直擊業(yè)績(jī)會(huì) | 老百姓(603883.SH)：抗原檢測(cè)盒售賣提供增長(zhǎng)動(dòng)能 積極發(fā)展中藥、自有品牌等高毛利率板塊

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，5月18日，老百姓(603883.SH)舉行2021年業(yè)績(jī)說明會(huì)。會(huì)上，針對(duì)投資者提出關(guān)于毛利率、帶量采購影響如何等問題，老百姓表示，積極發(fā)展中藥、自有品牌等高毛利率板塊，利用政策紅利提升相關(guān)收入占比，以及通過統(tǒng)一采購占比提升和各項(xiàng)精細(xì)化運(yùn)營(yíng)，從而帶動(dòng)公司整體毛利率提升；帶量采購對(duì)于老百姓大藥房在內(nèi)的龍頭醫(yī)藥連鎖企業(yè)是有利的。公司還稱，2022年其增長(zhǎng)動(dòng)能中，包括今年以來抗原檢測(cè)盒在藥店端售賣，以及杭州藥店開始核酸采樣。

立志于做健康領(lǐng)域的小米

老百姓大藥房是國(guó)內(nèi)規(guī)模領(lǐng)先的藥品零售連鎖企業(yè)，主要通過構(gòu)建營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)從事藥品及其他健康、美麗相關(guān)商品的銷售，是中國(guó)藥品零售企業(yè)綜合競(jìng)爭(zhēng)力百強(qiáng)冠軍。截至2022年一季度末，公司連鎖門店布局網(wǎng)絡(luò)已覆蓋全國(guó)20個(gè)省級(jí)市場(chǎng)、120多個(gè)地級(jí)以上城市，共有門店8612家。老百姓在3月份成功收購懷仁大健康，并于4月實(shí)現(xiàn)了工商變更及并表，此次收購為公司歷史上最大并購。

對(duì)于公司自有品牌發(fā)展情況及未來的規(guī)劃，總裁王黎稱，公司立志于做健康領(lǐng)域的小米。因此，公司的自有品牌打造與數(shù)字化同行，以互聯(lián)網(wǎng)思維做強(qiáng)產(chǎn)品。2021年，公司自有品牌銷售額19.8億元，較2020年同比增長(zhǎng)62.1%，毛利額同比增長(zhǎng)70%;銷售占比超過17%，同比增加了5.8個(gè)百分點(diǎn)。目前自有產(chǎn)品還只是在公司自己的渠道銷售，但是隨著產(chǎn)品力的提升和統(tǒng)一品牌力的引導(dǎo)，未來或培養(yǎng)出一些消費(fèi)品類帶領(lǐng)整個(gè)渠道品牌的擴(kuò)圈，能夠讓更多的人來重新認(rèn)識(shí)老百姓這個(gè)連鎖藥店平臺(tái)。

公司股價(jià)于年內(nèi)下跌了逾三成，對(duì)此有投資者建議“目前公司現(xiàn)金流充足，這個(gè)時(shí)候回購股票是最佳時(shí)機(jī)”，董事長(zhǎng)謝子龍回復(fù)稱，會(huì)綜合考慮，同時(shí)公司繼續(xù)做好經(jīng)營(yíng)管理，持續(xù)提升公司競(jìng)爭(zhēng)力，以良好的業(yè)績(jī)回饋投資者;充分利用策略會(huì)、交流會(huì)等多種形式，積極與市場(chǎng)進(jìn)行交流，向資本市場(chǎng)傳遞公司投資價(jià)值。

受益于帶量采購政策

會(huì)上謝子龍表示，帶量采購對(duì)于老百姓大藥房在內(nèi)的龍頭醫(yī)藥連鎖企業(yè)是有利的。首先，對(duì)消費(fèi)者而言，在價(jià)格和品類上龍頭藥店更有優(yōu)勢(shì)。中標(biāo)又中選的帶量采購品種在龍頭連鎖藥店價(jià)格貼近公立醫(yī)院，而落標(biāo)品種特別是外資原研藥基本在院外藥房才能買到，從而帶動(dòng)門店客流量上升。其次，龍頭連鎖藥店對(duì)于未中標(biāo)品種的議價(jià)能力提升，利潤(rùn)空間得以擴(kuò)大，帶動(dòng)整體毛利額的增長(zhǎng)。再次，帶量采購的藥品大多數(shù)屬于慢病用藥，公司通過慢病管理的門店檢測(cè)專業(yè)服務(wù)，建立起慢病患者的全病程管理，形成藥店的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

隨著帶量采購、醫(yī)保政策趨嚴(yán)、“雙通道”藥店放開等政策持續(xù)推進(jìn)，大型連鎖藥店憑借更規(guī)范的經(jīng)營(yíng)、更精細(xì)化的管理、更強(qiáng)的上游議價(jià)能力和更全面的患者健康管理服務(wù)將在競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)更優(yōu)勢(shì)的位置，行業(yè)集中度有望進(jìn)一步提升。公司積極把握行業(yè)發(fā)展機(jī)遇，憑借“直營(yíng)、并購、加盟、聯(lián)盟”的立體深耕模式，快速下沉實(shí)現(xiàn)擴(kuò)張，在行業(yè)整合的發(fā)展大趨勢(shì)中占得先機(jī)。

積極發(fā)展中藥、自有品牌等高毛利率板快 提升公司整體毛利率

業(yè)績(jī)會(huì)上有投資者問及，以京東健康為代表的線上醫(yī)藥零售，是否會(huì)將線下醫(yī)藥零售的毛利率拉低？對(duì)此，老百姓表示，首先，因銷售產(chǎn)品屬性類別差異、針對(duì)客戶人群不同等特點(diǎn)，醫(yī)藥電商與傳統(tǒng)零售藥店更多的是差異化競(jìng)爭(zhēng)，線下藥店銷售的及時(shí)性、專業(yè)藥事服務(wù)仍然是醫(yī)藥電商無法替代的;其次，在監(jiān)管政策逐步趨嚴(yán)與消費(fèi)者健康管理需求水平日益提升的背景下，增加醫(yī)療服務(wù)屬性提升行業(yè)壁壘與精細(xì)化管理降低經(jīng)營(yíng)成本缺一不可;再次，公司通過全病程檢測(cè)管理的慢病管理專業(yè)服務(wù)，搶占社區(qū)健康流量入口，以及大力發(fā)展1-2線城市O2O業(yè)務(wù)，3-5線下沉市場(chǎng)建店，差異化布局，積極擁抱線上醫(yī)藥新零售發(fā)展趨勢(shì)。線上線下的全渠道共榮將成為行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，這正是老百姓的優(yōu)勢(shì)所在。

對(duì)于公司未來三年的行業(yè)平均毛利率，老百姓稱，隨著處方藥外流等政策的進(jìn)一步推行，預(yù)計(jì)處方藥逐漸從院內(nèi)往醫(yī)外市場(chǎng)流出，零售藥店處方藥等低毛利品種的占比將逐漸提升，從而導(dǎo)致毛利率下降，但單店?duì)I業(yè)收入提升，單店毛利額上升。同時(shí)，老百姓積極發(fā)展中藥、自有品牌等高毛利率板塊，利用政策紅利提升相關(guān)收入占比，以及通過統(tǒng)一采購占比提升和各項(xiàng)精細(xì)化運(yùn)營(yíng)，從而帶動(dòng)公司整體毛利率提升。

抗原檢測(cè)盒售賣為公司2022年提供增長(zhǎng)動(dòng)能

結(jié)合目前行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，在行業(yè)政策不發(fā)生大的變化的情況下，公司預(yù)計(jì)未來三到五年是否能像過去那樣保持穩(wěn)定的增長(zhǎng)?對(duì)此，老百姓表示，宏觀上看，居民消費(fèi)水平提升、處方外流逐步加速的行業(yè)發(fā)展規(guī)律并未改變，居民對(duì)于優(yōu)質(zhì)醫(yī)療資源的追求也將日益增長(zhǎng)，醫(yī)藥零售行業(yè)依然蘊(yùn)藏著巨大的發(fā)展?jié)摿Α?br/>

具體來看，2022年公司增長(zhǎng)動(dòng)能主要有以下來源：第一，公司通過人、貨、場(chǎng)精益化運(yùn)營(yíng)管理、營(yíng)銷聚焦、營(yíng)采商銷聯(lián)動(dòng)以及高效組織變革，逐步實(shí)現(xiàn)強(qiáng)總部、強(qiáng)一線的目的，公司內(nèi)生增長(zhǎng)提速;第二，目前公司新店與次新店占整體比例約30%(老百姓歷史較高水平)，經(jīng)過一年左右培育周期后會(huì)帶動(dòng)未來業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng);第三，今年以來，抗原檢測(cè)盒在藥店端售賣，以及杭州藥店開始核酸采樣，藥店的防疫“哨所”職能加強(qiáng)，給門店帶來客流量;第四，懷仁大健康并表的影響也會(huì)帶來業(yè)績(jī)的增長(zhǎng);第五，17.4億元非公開發(fā)行落地，降低公司負(fù)債率的同時(shí)減少財(cái)務(wù)費(fèi)用。綜上，公司對(duì)未來行業(yè)與公司的發(fā)展充滿信心。