大和：重申敏華控股(01999)“買入”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)降至10.3港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，大和發(fā)布研究報(bào)告稱，重申敏華控股(01999)“買入”評(píng)級(jí)，由于開店速度放緩，下調(diào)2023-24財(cái)年每股盈利預(yù)測(cè)5%-13%，目標(biāo)價(jià)由10.8港元降至10.3港元，對(duì)應(yīng)預(yù)測(cè)市盈率16倍。全年純利同比增長16.8%，大致符合市場預(yù)期;凈利率由上半財(cái)年的9.7%回升至下半財(cái)年的11.2%，反映利潤率趨穩(wěn)。

報(bào)告中稱，雖然面對(duì)原材料及運(yùn)費(fèi)等成本壓力，但隨著敏華提價(jià)，毛利率由上半財(cái)年的36.2%提高到下半財(cái)年的37.1%。受惠于產(chǎn)品組合改善，雖然梳化總銷量增長15%，但同期梳化收入增幅達(dá)25%。全年度敏華于中國凈增1800家新店，未來一年目標(biāo)再開300-500家店。經(jīng)過兩年的積極擴(kuò)張后，敏華將利用信息系統(tǒng)及授權(quán)分銷合作伙伴，以提高每家分店的平均銷售額，看好公司專注于提高內(nèi)部效率的戰(zhàn)略，預(yù)計(jì)有助提高營業(yè)利潤率。