國(guó)盛證券：建材上游原材料價(jià)格仍在高位 短期基本面頹勢(shì)難改

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，國(guó)盛證券發(fā)布研究報(bào)告稱，地產(chǎn)需求持續(xù)走弱，水泥、玻璃等價(jià)格不斷走低，短期基本面頹勢(shì)難改。玻纖供需矛盾逐步體現(xiàn)，庫(kù)存走高，價(jià)格壓力不斷加大。消費(fèi)建材上游原材料價(jià)格仍在高位。目前建材重點(diǎn)關(guān)注四大方向：1)政策催化：地產(chǎn)的快速下滑需要政策托底，穩(wěn)增長(zhǎng)也需要持續(xù)發(fā)力，政策持續(xù)寬松是大概率事件，對(duì)建材行情有催化作用，但易震蕩;2)需求：由于地產(chǎn)下滑的慣性，目前建材需求主要依賴基建穩(wěn)增長(zhǎng)，若基建投入持續(xù)加大，水泥板塊存在小幅修復(fù)預(yù)期;3)原材料價(jià)格：消費(fèi)建材龍頭收入端韌性較強(qiáng)，能夠逆勢(shì)增長(zhǎng)，但受原材料價(jià)格上漲影響，成本端壓力空前，利潤(rùn)率同比下滑較大，若上游大宗原材料價(jià)格調(diào)整，消費(fèi)建材利潤(rùn)修復(fù)彈性大，重點(diǎn)關(guān)注蒙娜麗莎(002918.SZ)、志特新材(300986.SZ)、偉星新材(002372.SZ)、堅(jiān)朗五金(002791.SZ)、東方雨虹(002271.SZ)等受原材料價(jià)格影響較大的龍頭。4)獨(dú)立強(qiáng)細(xì)分市場(chǎng)：建筑減隔震立法帶來(lái)市場(chǎng)爆發(fā)式擴(kuò)容，訂單逐步落地，重點(diǎn)關(guān)注震安科技(300767.SZ)。

水泥近期市場(chǎng)變動(dòng)：本周全國(guó)水泥市場(chǎng)價(jià)格環(huán)比回落 1.2%。價(jià)格下調(diào)地區(qū)仍集中在華東、中南和西南地區(qū)，幅度 20-50 元/噸。5 月下旬，國(guó)內(nèi)水泥市場(chǎng)需求陸續(xù)進(jìn)入淡季，大部分地區(qū)出現(xiàn)持續(xù)雨水天氣，影響市場(chǎng)成交，庫(kù)存不斷攀升，大部分地區(qū)企業(yè)庫(kù)存升至 70%以上或滿庫(kù)狀態(tài)，銷售壓力加大，競(jìng)爭(zhēng)漸起，致使水泥價(jià)格繼續(xù)回落。

玻璃近期市場(chǎng)變動(dòng)：本周國(guó)內(nèi)浮法玻璃均價(jià)為 1939.82 元/噸，較上周均價(jià)(1989.11 元/噸)下降 49.29 元/噸，降幅 2.48%。本周國(guó)內(nèi)浮法玻璃市場(chǎng)成交繼續(xù)走弱，終端工程進(jìn)度平平，下游加工廠訂單情況較為一般，短期改善乏力。全國(guó) 13 省樣本企業(yè)原片庫(kù)存為 6728 萬(wàn)重箱，周環(huán)比+276 萬(wàn)重箱，同比+5418 萬(wàn)重箱。純堿、燃料價(jià)格仍處高位，浮法企業(yè)開始持續(xù)虧損，若虧損持續(xù)重點(diǎn)關(guān)注冷修動(dòng)態(tài)。

玻纖近期市場(chǎng)變動(dòng)：本周 2400tex 纏繞直接紗主流 5700-6000 元/噸，較上周環(huán)比價(jià)格下調(diào) 2.73%，同比降幅 1.66%。電子紗市場(chǎng)價(jià)格基本走穩(wěn)，目前下游仍以按需補(bǔ)貨為主，主流成交在 8700-9100 元/噸不等，環(huán)比趨穩(wěn)。截至 4 月底，玻纖企業(yè)庫(kù)存 33.7 萬(wàn)噸，環(huán)比 3 月增加 4.6 萬(wàn)噸，同比增加 16.3 萬(wàn)噸，庫(kù)存壓力不斷升高。

消費(fèi)建材近期市場(chǎng)變動(dòng)：消費(fèi)建材上游原材料中，本周 PVC 價(jià)格環(huán)比繼續(xù)回落，已經(jīng)低于 2021 年同期價(jià)格，管材企業(yè)受益;鋁合金價(jià)格本周小幅回落，整體處于下跌態(tài)勢(shì)，繼續(xù)關(guān)注志特新材和堅(jiān)朗五金成本受益情況;天然氣和瀝青價(jià)格保持高位，瓷磚、防水等板塊成本壓力較大。

風(fēng)險(xiǎn)提示：政策寬松不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，原材料價(jià)格持續(xù)快速上漲風(fēng)險(xiǎn)。