平安證券：維持華住集團(tuán)-S(01179)“推薦”評(píng)級(jí) 業(yè)績(jī)及估值有望迎來(lái)修復(fù)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，平安證券發(fā)布研究報(bào)告稱，維持華住集團(tuán)-S(01179)“推薦”評(píng)級(jí),考慮到二季度行業(yè)受到較大沖擊，預(yù)計(jì)2022-24年?duì)I收為145.59億/187.06億/226.69億元，歸母凈利潤(rùn)為4.89億/25.21億/36.13億元，EPS為0.16元/0.81元/1.16元，對(duì)應(yīng)目前股價(jià)PE為137.4/26.6/18.6X。單體酒店出清，行業(yè)格局改善，龍頭抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)。公司業(yè)績(jī)及估值有望迎來(lái)修復(fù)，該行對(duì)其未來(lái)發(fā)展保持樂(lè)觀。

報(bào)告中稱，公司22Q1營(yíng)收26.81億元，同比+15.2%;歸母凈利潤(rùn)-6.3億元，EBITDA為-3.01億元，經(jīng)調(diào)整EBITDA為-3.33億元，整體收入符合預(yù)期。另經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)承壓，22Q1經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率為-26.4%，但海外業(yè)務(wù)高速恢復(fù)，經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)Legacy-DH：Revpar為33.4歐元，同比+158.8%。OCC為38%，同比+19.2pct。ADR為88歐元，同比+28.4%。伴隨德國(guó)于2月份重新放開(kāi)旅游，海外業(yè)務(wù)呈持續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。此外，公司22Q2指引為營(yíng)收同比-2%至-6%，或-23%至-27%(不計(jì)入DH)。

平安證券表示，國(guó)內(nèi)二季度承壓明顯，公司現(xiàn)金及信貸儲(chǔ)備足，截至22Q1末，賬面現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物為41.25億元，可使用的未動(dòng)用信貸融資達(dá)30億元，抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)。海外復(fù)蘇有望為業(yè)績(jī)形成支持，2022年4月DH的Revpar恢復(fù)至19年同期的80%，海外業(yè)務(wù)持續(xù)復(fù)蘇，有望為公司中國(guó)區(qū)業(yè)績(jī)形成支持。