國信證券：4月產(chǎn)銷因疫情短期承壓 電池Q2集體提價(jià)盈利反轉(zhuǎn)可期

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，國信證券發(fā)布研究報(bào)告稱，國內(nèi)新能源銷售和交付趨勢受疫情影響，短期存在不確定性，看好供應(yīng)新技術(shù)布局領(lǐng)先、偏緊環(huán)節(jié)的低估值標(biāo)的，技術(shù)布局領(lǐng)先環(huán)節(jié)：高鎳正極(容百科技(688005.SH)、當(dāng)升科技(300073.SZ)、華友鈷業(yè)(603799.SH))，磷酸錳鐵鋰(德方納米(300769.SZ))，硅基負(fù)極(璞泰來(603659.SH))，碳納米管(天奈科技(688116.SH))，新型鋰鹽(天賜材料(002709.SZ));供應(yīng)偏緊環(huán)節(jié)，隔膜(恩捷股份(002812.SZ)、星源材質(zhì)(300568.SZ));進(jìn)口替代的消費(fèi)電池企業(yè)，電動工具電池(蔚藍(lán)鋰芯(002245.SZ));以及預(yù)期成本傳導(dǎo)盈利顯著改善的動力電池企業(yè)(寧德時(shí)代(300750.SZ)、億緯鋰能(300014.SZ))。

報(bào)告稱，4月以來，鋰電產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)相繼披露了年報(bào)及一季報(bào)，總體呈現(xiàn)分化態(tài)勢。上游材料企業(yè)大多量利齊升，受益于供應(yīng)緊缺價(jià)格飆漲。核心材料價(jià)格持續(xù)上漲給電池端帶來較大成本壓力，多數(shù)企業(yè)毛利率出現(xiàn)連續(xù)承壓態(tài)勢，因而電池企業(yè)、車企均被動提價(jià)以傳導(dǎo)成本;進(jìn)入4月后，部分核心材料如鎳鹽、六氟磷酸鋰等因供需緩解進(jìn)而價(jià)格回落，部分材料如碳酸鋰出現(xiàn)價(jià)格博弈而短期回落，該行預(yù)計(jì)各大鋰電主材擴(kuò)產(chǎn)后逐步迎來供需矛盾緩解，二季度開始部分電池企業(yè)將迎來顯著盈利修復(fù)。

報(bào)告提到，4月下游汽車銷售因疫情短期承壓，部分鋰電主材價(jià)格見頂回落。車端，3月國內(nèi)新能源車銷量48.29萬輛，同比+114%、環(huán)比+45%;狹義滲透率達(dá)28.18%，環(huán)比+29.2pct，創(chuàng)歷史新高。3月歐洲八國新能源車銷量為24.08萬輛，同比+28.1%，環(huán)比+70%。3月美國新能源車銷量8.3萬輛，同比上升66%，環(huán)比增加19%，滲透率6.6%，環(huán)比上升0.2%。因上海疫情對汽車產(chǎn)業(yè)鏈的影響，4月上旬開始全國汽車周產(chǎn)能一度下降50%，銷售端上險(xiǎn)數(shù)據(jù)也顯示截至4月24日，當(dāng)月我國新能源車上險(xiǎn)量17.36萬輛，同比增速降至39%;同期全國乘用車上險(xiǎn)量64萬輛，同比下降48%。

電池端方面，3月我國動力電池裝機(jī)量21.4GWh，同比上升138.0%，環(huán)比上升56.6%。其中，三元占比38.3%，同比+61.2%，環(huán)比+40.5%;磷酸鐵鋰占比61.6%，同比+238.8%，環(huán)比+69.4%。3月寧德時(shí)代/比亞迪裝機(jī)量分別為10.81/4.12GWh，市占率分別為50.49/19.24%。

以及材料端方面，4月部分鋰電主材價(jià)格見頂回落，鋰礦供需博弈情緒濃厚，鎳鹽、鈷鹽供需緩解價(jià)格下行，正極及前驅(qū)體價(jià)格高位盤整。石墨行業(yè)擴(kuò)建步伐加速，疊加疫情沖擊下游車及電池生產(chǎn)，人造石墨價(jià)格承壓。隔膜供應(yīng)緊張得以部分緩解，價(jià)格穩(wěn)定，電解液受六氟價(jià)格影響回落。