前產(chǎn)能比較緊張，公司已經(jīng)在大荔新購(gòu)入的一塊土地，未來(lái)會(huì)盡快投入建設(shè)。OLED今年的平均單價(jià)還會(huì)上升，但整體的毛利率還是上漲的。公司目前比較看重的醫(yī)藥中間體主要還是PA0045，和PA0045配套在新劑型上使用的另一個(gè)中間體下半年會(huì)在部分新劑型上使用。VC、FEC降價(jià)的同時(shí)上游的主要原材料CEC也在降價(jià)，所以目前的降價(jià)對(duì)新能源材料項(xiàng)目沒(méi)有太大的影響。這兩個(gè)產(chǎn)品在建產(chǎn)能比較多，未來(lái)有可能會(huì)進(jìn)入價(jià)格戰(zhàn)，項(xiàng)目預(yù)計(jì)三季度可以試生產(chǎn)，四季度可以對(duì)外銷售。

目前產(chǎn)能比較緊張 公司已在大荔新購(gòu)入土地并將盡快投入建設(shè)

在調(diào)研中，瑞聯(lián)新材表示，一季度業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要原因是市場(chǎng)需求拉動(dòng)，整體來(lái)看公司預(yù)計(jì)相比去年還是會(huì)有一定增長(zhǎng)的。產(chǎn)能方面，公司產(chǎn)線是柔性產(chǎn)線，能夠快速根據(jù)訂單進(jìn)行切換。目前產(chǎn)能比較緊張，今年會(huì)有新的車間投產(chǎn)，新增產(chǎn)能。公司已經(jīng)在大荔新購(gòu)入的一塊土地，未來(lái)會(huì)盡快投入建設(shè)。

瑞聯(lián)還提到，前一段時(shí)間海運(yùn)的運(yùn)費(fèi)增長(zhǎng)比較高，考慮到時(shí)效性公司現(xiàn)在發(fā)貨基本是空運(yùn)，不通過(guò)港口，減少了疫情對(duì)一些報(bào)關(guān)手續(xù)的影響。國(guó)內(nèi)客戶工廠在上海的比較少，疫情受到的影響比較小。近期人民幣的波動(dòng)確實(shí)對(duì)公司帶來(lái)一些正向影響，但公司仍將以主業(yè)為主。原材料漲價(jià)直接影響成本，公司會(huì)繼續(xù)優(yōu)化工藝，降低一些成本，如果漲價(jià)超過(guò)了負(fù)擔(dān)，公司也會(huì)調(diào)整產(chǎn)品價(jià)格。

OLED今年平均單價(jià)還會(huì)上升 LCD面板未來(lái)市場(chǎng)規(guī)模仍會(huì)增長(zhǎng)

瑞聯(lián)新材指出，在OLED領(lǐng)域，OLED 板塊的下游客戶除了UDC公司基本上做到了全覆蓋，所以再開(kāi)發(fā)新的客戶就比較困難，板塊業(yè)績(jī)的增加主要是產(chǎn)品銷量的增加，這要得益于OLED行業(yè)的持續(xù)增長(zhǎng)。今年的平均單價(jià)還會(huì)上升，主要是氘代材料的銷量增加了，這個(gè)產(chǎn)品還是比較貴的。產(chǎn)品結(jié)構(gòu)性的調(diào)整，再加上規(guī)?；嵘w的毛利率還是上漲的。

瑞聯(lián)OLED材料在可穿戴設(shè)備上的產(chǎn)品是OLED升華前材料，經(jīng)過(guò)客戶升華后提供給面板廠。升華前材料上市時(shí)市占率大概是14%，2021年大概17%多一些，未來(lái)應(yīng)該還會(huì)增長(zhǎng)。國(guó)內(nèi)做升華前材料主要是瑞聯(lián)和九目化學(xué)，兩家產(chǎn)品的品類比較齊全，客戶也差不多，基本上全球主要的OLED材料商都是公司的客戶。國(guó)內(nèi)做升華后材料的企業(yè)還是比較少的，公司也不會(huì)做升華后材料，一方面是因?yàn)楹涂蛻舾?jìng)爭(zhēng)不符合公司的發(fā)展戰(zhàn)略，另一方面也有OLED材料專利的原因。目前OLED板塊和LCD板塊的毛利率差不多，未來(lái)OLED板塊可能也像液晶一樣有降價(jià)的需求，但是通過(guò)工藝優(yōu)化等手段，毛利率還是有提升的空間的。

在LCD領(lǐng)域，對(duì)于未來(lái)LCD市場(chǎng)是否會(huì)萎縮，瑞聯(lián)認(rèn)為，在未來(lái)幾年內(nèi)，LCD面板出貨量可能會(huì)有萎縮，但隨著終端產(chǎn)品的大尺寸化，總的出貨面積還是會(huì)增加的，另外隨著新能源汽車的普及，車載顯示也會(huì)是眾多應(yīng)用場(chǎng)景中的一個(gè)新的增長(zhǎng)點(diǎn)?？傮w來(lái)看未來(lái)市場(chǎng)規(guī)模還是會(huì)增長(zhǎng)的，只是增速較2021年是會(huì)放緩的。

原料藥工廠預(yù)計(jì)6月底所有硬件設(shè)施完工 VC、FEC未來(lái)有可能會(huì)進(jìn)入價(jià)格戰(zhàn)

醫(yī)藥業(yè)務(wù)方面，據(jù)瑞聯(lián)介紹，公司目前比較看重的醫(yī)藥中間體主要還是PA0045，和PA0045配套在新劑型上使用的另一個(gè)中間體去年在原料藥廠做驗(yàn)證，驗(yàn)證已經(jīng)通過(guò)了，下半年會(huì)在部分新劑型上使用，這個(gè)產(chǎn)品的放量程度要看終端產(chǎn)品新劑型的替換進(jìn)度。還有一個(gè)中間體對(duì)應(yīng)的終端藥是橘生制藥治療子宮肌瘤的，2021年9月申報(bào)了FDA認(rèn)證，預(yù)計(jì)今年下半年會(huì)在歐洲上市。公司對(duì)醫(yī)藥整體的預(yù)期還是比較樂(lè)觀的。

瑞聯(lián)指出，公司做的更多是創(chuàng)新藥，目前市場(chǎng)上的一些藥企在把自己化學(xué)藥的原料藥外包，這在未來(lái)可能會(huì)是一個(gè)趨勢(shì)。截至一季度末，公司在手管線110條，大部分都是創(chuàng)新藥，所處階段從臨床一期到商業(yè)化的都有。原料藥工廠已經(jīng)在安裝設(shè)備，預(yù)計(jì)6月底所有硬件設(shè)施完工，然后通過(guò)2-3個(gè)批次的驗(yàn)證申請(qǐng)藥品生產(chǎn)許可證，GMP的申請(qǐng)大概會(huì)在2023年初，預(yù)計(jì)2024年可以通過(guò)，初步定了3個(gè)產(chǎn)品。

有投資者還提到最近VC、FEC降價(jià)比較多，瑞聯(lián)表示，VC、FEC最近價(jià)格回落是公司在立項(xiàng)時(shí)就預(yù)見(jiàn)到的，當(dāng)時(shí)就是用其價(jià)格回歸正常后的數(shù)據(jù)做的測(cè)算，而且VC、FEC降價(jià)的同時(shí)上游的主要原材料CEC也在降價(jià)，所以我們認(rèn)為目前的降價(jià)對(duì)新能源材料項(xiàng)目沒(méi)有太大的影響。目前從市場(chǎng)消息來(lái)看這兩個(gè)產(chǎn)品在建產(chǎn)能比較多，未來(lái)有可能會(huì)進(jìn)入價(jià)格戰(zhàn)，但是這些產(chǎn)能釋放是需要時(shí)間的。項(xiàng)目的建設(shè)正在積極推進(jìn)，按照我們披露的項(xiàng)目建設(shè)預(yù)期，預(yù)計(jì)三季度可以試生產(chǎn)，四季度可以對(duì)外銷售。