龍迅半導(dǎo)體二闖科創(chuàng)板：身披臉書供應(yīng)鏈“光環(huán)”，擬募資逾10億

科創(chuàng)板集成電路板塊有望再添“一軍”。

日前，龍迅半導(dǎo)體(合肥)股份有限公司(以下簡稱“龍迅半導(dǎo)體”)沖刺科創(chuàng)板IPO獲上交所受理，中金公司系公司保薦機構(gòu)。據(jù)悉，該公司此次擬募資約10億元，主要用于高清視頻橋接及處理芯片開發(fā)和產(chǎn)業(yè)化項目、高速信號傳輸芯片開發(fā)和產(chǎn)業(yè)化項目、研發(fā)中心升級項目以及發(fā)展與科技儲備資金。

需要指出的是，這并不是龍迅半導(dǎo)體第一次闖關(guān)科創(chuàng)板。早在2020年10月底，該公司就曾申請科創(chuàng)板IPO并獲得受理，保薦機構(gòu)為華安證券，彼時擬募資3.15億元。但是在問詢環(huán)節(jié)時，該公司并未對上交所的問詢做任何回應(yīng)，并于2021年1月撤回發(fā)行上市申請，故此被終止IPO審核。

時至今日，龍迅股份再度闖關(guān)科創(chuàng)板，募資金額翻了逾3倍的背后，又有什么新闖關(guān)故事呢?

營收、凈利潤邁入快車道，但不乏成長“隱憂”

智通財經(jīng)APP了解到，龍迅半導(dǎo)體的主營業(yè)務(wù)為高清視頻橋接及處理芯片和高速信號傳輸芯片的研發(fā)設(shè)計和銷售。其中，公司的高清視頻橋接及處理芯片主要用于多種高清視頻信號的協(xié)議轉(zhuǎn)換與功能處理，高速信號傳輸芯片則主要用于高速信號的傳輸、復(fù)制、調(diào)整、放大、分配、切換等功能。

據(jù)悉，經(jīng)過長期的技術(shù)積累，該公司已開發(fā)超過140款的高速混合信號系列芯片產(chǎn)品，目前已進入鴻?？萍?、視源股份、億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)、臉書、寶利通、思科、佳明等國內(nèi)外知名企業(yè)供應(yīng)鏈。同時，高通、英特爾、三星、安霸等世界領(lǐng)先的主芯片廠商已將公司產(chǎn)品納入其部分主芯片應(yīng)用的參考設(shè)計平臺中。

多款產(chǎn)品在性能、兼容性等方面具備較強國際競爭力的表現(xiàn)，也促使了龍迅半導(dǎo)體營收及凈利潤等核心財務(wù)數(shù)據(jù)邁入快速增長通道。

據(jù)招股書數(shù)據(jù)顯示，2019年至2021年，該公司實現(xiàn)營收分別為1.05億元、1.36億元、2.34億元，后兩年分別同比增長29.52%、72.06%;實現(xiàn)凈利潤分別為3318.55萬元、3533.39萬元、8406.74萬元，后兩年分別同比增長6.47%、137.92%，整體而言營收和凈利潤皆處于快速增長的狀態(tài)。

(數(shù)據(jù)來源：龍迅半導(dǎo)體招股書)

盈利能力方面，龍迅半導(dǎo)體的盈利水平也不算低——據(jù)招股書披露，2019年至2021年，公司綜合毛利分別為6479.29萬元、7677.99萬元和15,03.76萬元，綜合毛利率分別為61.97%、56.56%和64.53%，處于較高的盈利水平。

不過，需要注意的是，龍迅半導(dǎo)體核心財務(wù)數(shù)據(jù)增長迅速的背后也隱藏著一些“看不見”的經(jīng)營風(fēng)險。

一是，政府補助占利潤總額的貢獻度較高。據(jù)悉，2019年至2021年龍迅股份獲得的政府補助對利潤總額的貢獻分別為1790.06萬元、2522.36萬元和1191.43萬元，其中2019年、2020年公司政府補助占各期利潤總額的比例分別達(dá)到49.93%、67.84%，占比較大。目前該公司所處行業(yè)為政策支持行業(yè)，未來一旦公司承擔(dān)的政府補助項目減少，或?qū)υ摴镜慕?jīng)營業(yè)績產(chǎn)生一些不利影響。

二是，存有客戶相對集中的風(fēng)險。報告期內(nèi)，該公司前五大客戶的銷售收入金額分別為5675.46萬元、5918.49萬元和9177.40萬元，占營業(yè)收入的比例分別為54.29%、43.60%和39.21%，客戶集中度較高。如果未來公司主要客戶的經(jīng)營、采購戰(zhàn)略產(chǎn)生較大變化，或由于公司產(chǎn)品質(zhì)量等自身原因流失主要客戶，或目前主要客戶的經(jīng)營情況和資信狀況發(fā)生重大不利變化，將對公司經(jīng)營產(chǎn)生不利影響。

此外，由于公司的境外銷售收入占比較高，龍迅半導(dǎo)體或?qū)⑦€面臨貿(mào)易摩擦的風(fēng)險。據(jù)招股書數(shù)據(jù)顯示，報告期內(nèi)，其境外銷售收入分別為5266.58萬元、5086.87萬元和1.05億元，占當(dāng)期營業(yè)收入的比例分別為50.37%、37.47%和44.89%，境外銷售比例較高。基于上述占比，可以預(yù)見的是，未來如果全球貿(mào)易摩擦加劇，境外客戶可能會采取減少訂單等措施，進而對公司經(jīng)營產(chǎn)生不利影響。

基于上述種種表現(xiàn)，不難看出，龍迅半導(dǎo)體光鮮亮麗的增長速度背后也不乏一些成長隱憂。

高清視頻芯片市場邁入千億規(guī)模，競爭力亟待提升

據(jù)了解，集成電路行業(yè)作為全球信息產(chǎn)業(yè)的基礎(chǔ)，是世界電子信息技術(shù)創(chuàng)新的基石。依照電路類型，集成電路可分為模擬芯片、數(shù)字芯片和數(shù)模混合芯片這幾大類。而龍迅半導(dǎo)體旗下的高速視頻橋接及處理芯片、高速信號傳輸芯片產(chǎn)品便屬于典型的數(shù)模混合芯片。

其中，龍迅半導(dǎo)體的高清視頻橋接及處理芯片主要是對各種高清視頻信號進行協(xié)議轉(zhuǎn)換及功能處理，使得高清視頻信號經(jīng)橋接及處理后可以滿足不同設(shè)備的使用需求;高速信號傳輸芯片則用于信號的有線傳輸，能實現(xiàn)信號的高速傳輸、復(fù)制、調(diào)整、放大、分配、切換等功能。

近年來，隨著物聯(lián)網(wǎng)、云計算、人工智能、5G通訊、無人駕駛等數(shù)字新興產(chǎn)業(yè)的涌現(xiàn)與發(fā)展，在下游技術(shù)革命及國產(chǎn)替代化的雙重利好下，龍迅半導(dǎo)體所處的細(xì)分行業(yè)也邁入雙位數(shù)增長通道。

高清視頻芯片市場方面，據(jù)CINNOResearch統(tǒng)計，2020年全球高清視頻芯片市場規(guī)模約1052億元。隨著智能手機、平板電腦、可穿戴設(shè)備、安防攝像頭等越來越多的終端設(shè)備和場景催生高清視頻芯片的使用需求，這一行業(yè)的市場規(guī)模也隨之迅速擴大——預(yù)計預(yù)計2025年全球高清視頻芯片市場規(guī)模將達(dá)到1897億元，年復(fù)合增長率約12.5%。

而國內(nèi)市場在國產(chǎn)替代化趨勢下，預(yù)計2025年中國大陸高清視頻芯片市場規(guī)模將達(dá)到969億元，2020-2025年復(fù)合增長率約15.7%。

(數(shù)據(jù)來源：龍迅半導(dǎo)體招股書)

高速信號傳輸芯片市場方面，隨著人類社會步入數(shù)字時代，終端需求的釋放亦促使了高速信號傳輸芯片市場規(guī)模迅速擴大：2020年，全球高速信號傳輸芯片市場規(guī)模約34.14億元，預(yù)計2025年全球高速信號傳輸芯片市場規(guī)模將達(dá)63.37億元，2020-2025年復(fù)合增長率為13.17%。

其中，國內(nèi)高速信號傳輸芯片市場規(guī)模，受益于車載顯示等下游領(lǐng)域的發(fā)展，預(yù)計至2025年國內(nèi)高速信號傳輸芯片市場規(guī)模預(yù)計將達(dá)到15.69億元，2020-2025年復(fù)合增長率約15.91%，整體增速高于全球市場。

(數(shù)據(jù)來源：龍迅半導(dǎo)體招股書)

雖然龍迅半導(dǎo)體所處的細(xì)分行業(yè)處于迅速放量的狀態(tài)，但從競爭格局來看，該公司也面臨競爭力亟待提升的問題。

據(jù)CINNO Research統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2020年公司占全球高清視頻橋接芯片市場4.2%的份額，排名居于第六位。與此同時，2020年該公司占全球高速信號傳輸芯片市場0.9%的份額，排名居于第八位。

此外，從產(chǎn)品線豐富程度來看，龍迅半導(dǎo)體的產(chǎn)品線相較于國際領(lǐng)先企業(yè)仍有待進一步多元化。拿德州儀器為例，該公司作為國際領(lǐng)先的集成電路企業(yè)，擁有十多萬種不同類型的芯片產(chǎn)品和上萬個授權(quán)專利，涵蓋各大應(yīng)用領(lǐng)域。而龍迅半導(dǎo)體在面向視頻橋接及處理領(lǐng)域雖已積累了全面的產(chǎn)品線，但在數(shù)?；旌闲酒w門類中的技術(shù)儲備和產(chǎn)品種類上，與國際一流數(shù)?；旌闲酒揞^企業(yè)相比仍存在較大差距。

由此，不難看出，通過募集資金大力加強高清視頻橋接及處理芯片、高速信號傳輸芯片的研發(fā)能力，便是龍迅半導(dǎo)體打出的一張切實可行能夠提升競爭力的“牌”。不過，在客戶集中度高、貿(mào)易摩擦風(fēng)險等成長隱憂下，這一張“牌”效果如何，我們還需靜待時間的檢驗。