方正證券：2022年半導(dǎo)體設(shè)備公司盈利能力持續(xù)改善 業(yè)績(jī)拐點(diǎn)將至

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，方正證券發(fā)布研究報(bào)告稱(chēng)，2022Q1國(guó)內(nèi)主要半導(dǎo)體設(shè)備廠商合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收近50億元，行業(yè)營(yíng)收同比增速63%，相較全年51%的一致預(yù)期，實(shí)現(xiàn)超預(yù)期增長(zhǎng)，進(jìn)一步驗(yàn)證晶圓廠高速擴(kuò)產(chǎn)下的半導(dǎo)體設(shè)備行業(yè)高景氣度。可以預(yù)見(jiàn)，隨著2022年行業(yè)持續(xù)高景氣度，帶動(dòng)各半導(dǎo)體設(shè)備廠商持續(xù)放量，規(guī)模效應(yīng)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化等將進(jìn)一步助推半導(dǎo)體設(shè)備公司盈利能力持續(xù)改善，業(yè)績(jī)拐點(diǎn)將至 。方正證券建議關(guān)注：北方華創(chuàng)(002371.SZ)、中微公司(688012.SH)、盛美上海(688082.SH)、拓荊科技(688072.SH)、萬(wàn)業(yè)企業(yè)(600641.SH)、芯源微(688037.SH)、華峰測(cè)控(688200.SH)、至純科技(603690.SH)、長(zhǎng)川科技(300604.SZ)。

方正證券主要觀點(diǎn)如下：

1、行業(yè)增速63%，持續(xù)驗(yàn)證半導(dǎo)體設(shè)備高景氣

22Q1國(guó)內(nèi)主要半導(dǎo)體設(shè)備廠商合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收近50億元，行業(yè)營(yíng)收同比增速63%，相較全年51%的一致預(yù)期，實(shí)現(xiàn)超預(yù)期增長(zhǎng)，進(jìn)一步驗(yàn)證晶圓廠高速擴(kuò)產(chǎn)下的半導(dǎo)體設(shè)備行業(yè)高景氣度。

2、盈利能力持續(xù)改善，業(yè)績(jī)拐點(diǎn)將至 。業(yè)績(jī)角度來(lái)看，隨著國(guó)產(chǎn)半導(dǎo)體設(shè)備持續(xù)放量，主要國(guó)產(chǎn)設(shè)備公司盈利能力多數(shù)均實(shí)現(xiàn)較大幅度提升，利潤(rùn)增速遠(yuǎn)高于營(yíng)收增速，可以預(yù)見(jiàn)隨著2022年行業(yè)持續(xù)高景氣度帶動(dòng)各半導(dǎo)體設(shè)備廠商持續(xù)放量，規(guī)模效應(yīng)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化等將進(jìn)一步助推半導(dǎo)體設(shè)備公司盈利能力持續(xù)改善，迎接業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)拐點(diǎn)。

3、在手訂單充沛，加大零部件備貨保供應(yīng)。合同負(fù)債角度看，北方華創(chuàng)合同負(fù)債再創(chuàng)新高，公司在手訂單持續(xù)充沛；中微公司、拓荊科技合同負(fù)債大幅提升，一部分原因可能來(lái)自于公司變更設(shè)備收款策略(是否收取預(yù)收款，預(yù)售比例調(diào)整等)，更多也側(cè)面印證公司在手訂單的持續(xù)增長(zhǎng)。 采購(gòu)角度看，各國(guó)產(chǎn)半導(dǎo)體設(shè)備公司2021年依舊采取超前2倍多的采購(gòu)策略以保證設(shè)備交付。尤其可以看到，北方華創(chuàng)2021年采購(gòu)總額達(dá)176億元，超當(dāng)年50億材料成本3倍之多；22Q1末存貨也相較21Q1末大幅增長(zhǎng)；側(cè)面印證公司在手訂單充沛，加足馬力備貨零部件滿足晶圓廠旺盛需求。