國盛證券：維持中教控股(00839)“買入”評級 高等職業(yè)教育分部增長亮眼

智通財經(jīng)APP獲悉，國盛證券發(fā)布研究報告稱，維持中教控股(00839)“買入”評級，基于FY2022H1財報，F(xiàn)Y2022-24歸母凈利預測為17.8/20.66/23.33億元(同比增23.3%/16.1%/12.9%)，對應EPS0.75/0.86/0.98元，現(xiàn)價對應PE7X/6X/6X。公司為規(guī)模最大的民辦高教上市公司，內(nèi)生+外延增長持續(xù)兌現(xiàn)，有望利用規(guī)模優(yōu)勢、融資優(yōu)勢及管理優(yōu)勢持續(xù)擴張高教版圖，享受行業(yè)整合紅利。本次回購5億元股份進一步彰顯公司未來發(fā)展信心。

事件：公司FY2022H1營收同增28.9%至23.5億元，歸母凈利潤同增40.5%至11.68億元，經(jīng)調(diào)整歸母凈利潤同增20.0%至9.09億元。此外，公司董事會于2022年4月28日決議動用回購授權(quán)，擬按最高金額5億元回購公司股份。

國盛證券主要觀點如下：

在校生人數(shù)突破30萬人，高等職業(yè)教育分部增長亮眼

截至2022年2月28日，旗下學校在校生人數(shù)同增23.4%至30.90萬人。拆分看，高等職業(yè)教育分部FY2022H1收入同增44.2%至19.46億元，在校生人數(shù)同增36.5%至25.04萬人，2021年9月成都錦城學院完成并表。另一方面，中等職業(yè)教育以及國際教育分部的收入及在校生人數(shù)有所下滑，分別由于疫情影響中職學校招生工作，以及澳大利亞入境限制所致。伴隨疫情得到有效管控以及澳大利亞于2022年2月解除入境限制，中等職業(yè)教育以及國際教育招生情況均有望恢復。

新校區(qū)投入使用，支撐后續(xù)內(nèi)生增長

旗下廣州應用科技學院新校區(qū)一期已于2021年9月竣工并入住師生約6000人，目前二期正在建設(shè)中，公司預計2022年將新增入住師生9000人。此外，已收購肇慶市面積約372畝的地塊的土地使用權(quán)，作為新校區(qū)第三期使用。澳大利亞國王學院獲批在新南威爾士州紐卡斯爾設(shè)立新校區(qū)，獲批招生學額1000人，該行預計在2022年夏季迎來第一批學生，公司境內(nèi)外協(xié)同辦學有望得到進一步發(fā)展。辦學實力也取得提升，F(xiàn)Y2022H1獲教育部批準新增21個本科專業(yè)，在一系列政策鼓勵下，有望延續(xù)穩(wěn)健的內(nèi)生增長。

風險提示：公司經(jīng)營及盈利能力不達預期;《民促法實施條例》各地細則尚未確定。