A股新股|中信科移動(dòng)：5G“國家隊(duì)”募資40億搞研發(fā)

不可否認(rèn)，自5G正式商用以來，5G行業(yè)正在以迅雷之勢(shì)覆蓋市場(chǎng)。

據(jù)運(yùn)營商公開信息披露，2019年末，中國移動(dòng)、中國電信5G套餐用戶數(shù)分別僅為300萬戶和461萬戶;但2021年末，中國移動(dòng)、中國電信、中國聯(lián)通的5G套餐用戶數(shù)已分別達(dá)到3.87億戶、1.88億戶、1.55億戶，整體規(guī)模超過7億戶。未來，隨著車聯(lián)網(wǎng)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)尤其是以智能家居、智慧城市為代表的應(yīng)用場(chǎng)景蓬勃發(fā)展，預(yù)計(jì)到2025年5G用戶普及率將提升到56%，通信網(wǎng)絡(luò)終端連接數(shù)超過45億個(gè)。

這意味著，無論是現(xiàn)在還是在未來的5年后，5G這一行業(yè)仍是“大有可為”的熱門賽道。

值此之際，5G“國家隊(duì)”中信科移動(dòng)也加快了上市的步伐，擬募資40億重點(diǎn)研發(fā)5G項(xiàng)目。

具體而言，日前，中信科移動(dòng)通信技術(shù)股份有限公司(簡稱“中信科移動(dòng)”)通過科創(chuàng)板上市委會(huì)議審核，預(yù)計(jì)下一步將遞交注冊(cè)。公司此次擬募資40億元，將主要用于5G無線系統(tǒng)產(chǎn)品升級(jí)與技術(shù)演進(jìn)研發(fā)、5G行業(yè)專網(wǎng)與智能應(yīng)用研發(fā)、5G融合天線與新型室分設(shè)備研發(fā)項(xiàng)目等。

智通財(cái)經(jīng)APP了解到，中信科移動(dòng)是大型高科技中央企業(yè)中國信息通信科技集團(tuán)有限公司(簡稱“中國信科”)下屬核心企業(yè)，亦是中國信科無線移動(dòng)通信產(chǎn)業(yè)的承載主體和5G產(chǎn)業(yè)化的主導(dǎo)企業(yè)。該公司前身為“虹信通信”，成立于1998年，后來則由大唐移動(dòng)和虹信通信聯(lián)合重組而成，截至目前，中國信科持有信科移動(dòng)51.27%股權(quán)。

據(jù)悉，中國信科是國務(wù)院國資委直屬央企，總部位于武漢光谷，旗下?lián)碛蟹榛鹜ㄐ拧⒐庋缚萍?、理工光科、長江通信、大唐電信、高鴻股份6家上市公司。這也就意味著，一旦中信科移動(dòng)成功上市，該公司就是中國信科集團(tuán)第7家上市公司。

接下來，不妨透過招股書，來看中信科移動(dòng)這家5G“國家隊(duì)”的成色究竟如何?

注重研發(fā)，年?duì)I收近57億

不得不說，經(jīng)過逾20年的發(fā)展，憑借在移動(dòng)通信的深厚積累，中信科移動(dòng)在5G行業(yè)已經(jīng)積聚了一定的市場(chǎng)影響力。

據(jù)招股書數(shù)據(jù)披露，截至報(bào)告期末，中信科移動(dòng)累計(jì)提交的5G標(biāo)準(zhǔn)提案超過15,000篇，擁有已授權(quán)的國內(nèi)外專利超過12,000件，累計(jì)參與制定400余項(xiàng)國際、國內(nèi)及行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。根據(jù)國際知名專利數(shù)據(jù)公司IPlytics于2021年11月發(fā)布的專利報(bào)告，截至2021年9月30日，該公司聲明的5G同族專利數(shù)量及5G技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)貢獻(xiàn)度全球排名第七位和第八位。

此外，該公司目前也是業(yè)內(nèi)為數(shù)不多的同時(shí)具備移動(dòng)通信網(wǎng)絡(luò)全系列設(shè)備和移動(dòng)通信技術(shù)服務(wù)能力，且在上述兩個(gè)領(lǐng)域均保持較大經(jīng)營規(guī)模的企業(yè)，已為全國30余個(gè)省份、近百個(gè)城市的用戶提供高質(zhì)量的4/5G移動(dòng)通信網(wǎng)絡(luò)解決方案和綜合服務(wù)。

鑒于上述發(fā)展優(yōu)勢(shì)，中信科移動(dòng)在市場(chǎng)的話語權(quán)也越來越高：自5G全面商用以來，該公司已中標(biāo)我國四大通信運(yùn)營商的歷次無線主設(shè)備招標(biāo)，且份額持續(xù)上升;而在最近一期招標(biāo)中，其綜合市場(chǎng)份額超越外企愛立信和諾基亞，排名第三。

至此，在強(qiáng)大的市場(chǎng)影響力下，中信科移動(dòng)的營收體量也不容小覷——據(jù)招股書數(shù)據(jù)顯示，2019年至2021年，該公司營收規(guī)模不斷增長，分別為44.88億元、45.27億元、56.66億元。

(數(shù)據(jù)來源：中信科移動(dòng)招股書)

不過，需要注意的是，從盈利能力來看，該公司目前則仍處于“未盈利”狀態(tài)。據(jù)悉，2019年至2021年，該公司錄得凈利潤分別為-16.84億元、-17.50億元、-11.74億元，扣非后凈利分別為-4269萬元、-4.97億元、-13.2億元。

對(duì)于未盈利的狀態(tài)，該公司在招股書中提示“未盈利風(fēng)險(xiǎn)”稱，公司所處的移動(dòng)通信行業(yè)是典型的技術(shù)密集型和資金密集型行業(yè)，該行業(yè)的基本特征是研發(fā)投入高、研發(fā)周期長、技術(shù)性強(qiáng)等，每一代移動(dòng)通信技術(shù)都需要大額的資金投入以實(shí)現(xiàn)通信標(biāo)準(zhǔn)、底層核心技術(shù)和產(chǎn)品的研究開發(fā)及后續(xù)商業(yè)化等過程。

需要指出的是，這一點(diǎn)亦可以從其研發(fā)投入和經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流出窺出。據(jù)招股書數(shù)據(jù)披露，報(bào)告期內(nèi)，研發(fā)費(fèi)用分別為14.86億元、14.2億元、13.1億元，經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流出分別為67.97億元、64億元、88.77億元。

由此不難看出，身處于5G這一高科技賽道，為了推動(dòng)公司的技術(shù)研發(fā)、業(yè)務(wù)運(yùn)營，中信科移動(dòng)已耗費(fèi)了不少現(xiàn)金。不過，該公司表示，仍將繼續(xù)在推動(dòng)5G技術(shù)和產(chǎn)品升級(jí)，提升國內(nèi)和國際市場(chǎng)份額和服務(wù)能力，以及在6G預(yù)研等諸多方面繼續(xù)投入大量資金。

移動(dòng)、電信、聯(lián)通為其大客戶

智通財(cái)經(jīng)APP觀察到，由于注重研發(fā)投入、市場(chǎng)拓展，中信科移動(dòng)經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量凈額持續(xù)為負(fù)數(shù)，而為了緩解營運(yùn)資金壓力，公司主要依靠銀行借款和票據(jù)融資來滿足公司經(jīng)營過程中所需的資金，這也就促使其資產(chǎn)負(fù)債率水平較高。

具體而言，招股書數(shù)據(jù)顯示，2019年至2022年，該公司的流動(dòng)負(fù)債分別達(dá)到78.96億元、89.19億元、71.73億元，處于較高的水平。在這其中，該公司的負(fù)債主要是以流動(dòng)負(fù)債為主，報(bào)告期內(nèi)流動(dòng)負(fù)債占總負(fù)債比例均超過90%，而流動(dòng)負(fù)債主要由短期借款、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款、其他應(yīng)付款等構(gòu)成。

(數(shù)據(jù)來源：中信科移動(dòng)招股書)

與此同時(shí)，該公司的資產(chǎn)負(fù)債率亦處于較高水平——2019年至2021年，中信科移動(dòng)合并資產(chǎn)負(fù)債率為105.60%、89.11%和66.39%。不過，經(jīng)過兩輪外部融資，該公司收到投資款補(bǔ)充資本金，自此償債能力有所改善。

另外，作為國內(nèi)專業(yè)的移動(dòng)通信網(wǎng)絡(luò)部署綜合解決方案提供商，中信科移動(dòng)客戶主要集中于中國移動(dòng)、中國電信、中國聯(lián)通等通信運(yùn)營商。報(bào)告期內(nèi)，公司前五大客戶收入占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為86.09%、83.17%和85.22%，并且主要集中在第一大客戶中國移動(dòng);報(bào)告期內(nèi)，公司向中國移動(dòng)銷售收入占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為51.81%、47.19%、46.63%。

綜上來看，中信科移動(dòng)身處熱門賽道，背靠國資，幾大穩(wěn)定客戶或能助力其成為又一個(gè)5G“巨無霸”。