光大證券：維持阿里巴巴-SW(09988)“增持”評(píng)級(jí) 年度業(yè)績(jī)低于預(yù)期

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，光大證券發(fā)布研究報(bào)告稱，維持阿里巴巴-SW(09988)“增持”評(píng)級(jí)，年度業(yè)績(jī)低于預(yù)期，主要是由于4QFY2022物流受阻及消費(fèi)者消費(fèi)意愿下降，下調(diào)FY2023/24對(duì)應(yīng)EPS預(yù)測(cè)30%/29%至3.1/3.64元，新增對(duì)FY2025對(duì)應(yīng)EPS的預(yù)測(cè)4.34元。公司電商生態(tài)多元化，后續(xù)具有一定業(yè)績(jī)恢復(fù)彈性。

報(bào)告中稱，阿里巴巴生態(tài)體系全球年度活躍消費(fèi)者達(dá)13.1億人，產(chǎn)生GMV約8.317萬億元，其中7.976萬億元的GMV來自中國(guó)市場(chǎng)。中國(guó)活躍消費(fèi)者超過10億人，同比凈增約1.13億人，其中中國(guó)商業(yè)業(yè)務(wù)年活躍消費(fèi)者達(dá)9.03億人，同環(huán)比凈增長(zhǎng)8900萬/2100萬人。2022財(cái)年?duì)I收同比增長(zhǎng)19%，基本符合預(yù)期，歸屬普通股股東凈利潤(rùn)同比減少59%，折合成全面攤薄EPS為2.86元，同比減少59%，實(shí)現(xiàn)非公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則凈利潤(rùn)1363.88億元，同比減少21%，低于預(yù)期。

該行提到，單季度拆分來看，4QFY2022實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)9%，實(shí)現(xiàn)歸屬于普通股股東凈虧損162.41億元，折合成全面攤薄EPS為-0.75元，非公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則凈利潤(rùn)同比減少24%。此外，公司2022財(cái)年綜合毛利率下降4.52個(gè)百分點(diǎn)，單季度拆分來看，4QFY2022綜合毛利率為31.91%，同比下降1.15個(gè)百分點(diǎn)。另FY2022費(fèi)用率下降2.8個(gè)百分點(diǎn)，4QFY2022公司期間費(fèi)用率為22.91%，同比下降13.03個(gè)百分點(diǎn)。