銀河證券：在穩(wěn)增長(zhǎng)和高景氣兩條主線下尋找攻守兼?zhèn)涞膬?yōu)質(zhì)標(biāo)的

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，中國(guó)銀河證券發(fā)布研究報(bào)告稱，曙光已現(xiàn)，5月配置建議攻守兼?zhèn)洹６頌醯鼐墰_突持續(xù)導(dǎo)致供給沖擊帶來(lái)的商品價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)仍不可忽視。同時(shí)，5月初美聯(lián)儲(chǔ)第二次加息和縮表計(jì)劃都大概率落地，投資者的負(fù)面情緒已基本體現(xiàn)在近期A股的大幅下跌中。外圍的風(fēng)險(xiǎn)擾動(dòng)雖仍在，但應(yīng)該將關(guān)注點(diǎn)回歸國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)的情況。雖有疫情擾動(dòng)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，但國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)的基調(diào)將在政策端持續(xù)發(fā)力，投資者的關(guān)注點(diǎn)將回歸國(guó)內(nèi)基本面。曙光已現(xiàn)，需耐心等待政策發(fā)力，投資者預(yù)期和信心修復(fù)。該行建議配置策略是在穩(wěn)增長(zhǎng)和高景氣兩條主線下尋找攻守兼?zhèn)涞膬?yōu)質(zhì)標(biāo)的。

中國(guó)銀河證券主要觀點(diǎn)如下：

2022年4月A股大幅下跌，市場(chǎng)情緒偏弱

截至4月27日，上證指數(shù)本月收跌9.04%，創(chuàng)業(yè)板指收跌14.68%。行業(yè)來(lái)看，僅有食品飲料、餐飲旅游小幅上漲，計(jì)算機(jī)、國(guó)防軍工、電力設(shè)備等跌幅居前。市場(chǎng)情緒偏弱，目前4月日均成交金額再度跌回萬(wàn)億以下，環(huán)比下降1381億，外資小幅流入，當(dāng)前4月北向資金累計(jì)凈流入26.91億元。在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)信心本就不足的情況下，俄烏局勢(shì)、全球“滯漲”、美聯(lián)儲(chǔ)將加息并縮表等因素導(dǎo)致投資者情緒低迷，A股大幅回調(diào)，直到4月26日中央財(cái)經(jīng)委員會(huì)后，市場(chǎng)情緒才得到提振。

政策底端提振，但投資者信心反轉(zhuǎn)需要耐心等待更多催化劑

4月26日中央財(cái)經(jīng)委員會(huì)第十一次會(huì)議召開，會(huì)議指出要加強(qiáng)交通、能源、水利等網(wǎng)絡(luò)型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，把聯(lián)網(wǎng)、補(bǔ)網(wǎng)、強(qiáng)鏈作為建設(shè)的重點(diǎn)，要強(qiáng)化基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)支持保障。政策端的實(shí)際利好動(dòng)作，有助于投資者預(yù)期和信心的修復(fù)，5月可關(guān)注政策支持力度。另外，國(guó)內(nèi)疫情反復(fù)對(duì)于經(jīng)濟(jì)的影響是投資者主要的擔(dān)憂之一，經(jīng)濟(jì)底的到來(lái)還需等待。公司基本面在業(yè)績(jī)披露期已得以驗(yàn)證，未來(lái)價(jià)值股回歸+政策發(fā)力主線將主導(dǎo)市場(chǎng)行情。

投資建議：

牧原股份(002714.SZ)：公司為生豬養(yǎng)殖行業(yè)龍頭企業(yè)，具備養(yǎng)殖成本領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，生豬出欄快增長(zhǎng)。隨著22-23年豬價(jià)逐步回歸，公司業(yè)績(jī)有望顯著好轉(zhuǎn)。

貴州茅臺(tái)(600519.SH)：1)長(zhǎng)期來(lái)看，白酒目前仍處于結(jié)構(gòu)升級(jí)的上行周期，高端白酒的品牌溢價(jià)仍然具備長(zhǎng)期核心競(jìng)爭(zhēng)力;2)短期來(lái)看，春節(jié)動(dòng)銷平穩(wěn)背景下22Q1開門紅可期，3月底以來(lái)雖然華東疫情對(duì)需求有所擾動(dòng)，但淡季對(duì)全年業(yè)績(jī)影響不大，并且隨著5月之后疫情好轉(zhuǎn)仍會(huì)有消費(fèi)回補(bǔ)的趨勢(shì)，同時(shí)新管理層開啟市場(chǎng)化改革，有望加速業(yè)績(jī)紅利釋放;估值方面，前期受情緒、資金影響有所回調(diào)，目前PE已處于歷史合理位置，5月之后疫情好轉(zhuǎn)有望推動(dòng)估值修復(fù)。

藥明康德(603259.SH)：創(chuàng)新研發(fā)需求不減，行業(yè)景氣度持續(xù)提升，國(guó)內(nèi)醫(yī)藥外包成本優(yōu)勢(shì)明顯，大量海外訂單向國(guó)內(nèi)轉(zhuǎn)移，公司作為龍頭企業(yè)，主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展?jié)摿薮蟆Ｒ患径裙靖鳂I(yè)務(wù)板塊均保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，新業(yè)務(wù)加速放量，新增客戶超過(guò)320家，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入84.74億元，同比增長(zhǎng)71.18%，歸母扣非凈利潤(rùn)為17.14億元，同比增長(zhǎng)106.52%。未來(lái)，外延收購(gòu)+產(chǎn)能建設(shè)不斷推進(jìn)，公司產(chǎn)能將穩(wěn)定持續(xù)釋放。

全信股份(300447.SZ)： 1)公司聚焦軍工電子信息光電傳輸業(yè)務(wù)，產(chǎn)品主要應(yīng)用于航空、航天等五大軍工領(lǐng)域，覆蓋多款主戰(zhàn)型號(hào)，有望深度受益于下游型號(hào)放量和信息化水平提高的雙重利好。2)民品方面，公司線纜產(chǎn)品已拓展至軌交、商飛等民用領(lǐng)域，有望加速增長(zhǎng)。3)子公司上海賽治在國(guó)內(nèi)光纖總線領(lǐng)域取得優(yōu)勢(shì)地位，已在新一代機(jī)載、艦載及電子通信任務(wù)系統(tǒng)中充分驗(yàn)證并列裝。

中國(guó)中鐵(601390.SH)：在國(guó)內(nèi)疫情反復(fù)、國(guó)外形式嚴(yán)峻復(fù)雜的背景下，要實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)，投資作用凸顯，公司作為基建龍頭企業(yè)之一有望受益，一季度公司新簽訂單總額同比增長(zhǎng)84%;目前估值水平較低，動(dòng)態(tài)估值為6.0x。

東方財(cái)富(300059.SZ)：市占率提升支撐公司業(yè)績(jī)內(nèi)生增長(zhǎng);東方財(cái)富網(wǎng)、天天基金帶來(lái)品牌優(yōu)勢(shì)以及海量客戶資源，平臺(tái)溢價(jià)效應(yīng)顯著;財(cái)富管理賽道是長(zhǎng)期的，短期調(diào)整不改上升路徑。公司作為財(cái)富管理龍頭，將充分受益權(quán)益市場(chǎng)發(fā)展。

雅創(chuàng)電子(301099.SZ)：1)公司是稀缺的汽車電子標(biāo)的，自研汽車IC快速成長(zhǎng)，預(yù)計(jì)未來(lái)兩年增速超過(guò)80%。2)分銷業(yè)務(wù)通過(guò)收購(gòu)進(jìn)一步擴(kuò)大品類，提供公司成長(zhǎng)基石，與公司IC業(yè)務(wù)形成協(xié)同效應(yīng)。3)公司在汽車電子中估值較低，增速高，短期國(guó)內(nèi)疫情沖擊對(duì)公司影響較小。

浪潮信息(000977.SZ)：數(shù)字經(jīng)濟(jì)政策密集出臺(tái)，發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)上升至國(guó)家戰(zhàn)略層面，《“十四五”數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃》明確提出到2025年，數(shù)字經(jīng)濟(jì)核心產(chǎn)業(yè)增加值占GDP比重達(dá)到10%。服務(wù)器作為底層算力基礎(chǔ)，需求增長(zhǎng)有保障。目前，算力增長(zhǎng)已出現(xiàn)滯后，疊加服務(wù)器替換周期，服務(wù)器市場(chǎng)需求強(qiáng)勁。公司為服務(wù)器行業(yè)龍頭廠商，市占率35.6%，具備龍頭優(yōu)勢(shì)， 一季度業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)超預(yù)期，奠定全年高增長(zhǎng)基調(diào)，市占率有望進(jìn)一步提高，公司業(yè)績(jī)?cè)跀?shù)字經(jīng)濟(jì)景氣度提振下有望迎來(lái)高增長(zhǎng)。

東方雨虹(002271.SZ)：防水龍頭地位穩(wěn)固，非房、零售業(yè)務(wù)為公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。

比亞迪(002594.SZ)：公司是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的汽車自主品牌，深耕新能源汽車領(lǐng)域，核心“三電”技術(shù)自主可控，上下游布局持續(xù)拓展，全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)逐步顯現(xiàn)。在汽車電動(dòng)化、智能化、網(wǎng)聯(lián)化發(fā)展背景下，新能源汽車發(fā)展紅利持續(xù)釋放，公司產(chǎn)品力、品牌影響力逐步得到市場(chǎng)認(rèn)可，產(chǎn)能擴(kuò)張有序推進(jìn)，產(chǎn)銷兩旺格局有望延續(xù)。