一季度業(yè)績承壓 塔牌集團（002233.SZ）：水泥需求或將逐步回升 廠區(qū)紅線內(nèi)光伏發(fā)電項目預計今年上半年全面建成投入運營

智通財經(jīng)APP訊，塔牌集團（002233.SZ）在4月25日接受調(diào)研時表示，2022年第一季度受房地產(chǎn)調(diào)控持續(xù)深入、春節(jié)后雨水寒冷天氣較多和新冠疫情的影響，下游施工恢復緩慢，水泥出貨量大幅下降，公司實現(xiàn)水泥銷量348.45萬噸，較上年同期下降了25.39%。

天風證券指出，供給端，廣東地區(qū)2022預計無新增產(chǎn)能，但廣西地區(qū)仍有產(chǎn)能投放，外省水泥的流入或對廣東供給格局造成一定沖擊。價格方面，受益于錯峰生產(chǎn)趨嚴帶來的供給收縮，且在成本支撐下，22年價格中樞仍有望上移。另外，塔牌集團22年將加快綠色化轉型、智能化升級和標準化建設，繼續(xù)做大做強水泥主業(yè)，同時大力發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)，加快建設光伏發(fā)電和水泥窯協(xié)同處置等項目，分析師維持其“增持”評級，予目標價12.25元。

塔牌集團2022年一季報顯示，報告期內(nèi)公司實現(xiàn)營收為12.55億元，同比減少16.37%。歸屬于上市公司股東的凈利潤為5263.25萬元，同比減少85.04%。歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為1.15億元，同比減少56.92%。

光伏發(fā)電項目上，受去年下半年光伏組件價格波動和供應緊張及并網(wǎng)接入等因素影響，各子公司廠區(qū)紅線內(nèi)光伏發(fā)電項目預計于今年上半年全面建成投入運營。廠區(qū)紅線內(nèi)光伏發(fā)電項目都將能建盡建，規(guī)劃的光伏發(fā)電項目發(fā)電量尚不能滿足公司自身用電需求，目前正在建設的光伏發(fā)電規(guī)模約可滿足公司近5%的用電量。

環(huán)保規(guī)劃方面，推進建設鑫達旋窯10萬噸/年的一般固廢資源綜合利用項目;公司規(guī)劃每條5000t/d的熟料生產(chǎn)線均建設替代燃料項目，目標是替代30%的煤炭用量，降低能源消耗總量。

“水泥+”業(yè)務上，混凝土產(chǎn)業(yè)方面，由于商混的競爭力和經(jīng)濟效益不如預期，公司進行了整合和優(yōu)化，逐漸退出，商混的規(guī)模大幅縮小。骨料方面，公司看好骨料產(chǎn)業(yè)發(fā)展，但公司在獲取骨料資源方面的優(yōu)勢不如國有企業(yè)明顯。

對后市看法，塔牌集團談到，今年年初國家和地方出臺了一系列穩(wěn)增長的政策，但基建項目的落地需要時間，目前受疫情防控及房地產(chǎn)市場不景氣的影響，公司出貨量尚未恢復至往年同期的正常水平?；ㄍ顿Y逐步落地，各地房地產(chǎn)調(diào)控政策也逐步放松，預計房地產(chǎn)投資會企穩(wěn)回升，并預計疫情會得到控制，接下來的水泥需求將逐步回升，需求量上升和供需矛盾改善將為水泥價格后續(xù)上漲奠定堅實基礎，同時煤炭價格預計在政府調(diào)控下將會回落，水泥企業(yè)盈利狀況將會得到進一步改善。

具體調(diào)研內(nèi)容如下：

一、董秘簡要介紹2022年第一季度業(yè)績概要

2022年第一季度受房地產(chǎn)調(diào)控持續(xù)深入、春節(jié)后廣東雨水寒冷天氣較多和新冠疫情的影響，下游施工恢復緩慢，水泥出貨量大幅下降，公司實現(xiàn)水泥銷量348.45萬噸，較上年同期下降了25.39%;實現(xiàn)營業(yè)收入125,474.74萬元，較上年同期下降16.37%;受煤炭價格上漲等影響，水泥銷售成本上升幅度遠大于水泥平均售價上漲幅度，盈利水平明顯下滑，并受股指下跌和上年同期有較大金額的全資攪拌站股權處置收益的影響，非經(jīng)常性損益同比大幅減少，報告期實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤5,263.25萬元，較上年同期下降85.04%。

二、提問環(huán)節(jié)

問：目前時點市場需求的恢復情況以及對后市的看法?

答：今年年初國家和地方出臺了一系列穩(wěn)增長的政策，但基建項目的落地需要時間，目前受疫情防控及房地產(chǎn)市場不景氣的影響，公司出貨量尚未恢復至往年同期的正常水平。2022年廣東的水泥行業(yè)錯峰生產(chǎn)由政府部門主導，由廣東省工信廳和生態(tài)環(huán)境廳聯(lián)合發(fā)文，要求水泥行業(yè)做好錯峰生產(chǎn)相關工作，預計2022年廣東錯峰生產(chǎn)執(zhí)行力度會更強，預計供給端會有一定的收縮。同時，基建投資逐步落地，各地房地產(chǎn)調(diào)控政策也逐步放松，預計房地產(chǎn)投資會企穩(wěn)回升，并預計疫情會得到控制，接下來的水泥需求將逐步回升，需求量上升和供需矛盾改善將為水泥價格后續(xù)上漲奠定堅實基礎，同時煤炭價格預計在政府調(diào)控下將會回落，水泥企業(yè)盈利狀況將會得到進一步改善。

問：煤炭、電價成本對比去年同期變化幅度以及對水泥成本的影響情況?煤炭采購中長協(xié)煤占比多少?

答：煤炭方面：今年2月后受國際局勢的影響，煤炭價格大幅上漲，較上年同期上漲幅度較大，公司采購的煤炭100%為市場煤，價格隨行就市，定時定量定價采購。公司煤炭生產(chǎn)耗用和水泥銷售發(fā)出均采取加權平均法計價，煤炭價格較高對水泥銷售成本影響是滯后的，2022年上半年煤炭成本將高于2021年同期。經(jīng)測算，煤炭價格每上漲100元/噸，影響噸水泥成本約10元。

電價方面：根據(jù)國家發(fā)改委《關于進一步深化燃煤發(fā)電上網(wǎng)電價市場化改革的通知》，2021年10月15日起有序放開燃煤發(fā)電電量上網(wǎng)電價及上下浮動范圍，且高耗能企業(yè)市場交易電價不受上浮20%限制，目前公司外購電成本較去年同期上漲幅度約20%。

問：光伏發(fā)電項目的進展情況?光伏發(fā)電電量能否覆蓋公司生產(chǎn)用電?光伏發(fā)電能節(jié)約多少用電成本?

答：受去年下半年光伏組件價格波動和供應緊張及并網(wǎng)接入等因素影響，各子公司廠區(qū)紅線內(nèi)光伏發(fā)電項目預計于今年上半年全面建成投入運營。廠區(qū)紅線內(nèi)光伏發(fā)電項目都將能建盡建，按照“自發(fā)自用、余電上網(wǎng)”原則建設，規(guī)劃的光伏發(fā)電項目發(fā)電量尚不能滿足公司自身用電需求，目前正在建設的光伏發(fā)電規(guī)模約可滿足公司近5%的用電量。經(jīng)測算，公司廠區(qū)內(nèi)建設“自發(fā)自用、余電上網(wǎng)”光伏發(fā)電項目用電成本比當前外購電價節(jié)約20%以上。

問：關注到公司2021年成立了永安和礦業(yè)公司增加石灰石資源儲備，請問公司石灰石自供比例有多少?

答：2021年上半年公司通過合作成立“永安和礦業(yè)”進一步增加梅州基地的石灰石資源儲備，公司石灰石自供比例在98%以上。

問：請問公司目前環(huán)保處置業(yè)務規(guī)模有多大?公司在環(huán)保處置方面還有哪些規(guī)劃?

答：2021年，公司環(huán)保處置(固廢)業(yè)務實現(xiàn)了新突破，收購了惠塔環(huán)保60%股權，惠塔環(huán)保主營工業(yè)廢棄物的收集與處理，年處理規(guī)模為25萬噸，主要處理不銹鋼污泥。2021年處置量還不是很大，2022年將在保證水泥質量和產(chǎn)量的前提下穩(wěn)步提升處置量，在后端進入子公司惠州塔牌水泥有限公司的水泥窯，可以替代部分粘土用量，在積累經(jīng)驗基礎上不斷提升固廢處置效益。

此外，公司在環(huán)保方面規(guī)劃主要有：推進建設已經(jīng)第五屆董事會第八次會議審議批準的蕉嶺分公司30萬噸/年一般固廢資源綜合利用項目;推進建設鑫達旋窯10萬噸/年的一般固廢資源綜合利用項目;公司規(guī)劃每條5000t/d的熟料生產(chǎn)線均建設替代燃料項目，目標是替代30%的煤炭用量，降低能源消耗總量。以上項目若達到信披要求，公司將會及時按規(guī)定履行信息披露義務。

問：在《2021年年度報告》中披露的公司前5大客戶占年度銷售總額比例為15.64%，請問這前5大客戶具體是哪些客戶?

答：基于商業(yè)保密的需要，公司前5大客戶資料未在年度報告詳細列示，為保證信息披露的公平性，在此也不方便披露，感謝您的理解!

問：請問公司的生產(chǎn)線目前的能耗水平怎樣?

答：根據(jù)《高耗能行業(yè)重點領域能效標桿水平和基準水平(2021年版)》，水泥熟料能效標桿水平為100千克標準煤/噸，基準水平為117千克標準煤/噸。公司共有8條水泥熟料生產(chǎn)線，全部在能效基準水平以內(nèi)，其中兩條萬噸生產(chǎn)線達到能效標桿水平。各水泥熟料生產(chǎn)線單位標準煤耗略有差異，公司非常重視能耗管理，計劃在2年內(nèi)通過技術改造等措施盡早使5000t/d熟料生產(chǎn)線能效達到標桿水平。

問：請問公司在“水泥+”業(yè)務方面，如混凝土、骨料方面的拓展情況?

答：混凝土產(chǎn)業(yè)方面：公司于2010年左右開始進軍商混，由于商混的競爭力和經(jīng)濟效益不如預期，公司進行了整合和優(yōu)化，逐漸退出，商混的規(guī)模大幅縮小。

骨料方面：公司看好骨料產(chǎn)業(yè)發(fā)展，但公司在獲取骨料資源方面的優(yōu)勢不如國有企業(yè)明顯。

問：據(jù)悉，福建省主管部門發(fā)布通知，要求暫停2022年福建水泥錯峰生產(chǎn)工作，請問對公司區(qū)域水泥銷售是否造成影響?

答：福建省2022年水泥行業(yè)錯峰生產(chǎn)由政府主導，要求每條窯全年停窯不少于65天。近期，公司也關注到福建省暫停錯峰生產(chǎn)工作的相關信息，基于目前水泥生產(chǎn)企業(yè)成本高企和微利狀態(tài)，疊加福建水泥到廣東的物流成本相對較高，預計短期內(nèi)不會對廣東市場造成較大的沖擊。公司福建塔牌生產(chǎn)基地，與廣東相毗鄰，80%的量銷往粵東市場，短期內(nèi)，對公司銷售影響不大。公司會密切關注該動態(tài)。

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