首創(chuàng)證券：國內(nèi)碳纖維企業(yè)于高端領(lǐng)域追趕突破 關(guān)注中簡科技(300777.SZ)等

智通財經(jīng)APP獲悉，首創(chuàng)證券發(fā)布研究報告稱，碳纖維有著輕質(zhì)高強的力學(xué)性能，被稱為新材料之王。國內(nèi)需求增速領(lǐng)先，2015-21年需求量復(fù)合增速達到23.2%，國產(chǎn)化率逐年提升，到2025年國產(chǎn)碳纖維比重或?qū)⒊^60%。中美日運行產(chǎn)能超過全球60%，國內(nèi)企業(yè)在高端領(lǐng)域追趕突破，先后突破了T700、T800等高性能碳纖維的千噸級產(chǎn)業(yè)化。關(guān)注：中簡科技(300777.SZ)、光威復(fù)材(300699.SZ)、中復(fù)神鷹(688295.SH)及中航高科(600862.SH)。

首創(chuàng)證券主要觀點如下：

輕質(zhì)高強“黑色黃金”，軍民領(lǐng)域應(yīng)用大放異彩。

碳纖維是一種含碳量高于90%的無機纖維，有著輕質(zhì)高強的力學(xué)性能，具備耐高溫、耐腐蝕、導(dǎo)電導(dǎo)熱性好等優(yōu)良性質(zhì)，被稱為新材料之王，也被稱為“黑色黃金”。聚丙烯腈(PAN)基碳纖維力學(xué)性能優(yōu)良、應(yīng)用領(lǐng)域廣泛，是當(dāng)今碳纖維中的主要產(chǎn)品，產(chǎn)量占全球所有碳纖維總產(chǎn)量的90%以上。

國內(nèi)需求增速領(lǐng)先，國產(chǎn)化率逐年提升。

2021年全球碳纖維需求量達到11.8萬噸，2015至2021年復(fù)合增速為12.2%;國內(nèi)市場同期需求量復(fù)合增速達到23.2%。2021年國內(nèi)碳纖維需求總量為6.24萬噸、較2020年增長27.7%，國內(nèi)產(chǎn)碳纖維銷量2.9萬噸，國產(chǎn)化率達到46.9%。預(yù)計到2025年，國產(chǎn)碳纖維比重將超過60%;高性能碳纖維材料目標自給率超過80%。

風(fēng)電為應(yīng)用最多領(lǐng)域，航空航天需求牽引高性能碳纖維發(fā)展。

2021年全球風(fēng)電碳纖維需求量為3.3萬噸，其次是體育休閑1.85萬噸、航空航天1.65萬噸;航空航天碳纖維由于價格較高，全球需求金額達11.9億美元、金額占比最高。國內(nèi)市場2021年風(fēng)電碳纖維需求量為2.3萬噸、占比達36%，其次是體育休閑1.75萬噸，航空航天需求量為2000噸。波音公司對碳纖維的需求帶動了20世紀八九十年代日本東麗公司的大發(fā)展，而美國國防發(fā)展的需求推動了赫氏公司的發(fā)展;“十四五”期間，隨著國內(nèi)航空裝備新型號加速列裝、無人機應(yīng)用拓展、國產(chǎn)大飛機產(chǎn)業(yè)化推進，航空航天碳纖維需求預(yù)期將高速增長。

中美日運行產(chǎn)能超過全球60%，國內(nèi)企業(yè)在高端領(lǐng)域追趕突破。

2021年國內(nèi)碳纖維運行產(chǎn)能達到6.3萬噸，首次超過美國、成為全球最大產(chǎn)能國。以美國為代表的大絲束碳纖維和以日本為代表的小絲束碳纖維為當(dāng)前全球主流生產(chǎn)技術(shù)。作為技術(shù)密集型的軍民兩用關(guān)鍵新材料，高性能碳纖維國產(chǎn)自主化生產(chǎn)是唯一途徑。國內(nèi)在近幾年先后突破了T700、T800等高性能碳纖維的千噸級產(chǎn)業(yè)化，產(chǎn)品可覆蓋高強、高強中模、高模、高強高模各型，核心生產(chǎn)企業(yè)技術(shù)水平與產(chǎn)業(yè)化不斷實現(xiàn)新發(fā)展。

關(guān)注航空航天領(lǐng)域高性能碳纖維上市核心生產(chǎn)商中簡科技、光威復(fù)材、中復(fù)神鷹，以及航空復(fù)材龍頭中航高科。

中簡科技ZT7系列碳纖維及織物批量穩(wěn)定應(yīng)用于航空航天主要型號產(chǎn)品，千噸線投產(chǎn)增強供應(yīng)保障能力。光威復(fù)材T300定型纖維系列穩(wěn)定批量供貨，T800H作為下一代航空裝備用主力材料，驗證推進。中復(fù)神鷹產(chǎn)能與成本優(yōu)勢顯著，首發(fā)募投連云港與上海臨港航空航天項目，以應(yīng)對國內(nèi)商用航空碳纖維需求。中航高科作為國內(nèi)航空碳纖維預(yù)浸料龍頭，航空新材料主業(yè)成長加速。

風(fēng)險提示：下游需求不及預(yù)期產(chǎn)能提升及消化不及預(yù)期;軍品降價導(dǎo)致毛利率降低;新型號研制批產(chǎn)進度不及預(yù)期。