國(guó)金證券：新能源市場(chǎng)需求旺盛，薄膜電容國(guó)產(chǎn)替代機(jī)遇佳

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，國(guó)金證券發(fā)布研究報(bào)告稱，新能源汽車、光伏風(fēng)電已成為薄膜電容的主要增量市場(chǎng)，未來(lái)三年這兩大領(lǐng)域的薄膜電容市場(chǎng)規(guī)模將分別實(shí)現(xiàn)CAGR約38%、16%的增長(zhǎng)，此外還有工控、充電樁(超充電樁薄膜電容價(jià)值量大幅提升)、儲(chǔ)能等領(lǐng)域的拉動(dòng)。中國(guó)在新能源領(lǐng)域(電動(dòng)汽車、風(fēng)光儲(chǔ))優(yōu)勢(shì)明顯，本土薄膜電容廠商已初步實(shí)現(xiàn)技術(shù)+產(chǎn)能雙突破，在新能源領(lǐng)域份額不斷提升，新能源需求旺盛+國(guó)產(chǎn)替代，國(guó)內(nèi)薄膜電容廠商迎來(lái)新一輪發(fā)展良機(jī)。推薦法拉電子(600563.SH)、江海股份(002484.SZ)。

該行稱，預(yù)測(cè)全球薄膜電容2021-2025年市場(chǎng)規(guī)模CAGR為13%。薄膜電容具有耐壓高、承載高電流、耐高溫、無(wú)極性、自愈性、長(zhǎng)壽命、抗浪涌能力強(qiáng)等優(yōu)勢(shì)，廣泛應(yīng)用于工控、新能源、電力、軌交等領(lǐng)域。2021年全球薄膜電容市場(chǎng)規(guī)模約32億美元，預(yù)計(jì)至2025年將增長(zhǎng)至52億美元，2021-2025年CAGR達(dá)13%。需求端，薄膜電容市場(chǎng)新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換，照明市場(chǎng)下滑，工控及家電將穩(wěn)中趨升，新能源領(lǐng)域成為主要增量市場(chǎng)，全球新能源汽車、光伏、風(fēng)電、儲(chǔ)能、充電樁用薄膜電容未來(lái)三年將保持高增長(zhǎng)。

報(bào)告提到，薄膜電容行業(yè)壁壘較高，競(jìng)爭(zhēng)格局相對(duì)穩(wěn)定：薄膜電容在技術(shù)、生產(chǎn)工藝控制、工裝治具設(shè)備方面難度較大，需要長(zhǎng)期的技術(shù)積累和沉淀，才能具有較好的良率和毛利率，此外，在客戶認(rèn)證方面也有較強(qiáng)的壁壘，如電動(dòng)汽車用、光伏風(fēng)電及工控領(lǐng)域，一方面對(duì)產(chǎn)品可靠性、使用壽命等有較高的要求，另一方面認(rèn)證周期也較長(zhǎng)。2018年，全球薄膜電容市場(chǎng)CR5達(dá)40%，其中松下、基美、法拉電子、尼吉康、TDK-EPCOS分別占比9%、8%、8%、8%、7%。

報(bào)告稱，本土廠商開(kāi)始實(shí)現(xiàn)高端市場(chǎng)技術(shù)+產(chǎn)能雙突破。薄膜電容的高端市場(chǎng)，松下、基美(被國(guó)巨收購(gòu))、尼吉康份額較大。近年來(lái)，國(guó)內(nèi)廠商車用、工控產(chǎn)品線已基本實(shí)現(xiàn)對(duì)日美廠商的技術(shù)水平追趕，法拉電子作為國(guó)內(nèi)薄膜電容龍頭，全球排名前三，在車用、工控、光伏等部分領(lǐng)域市場(chǎng)份額超過(guò)了海外廠商。海外薄膜電容廠商在擴(kuò)產(chǎn)方面較為謹(jǐn)慎，國(guó)內(nèi)廠商大舉擴(kuò)產(chǎn)，法拉電子車用薄膜電容2021年擴(kuò)產(chǎn)100%，2022年計(jì)劃再擴(kuò)產(chǎn)100%，光伏用薄膜電容也保持年擴(kuò)產(chǎn)50%以上的速度，法拉電子2022年一季度來(lái)自于新能源的營(yíng)收占比達(dá)到了64%。江海薄膜電容器不僅在消費(fèi)類電子和工業(yè)類裝備進(jìn)入大批應(yīng)用階段，而且在新能源電動(dòng)汽車和軍工領(lǐng)域開(kāi)始批量交付，進(jìn)入快速成長(zhǎng)期，2022年車用薄膜電容也將擴(kuò)產(chǎn)70-80%，預(yù)測(cè)未來(lái)本土廠商有望進(jìn)一步擴(kuò)大在高端市場(chǎng)的份額。