市場(chǎng)承壓，但這四條主線后市不悲觀

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，國(guó)金證券發(fā)布研究報(bào)告稱，今年以來市場(chǎng)持續(xù)受到多方面的因素?cái)_動(dòng)而承壓，很大一部分的利空已經(jīng)反應(yīng)到股價(jià)里，后續(xù)向上的動(dòng)能或?qū)⒅鸩酱笥谙蛳碌膭?dòng)能。投資方向上，該行認(rèn)為有四條主線可以重點(diǎn)關(guān)注，一是通脹主線，雖然在市場(chǎng)的不同階段其性價(jià)比會(huì)有所波動(dòng)，但在高通脹背景下可能是貫穿全年的主線之一，建議重點(diǎn)關(guān)注磷肥、鉀肥和農(nóng)藥相關(guān)標(biāo)的;二是穩(wěn)增長(zhǎng)組合，疫情的承壓進(jìn)一步提升了市場(chǎng)對(duì)于穩(wěn)增長(zhǎng)方向的關(guān)注度，相關(guān)條線建議重點(diǎn)關(guān)注供需雙好的純堿;三是防守組合，在市場(chǎng)中期依舊混沌的大背景下，建議關(guān)注低估值且景氣度較佳的標(biāo)的，例如萬(wàn)華化學(xué)(600309.SH)、華魯恒升(600426.SH)、揚(yáng)農(nóng)化工(600486.SH);四是成長(zhǎng)股可能會(huì)存在超跌帶來的中線布局機(jī)會(huì)。

2022Q1公募基金配臵化工行業(yè)占比環(huán)比顯著回升，當(dāng)前化工板塊在公募基金的配臵行業(yè)中仍處于重要地位。2022Q1公募基金配臵化工行業(yè)比例環(huán)比提高1.1%達(dá)到7.8%，配臵水平仍處于10年以來的歷史高點(diǎn)。從重倉(cāng)市值看，加倉(cāng)前五大標(biāo)的是容百科技(688005.SH)、華魯恒升、德方納米(300769.SZ)、廣匯能源(600256.SH)、遠(yuǎn)興能源(000683.SZ);減倉(cāng)前五大標(biāo)的是萬(wàn)華化學(xué)、榮盛石化(002493.SZ)、賽輪輪胎(601058.SH)、新宙邦(300037.SZ)、興發(fā)集團(tuán)(600141.SH)。從基金持有數(shù)量看，公募基金持倉(cāng)數(shù)量環(huán)比增加前五為華魯恒升、容百科技、德方納米、恩捷股份(002812.SZ)、廣匯能源。整體來看，今年1季度市場(chǎng)關(guān)注度較高的仍然以新能源化工材料為主，其中鋰電正極材料的相關(guān)標(biāo)的獲得加倉(cāng)最多，氫能、導(dǎo)電炭黑和碳纖維方面的概念股也開始獲得關(guān)注。

新晉重倉(cāng)與退出重倉(cāng)來看，新晉重倉(cāng)標(biāo)的方面，按2022Q1重倉(cāng)市值排序前五分別為三孚股份(603938.SH)、久日新材(688199.SH)、晨光新材(605399.SH)、三聚環(huán)保(300072.SZ)、利安隆(300596.SZ)。退出重倉(cāng)標(biāo)的方面，按2022Q1退出的重倉(cāng)市值排名前十標(biāo)的分別為滄州明珠(002108.SZ)、聯(lián)泓新科(003022.SZ)、新鄉(xiāng)化纖(000949.SZ)、芭田股份(002170.SZ)、大東南(002263.SZ)。

2022年1季度以來，隨著俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)和各地疫情的出現(xiàn)，整體市場(chǎng)的不確定性進(jìn)一步加劇。細(xì)分子行業(yè)方面，市場(chǎng)關(guān)注度主要分化為兩大方向，一方面是將目光再次轉(zhuǎn)向長(zhǎng)期需求增長(zhǎng)具備高確定性的新能源化工材料;另一方面則是在傳統(tǒng)化工板塊中尋找供需格局向好的領(lǐng)域，例如化肥和純堿板塊開始重獲關(guān)注。

具體來看,氮肥行業(yè)需求端偏剛性，供應(yīng)方面在俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)的背景下，俄羅斯作為全球重要的化肥生產(chǎn)國(guó)決定停止化肥出口，其氮肥產(chǎn)量占比為23%，是全球第一大氮肥出口國(guó)，在政策實(shí)施的預(yù)期下未來全球供給或?qū)②吘o;純堿方面則考慮到對(duì)全年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)的達(dá)成和穩(wěn)增長(zhǎng)的需要，地產(chǎn)方面的支持政策頻出，需求端的支撐相對(duì)偏強(qiáng)。

公募基金積極擁抱成長(zhǎng)股，配臵化工行業(yè)偏向成長(zhǎng)股的風(fēng)格還在延續(xù)。前十大重倉(cāng)股總市值占公募基金重倉(cāng)化工行業(yè)的比例由2021Q4的51.1%降到2022Q1的46.9%，表明在化工龍頭相對(duì)高倉(cāng)位情況下，仍在降低白馬龍頭配臵，積極擁抱中小盤成長(zhǎng)股?；堫^的公募基金重倉(cāng)占比中僅有華魯恒升的持倉(cāng)占比顯著提升，由2021Q4的0.15%增加至2022Q1的0.34%。