野村：升九倉(00004)目標(biāo)價(jià)至79.9 但降評(píng)級(jí)至“中性”

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，野村發(fā)表研究報(bào)告，稱九倉(00004)建議以介紹形式分拆旗下九倉置業(yè)獨(dú)立上市，后者將持有海港城、時(shí)代廣場(chǎng)、好萊塢廣場(chǎng)、卡佛大廈、會(huì)德豐大廈及The Murray，而原本的九倉將集中于內(nèi)地投資物業(yè)及發(fā)展物業(yè)、其他香港物業(yè)，以及物流和酒店管理。

該行預(yù)期，九倉置業(yè)估值較目標(biāo)資產(chǎn)凈值折讓25%，假設(shè)分拆后兩間公司總派息與現(xiàn)時(shí)相若，且所有派息由九倉置業(yè)分派，則九倉置業(yè)派息比率相當(dāng)于80%，其估值應(yīng)與領(lǐng)展(00823)相若(領(lǐng)展現(xiàn)估值較2018年預(yù)測(cè)資產(chǎn)凈值折讓20%)。而九倉(不計(jì)九倉置業(yè))折讓則估計(jì)為60%，因派息低及缺乏大型香港投資物業(yè)組合作穩(wěn)定收入來源。

野村上調(diào)九倉2017年和2019年每股盈利預(yù)測(cè)5%及1%，2018年則維持不變。將評(píng)級(jí)由“買入”降至“中性”，目標(biāo)價(jià)由78.9元升至79.9元，當(dāng)中九倉置業(yè)占62.4元，九倉(不計(jì)九倉置業(yè))占17.5元。