華泰證券：減征汽車購置稅 產(chǎn)銷有望在未來的幾個月明顯改善

智通財經(jīng)APP獲悉，華泰證券發(fā)布研究報告稱，考慮到相關(guān)的穩(wěn)經(jīng)濟措施以及汽車購置稅減征政策細則有望落地，該行預(yù)計汽車產(chǎn)銷有望在未來的幾個月明顯改善。重點推薦受益于政策刺激的頭部自主品牌企業(yè)，包括長安汽車(000625.SZ)、長城汽車(601633.SH)、吉利汽車(00175)、上汽集團(600104.SH);以及自主品牌制動系統(tǒng)核心零配件供應(yīng)商伯特利(603596.SH)。

穩(wěn)經(jīng)濟促汽車銷費，國務(wù)院宣布減征乘用車購置稅

5月23日，國務(wù)院常務(wù)會議提出，為了努力推動經(jīng)濟回歸正常軌道，決定實施穩(wěn)經(jīng)濟的一攬子措施。會議提出階段性減征部分乘用車購置稅600億元，具體措施后續(xù)將逐步細化并公布實施。600億元的減征額度較大，占2021年國內(nèi)汽車購置稅總金額為3520億元的17%。該行認為，該政策有望對今年的汽車消費起到明顯的提振作用，大部分整車企業(yè)有望受益，且車價較低的自主品牌整車企業(yè)有望受益較大。重點推薦長安汽車、長城汽車、吉利汽車、上汽集團;以及自主品牌制動系統(tǒng)核心零配件供應(yīng)商伯特利。

減征汽車購置稅，刺激措施較為有力

根據(jù)《中華人民共和國車輛購置稅法》，國內(nèi)購買的汽車應(yīng)一次性繳納車輛購置稅，計稅價格為銷售價格(不包括增值稅)的10%。國家稅務(wù)總局2020年4月發(fā)布支持新能源汽車消費的政策《關(guān)于新能源汽車免征車輛購置稅有關(guān)政策的公告》，規(guī)定自2021-2022年對新能源汽車免征車輛購置稅。據(jù)中汽協(xié)，2021年國內(nèi)燃油車總銷量2,273萬輛，汽車購置稅為3,520億元，車均購置稅為1.55萬元。如果購置稅按照5%減半稅率征收，則該減稅政策有望覆蓋775萬輛新車(占2021年新車銷量34%);如果按照7.5%的優(yōu)惠稅率征收，則有望覆蓋1,550萬輛新車(占2021年新車銷量68%)。

歷史回顧：減征購置稅對汽車消費拉動作用明顯

汽車對宏觀經(jīng)濟和消費的拉動作用明顯，我國政府歷史上曾兩次使用下調(diào)汽車購置稅的優(yōu)惠政策刺激汽車消費。2008年全球金融危機之后，政府宣布從2009年1月20日至12月31日，1.6升及以下排量乘用車按5%征收車輛購置稅;2010年稅率上調(diào)至7.5%。2015年，政府宣布新一輪購置稅優(yōu)惠政策，1.6L及以下乘用車購置稅在2015年10月1日至2016年12月31日期間下調(diào)至5%;2017年上調(diào)至7.5%。兩次汽車購置稅優(yōu)惠政策對汽車行業(yè)的銷量產(chǎn)生了較為積極的影響，據(jù)中汽協(xié)，2009-2010年乘用車銷量同比增速分別為53%/33%;2015-2017年乘用車銷量同比增速分別為7%/15%/2%。

具體實施方案有待細化，自主品牌總體受益較多

作為穩(wěn)經(jīng)濟一攬子措施的一部分，階段性減征部分乘用車購置稅的具體實施方案以及時間表目前還有待細化。總體而言，600億元的購置稅減征金額較大，對汽車需求的拉動作用將會比較明顯。從歷史經(jīng)驗來看，小排量(發(fā)動機排量1.6L及以下)、能耗較低的燃油車以及新能源汽車是政府重點支持和鼓勵的細分市場。此外，中低收入消費者對購置稅優(yōu)惠較為敏感，因此中國本土品牌乘用車制造商有望受益較多。

風(fēng)險提示：疫情持續(xù)影響汽車生產(chǎn)與銷售;原材料價格大幅上漲。