科創(chuàng)板大幅反彈30% 萊特光電(688150.SH)五天飆漲125% 科創(chuàng)板牛市開啟了?

科創(chuàng)板的牛市開啟了?

A股市場自4月27日觸底反彈以來，截至今日收盤，其中科創(chuàng)板指數(shù)大幅上漲約30%，成為市場絕對的領頭羊，分別跑贏大盤、滬深300、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)同期20、22、16個百分點。

對此，浙商證券認為，站在當前時間節(jié)點看，科創(chuàng)板進入牛市初期，小荷初露尖尖角：

一是，科創(chuàng)板產(chǎn)業(yè)分布映射當前的先進制造業(yè)崛起，以半導體、新能源、云計算、國防和醫(yī)藥為代表;

二是，科創(chuàng)板盈利高速增長，結合Wind一致盈利預測22年和23年均超30%。與此同時估值觸底，目前PE-TTM接近2012年創(chuàng)業(yè)板水平;

三是，基金配置較低，截止22Q1科創(chuàng)板占基金配置比約5%。

在A股活的夠久的老司機都明白一個炒作的規(guī)律：無論是2013年至2015年的全面牛市，還是2019年至2021年的結構性牛市，次新股往往是牛股沃土，也是行情啟動的發(fā)聲槍。

近期科創(chuàng)板次新股更是連續(xù)反彈34%，跑贏科創(chuàng)板指數(shù)。其中萊特光電(688150.SH)五個交易日拿下四個20cm大長腿，投資者一舉取得125%的正收益，持股體驗非常之好。以今日來看，五只科創(chuàng)板次新股收獲20cm漲停板，十只漲幅超10%以上，賺錢效應可謂十分炸裂。

底層邏輯在于，次新板塊是各階段產(chǎn)業(yè)更迭在權益市場的映射。而科創(chuàng)板自2019年6月開板，正是一批映射中國先進制造崛起的次新股。

浙商證券進一步從產(chǎn)業(yè)、盈利及基金配置多維度闡釋科創(chuàng)板牛市的步伐臨近：

1.產(chǎn)業(yè)：鮮明時代感是內(nèi)核

“無產(chǎn)業(yè)，不牛市”，展望十四五，以新能源、半導體、云計算、國防和生物醫(yī)藥為代表的制造業(yè)升級，是當前最具時代感的產(chǎn)業(yè)，科創(chuàng)板作為一批上市未滿三年的次新股，恰好映射了中國制造業(yè)的升級崛起，這點正是夯實科創(chuàng)板牛市的底層邏輯。

2.盈利：增速快且估值觸底

科創(chuàng)板產(chǎn)業(yè)分布的鮮明時代感，并逐步兌現(xiàn)到板塊業(yè)績上，結合Wind一致盈利預測，科創(chuàng)板22年和23年的盈利增速分別為64%、34%。

就估值來看，整體法下(剔除負值)，截至5月20日科創(chuàng)板PE-TTM為35倍而科創(chuàng)50為34倍。4月26日是科創(chuàng)板最低點，彼時PE-TTM僅為30倍，接近12年12月創(chuàng)業(yè)板的29倍。

3.基金：配置處在歷史低位

截至2022Q1，科創(chuàng)板占基金整體的配置比例約5.3%，接近2012Q4的創(chuàng)業(yè)板。

隨著科創(chuàng)板的產(chǎn)業(yè)配置價值顯性化，參考創(chuàng)業(yè)板的配置路徑，當前科創(chuàng)板較低的基金配置，也意味著后續(xù)較大的加倉空間。

歷史會重演，但不會簡單重復。

對比創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板，早期指數(shù)走勢呈現(xiàn)出較強相似度，這些現(xiàn)象背后有一定合理性和參考性。

創(chuàng)業(yè)板自2009年10月推出，指數(shù)持續(xù)調(diào)整至2012年1月并于2012年12月二次探底后開啟牛市。

科創(chuàng)板自2019年7月推出，指數(shù)持續(xù)調(diào)整至2022年5月，持續(xù)調(diào)整近3年后，當前PE-TTM同樣接近2012年的創(chuàng)業(yè)板。

浙商證券認為，回顧十二五期間的創(chuàng)業(yè)板，展望十四五期間的科創(chuàng)板，產(chǎn)業(yè)分布的鮮明時代感是核心共性，換言之，創(chuàng)業(yè)板映射了十二五期間的互聯(lián)網(wǎng)，而科創(chuàng)板映射了十四五時期的先進制造。與此同時，兩者的次新股屬性又強化了估值水平和基金持倉的變動規(guī)律。

從宏觀來看，2012Q1和2022Q1剩余流動性均由負轉正，正所謂“放水”無熊市，大勢層面意味著市場政策底已出現(xiàn)。與此同時，經(jīng)濟從下行逐漸轉為弱復蘇，風格層面意味著成長占優(yōu)。

中信建投也指出，“成長占優(yōu)、小盤占優(yōu)”是下半年的市場特征，“低位改善、成長領軍”是下半年的行業(yè)選擇。其中，今年科創(chuàng)板與2012年創(chuàng)業(yè)板存在相似之處。從估值水平上看，兩者前期均經(jīng)歷了深度調(diào)整，PE(TTM)降至歷史分位低點;從經(jīng)濟環(huán)境上看，兩者均處于去庫存周期內(nèi)，2012年“穩(wěn)經(jīng)濟”與今年“穩(wěn)增長”也較為類似。