美債跌勢未止！法興銀行：美債利率還未見頂

周二，由于市場對(duì)通脹的擔(dān)憂，美國國債利率上升，美國國債價(jià)格下跌。3年期、5年期、7年期和10年期美國國債收益率在過去三周大部分時(shí)間下跌后，都至少上漲了10個(gè)基點(diǎn)。美國政府債券市場在周一因美國陣亡將士紀(jì)念日休市后，走勢趕上了其他金融市場，加劇了周二的波動(dòng)。

隨著油價(jià)升至兩個(gè)月高位，美國主權(quán)債券收益率一路攀升，同時(shí)歐洲5月份通脹數(shù)據(jù)超過經(jīng)濟(jì)學(xué)家的預(yù)期。美聯(lián)儲(chǔ)理事沃勒(Christopher Waller)的鷹派言論加劇了美債價(jià)格跌勢。

德國通脹率升至歷史新高后，德國國債和其他歐洲債券價(jià)格周一下跌，這增加了歐洲央行退出危機(jī)時(shí)期刺激措施的緊迫性。西班牙的通貨膨脹也意外加速。

與此同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)理事沃勒主張繼續(xù)加息，直到物價(jià)壓力消退。他表示：“我支持在幾次會(huì)議上再加息50個(gè)基點(diǎn)的政策。特別是，在我看到通脹下降到接近2%的目標(biāo)之前，我不會(huì)取消支持加息50個(gè)基點(diǎn)的計(jì)劃。”

智通財(cái)經(jīng)了解到，富蘭克林鄧普頓(Franklin Templeton)固定收益部門首席投資官Sonal Desai在一份報(bào)告中寫道:“我們?nèi)匀恍枰浞殖姓J(rèn)，通脹已變得可以自我支撐，讓通脹恢復(fù)可控將比央行希望的更加困難和痛苦。美聯(lián)儲(chǔ)的緊縮周期將更長，政策利率和債券收益率將不得不高于市場目前的預(yù)期?！?/p>

盡管周二出現(xiàn)拋售，但美國10年期國債收益率仍較本月早些時(shí)候觸及的近期高點(diǎn)低約40個(gè)基點(diǎn)，原因是投資者開始再次看到固定收益資產(chǎn)的價(jià)值。投資者在通脹上升和貨幣政策收緊之間左右為難，貨幣政策旨在減緩?fù)?，但也日益被視為?duì)經(jīng)濟(jì)的威脅。

此外，美債價(jià)格暴跌似乎也受到月末投資組合再平衡的推動(dòng)。摩根大通估計(jì)，隨著養(yǎng)老基金將資金配置從債券轉(zhuǎn)向股票，此類資金流入可能會(huì)推動(dòng)股市在5月最后一周的表現(xiàn)跑贏大盤1%-3%。

美債5月份的收益率將是去年11月以來的首次月度上漲。標(biāo)普500指數(shù)上漲0.6%。

法國興業(yè)銀行駐倫敦策略師Kit Juckes在客戶報(bào)告中寫道：“我不完全相信10年期美國國債收益率已經(jīng)達(dá)到周期高點(diǎn)。美國國債可能會(huì)至少再一次收緊，可能是在今年夏天，屆時(shí)基準(zhǔn)利率將再上升100個(gè)基點(diǎn)。”