可怕的不是美股逼近熊市 而是市場還未陷入恐慌

智通財經(jīng)APP獲悉，盡管標(biāo)普500指數(shù)自2020年3月以來首次從創(chuàng)紀(jì)錄水平暴跌20%，但交易量一直處于平均水平，且從其他指標(biāo)來看，美股的暴跌可能是短期內(nèi)股市不佳的信號，而并非預(yù)示著一種無限制的恐慌。

據(jù)悉，芝加哥期權(quán)交易所波動指數(shù)(VIX指數(shù)，或“恐慌指數(shù)”)也低于本月的高點。同時，芝加哥期權(quán)交易所SKEW指數(shù)接近兩年低點。

芝加哥期權(quán)交易所SKEW指數(shù)可以簡單理為衡量標(biāo)普500指數(shù)看跌與看漲期權(quán)之間隱含波動率的差值。這個差值有一個平均的水平。如果人們認(rèn)為美股漲與跌的概率相同，那么SKEW指數(shù)的數(shù)值為100。如果美股的期權(quán)市場認(rèn)為，標(biāo)普指數(shù)短期內(nèi)暴漲的概率高于暴跌的概率，那么這個指數(shù)的數(shù)值會低于100。反之，則高于100。

海納國際集團(tuán)衍生品策略聯(lián)席主管Chris Murphy認(rèn)為，股市的下跌并沒有伴隨交易量的激增，通常來說，當(dāng)市場觸底時，交易量會增加，這是市場投降的跡象。

金融投資機(jī)構(gòu)AlphaTrAI首席投資長Max Gokhman表示，標(biāo)普500指數(shù)的走勢相對有序，沒有任何明顯的恐慌跡象，這表明市場底部尚未顯現(xiàn)。再加上美聯(lián)儲正在加快政策收緊步伐以追趕通脹，并將美股動蕩拋之腦后，導(dǎo)致市場前景一片黯淡。

因此從反向投資的角度，相對缺乏恐慌未必是一件好事。此外，Gokhman還稱，在美股如坐過山車般的一年開始回歸之前，股市還會繼續(xù)下跌。

美股何時觸底？

據(jù)了解，目前的恐慌指數(shù)在32的水平。SentimenTrader 的分析師Jay Kaeppel表示，市場有恐慌，有焦慮，但還沒有投降，還沒有人拋售股票，但這一天早晚會到來。從歷史上看，當(dāng)恐慌指數(shù)達(dá)到40-45的水平時，市場會大幅下跌。所以當(dāng)恐慌指數(shù)達(dá)到45時，說明時機(jī)就到了。

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Piper Sandler首席市場技術(shù)分析師Craig W. Johnson也預(yù)計恐慌指數(shù)將觸及40點，他使用了一項專有技術(shù)指標(biāo)，他稱之為" 40周技術(shù)"，該指標(biāo)衡量有多少只股票高于或低于40周移動平均線。

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Evercore ISI首席股票和量化策略師Julian Emanuel則是正在關(guān)注三個指標(biāo)，以尋找市場觸底信號，分別是恐慌指數(shù)高于40，芝加哥期權(quán)交易所SKEW指數(shù)達(dá)到1.35，交易量超過200億股。

據(jù)了解，目前，芝加哥期權(quán)交易所SKEW指數(shù)接近2020年4月以來的最低水平，其追蹤與單個公司相關(guān)期權(quán)數(shù)量的看跌期權(quán)/看漲期權(quán)比率跳升至1.27，仍低于Evercore分析師Emanuel所關(guān)注的門檻。

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美國經(jīng)濟(jì)將陷入衰退？

美國經(jīng)濟(jì)最終將實現(xiàn)“軟著陸”，還是會陷入衰退?對此，波士頓合伙公司全球市場研究主管Mike Mullaney表示，從估值的角度，預(yù)計分析師對標(biāo)普500指數(shù)的估值將越來越低，目前市場下行空間可能多于上行空間。

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Mullaney稱，如果美聯(lián)儲想要達(dá)到其設(shè)定的通脹目標(biāo)，則美國經(jīng)濟(jì)將陷入衰退。然而，美國經(jīng)濟(jì)衰退可能將標(biāo)普500指數(shù)的市盈率推高至13倍左右，這可能預(yù)示著"市場上幾乎所有東西都被貼現(xiàn)了"。