業(yè)績超預(yù)期！核心業(yè)務(wù)持續(xù)恢復(fù) 魚躍醫(yī)療（002223.SZ）：公司下一代CGM產(chǎn)品CT3已進(jìn)入臨床階段

智通財(cái)經(jīng)APP訊，4月24日，國產(chǎn)醫(yī)療器械龍頭魚躍醫(yī)療（002223.SZ）在公布2021年年報(bào)后接待了多家機(jī)構(gòu)調(diào)研。在調(diào)研中公司表示，目前公司下一代CGM產(chǎn)品CT3也已經(jīng)進(jìn)入到了臨床階段，公司已與多家醫(yī)院合作推進(jìn)相關(guān)工作。除市場關(guān)注度較大的國內(nèi)新冠抗原自測產(chǎn)品尚處于注冊進(jìn)程外，公司也在推進(jìn)其他一系列家用POCT產(chǎn)品的落地工作。

公司2021年報(bào)顯示，2021年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入為68.94億元，同比增長2.51%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為14.82億元，同比下降15.73%。公司戰(zhàn)略深耕成效顯著，在2020年高基數(shù)之上，血糖、呼吸等重點(diǎn)板塊仍實(shí)現(xiàn)同比高增長，超出市場預(yù)期。其中，呼吸板塊去年收入26.23億元，同比增長16.04%；血糖板塊去年收入4.57億元，同比增長70.1%。魚躍醫(yī)療收購凱立特進(jìn)入CGM領(lǐng)域，血糖板塊布局不斷完善。

據(jù)魚躍醫(yī)療介紹，家用POCT板塊是公司新切入的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，相關(guān)產(chǎn)品從研發(fā)、注冊到上市銷售需要一定時(shí)間，除市場關(guān)注度較大的國內(nèi)新冠抗原自測產(chǎn)品尚處于注冊進(jìn)程外，公司也在推進(jìn)其他一系列家用POCT產(chǎn)品的落地工作。此外，近兩年公司血糖業(yè)務(wù)快速增長，據(jù)魚躍透露，目前公司下一代CGM產(chǎn)品CT3，也已經(jīng)進(jìn)入到了臨床階段，公司已與多家醫(yī)院合作推進(jìn)相關(guān)工作。

急救業(yè)務(wù)一直是魚躍醫(yī)療的重點(diǎn)孵化對象，公司德國子公司MetraxGmbH在醫(yī)療急救領(lǐng)域擁有40余年的經(jīng)驗(yàn)，旗下AED產(chǎn)品在全球醫(yī)療急救行業(yè)具備較高的知名度。目前公司國內(nèi)在售的AED產(chǎn)品相較公司已研最新款型有一定不足，但隨著國產(chǎn)化的逐步落地，原有款型的制造成本會得到優(yōu)化，市場競爭能力會得到加強(qiáng)，未來國產(chǎn)研發(fā)新款型也會給相關(guān)業(yè)務(wù)注入強(qiáng)勁動力。近年來，國內(nèi)AED市場發(fā)展迅速，公司對急救板塊十分看好。

國際化布局是魚躍醫(yī)療的新增長來源之一，海外市場銷售業(yè)績亮眼。去年，海外銷售收入達(dá)16.26億元，占比達(dá)23.59%。魚躍表示，目前公司醫(yī)療器械產(chǎn)品的海外銷售主要以渠道、代理商銷售為主。相關(guān)合作方對公司各類家用醫(yī)療器械產(chǎn)品均有一定需求，例如電子血壓計(jì)、霧化器等。公司也在落實(shí)多品類新款型產(chǎn)品海外各地區(qū)的注冊工作，助力海外業(yè)務(wù)的不斷拓展。目前來看公司各類主要產(chǎn)品產(chǎn)能均較為充足，亦會根據(jù)市場情況及公司戰(zhàn)略及時(shí)調(diào)整生產(chǎn)規(guī)劃。

關(guān)于投資者們關(guān)心的供應(yīng)鏈及備貨情況，魚躍醫(yī)療表示，受疫情影響，全球供應(yīng)鏈的確面臨一定考驗(yàn)，公司管理層也提早做出措施，加大了對供應(yīng)鏈方面的關(guān)注與管控力度，對于部分核心零部件進(jìn)行了戰(zhàn)略儲備，并注重與供應(yīng)商建立良好的長期戰(zhàn)略合作關(guān)系，鎖定核心配件的供給。公司已從多部門、各方面共同舉措，力求減少供應(yīng)鏈?zhǔn)袌霾▌涌赡芙o生產(chǎn)經(jīng)營活動帶來的問題與影響。

具體問答實(shí)錄如下：

問：2022年家用POCT板塊會有哪些方面的拓展？

答：家用POCT板塊是公司新切入的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，相關(guān)產(chǎn)品從研發(fā)、注冊到上市銷售需要一定時(shí)間，除市場關(guān)注度較大的國內(nèi)新冠抗原自測產(chǎn)品尚處于注冊進(jìn)程外，公司也在推進(jìn)其他一系列家用POCT產(chǎn)品的落地工作。未來隨著公司在POCT領(lǐng)域的人才團(tuán)隊(duì)逐漸完備，研發(fā)、生產(chǎn)、銷售經(jīng)驗(yàn)加速積累，相信不斷豐富的POCT業(yè)務(wù)品類會進(jìn)一步推動公司業(yè)務(wù)規(guī)模的發(fā)展，謝謝。

問：公司如何對現(xiàn)有長期借款在未來研發(fā)、并購等方面進(jìn)行規(guī)劃布局？

答：公司在2021年獲批世界銀行1.5億美元等值數(shù)額的長期雙幣貸款，這是世界銀行推出的一項(xiàng)針對全球疫情供應(yīng)鏈重點(diǎn)公司的專項(xiàng)貸款項(xiàng)目，利率優(yōu)惠且期限較長，在妥善安排資金投向的同時(shí)，公司也會合理合法確?，F(xiàn)有現(xiàn)金資產(chǎn)的保值增值，這筆資金為公司未來經(jīng)營發(fā)展、產(chǎn)能提升、研發(fā)投入以及潛在投并購業(yè)務(wù)提供了更多可能。公司開展并購項(xiàng)目向來有的放矢，不會為了并購而并購，公司戰(zhàn)略部及相應(yīng)管理層一直都在關(guān)注契合公司戰(zhàn)略的投并購機(jī)會，持續(xù)探索一些符合公司戰(zhàn)略發(fā)展方向的潛在標(biāo)的，并進(jìn)行接觸與分析。在研發(fā)上，公司2021年在新產(chǎn)品和研發(fā)人員結(jié)構(gòu)優(yōu)化上都有較多投入，未來也會秉持創(chuàng)新精神，注重對核心業(yè)務(wù)領(lǐng)域的研發(fā)投入，謝謝。

問：公司目前供應(yīng)鏈及備貨情況如何？對于原材料的價(jià)格上漲公司采取哪些應(yīng)對措施？

答：受疫情影響，全球供應(yīng)鏈的確面臨一定考驗(yàn)，公司管理層也提早做出措施，加大了對供應(yīng)鏈方面的關(guān)注與管控力度，對于部分核心零部件進(jìn)行了戰(zhàn)略儲備，并注重與供應(yīng)商建立良好的長期戰(zhàn)略合作關(guān)系，鎖定核心配件的供給。公司已從多部門、各方面共同舉措，力求減少供應(yīng)鏈?zhǔn)袌霾▌涌赡芙o生產(chǎn)經(jīng)營活動帶來的問題與影響，謝謝。

問：2021年公司財(cái)務(wù)費(fèi)用變動受匯率波動影響的具體情況如何？

答：2021年匯率波動給公司帶來的影響較為中性，公司有通過一些主動性的外匯金融工具，例如外匯期權(quán)等一些方式來加強(qiáng)外匯資產(chǎn)保值及收益的管理。從整體上來講，2021年因?yàn)閰R率波動對公司利潤造成的影響非常小，外幣資產(chǎn)的凈息差也和人民幣資產(chǎn)保持基本一致，公司對2021年的外幣資產(chǎn)管理較為滿意，未來也會審慎判斷市場情況，積極進(jìn)行資產(chǎn)管理，減少市場波動帶來的負(fù)面影響，實(shí)現(xiàn)外幣資產(chǎn)的保值和增值，謝謝。

問：目前線下業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)改革情況怎么樣？

答：從2020年至今，線下銷售新的管理人員及團(tuán)隊(duì)經(jīng)過磨合，取得了良好業(yè)績表現(xiàn)。一方面疫情前期助推原有線下渠道庫存的清理，另一方面，線下業(yè)務(wù)新一代系列產(chǎn)品推出，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善，各產(chǎn)品線銷售亦取得不錯(cuò)的成果，在成本、利潤端與合作伙伴得到共贏，呈現(xiàn)較好的發(fā)展趨勢。銷售團(tuán)隊(duì)業(yè)績優(yōu)秀也為其自身帶來回報(bào)，整個(gè)銷售經(jīng)營活動形成了良性循環(huán)，公司對線下業(yè)務(wù)未來的發(fā)展充滿信心，謝謝。

問：公司2021年的營業(yè)收入在2020年的高基礎(chǔ)上仍然保持了比較穩(wěn)健的增長，但是公司在2021年四季度營收相較于前三季度相對下滑，原因是什么？

答：從收入端看，公司2021年四季度收入體量是15.84億元，同比20年四季度有所調(diào)整，一方面是因?yàn)槭杖霕?gòu)成差異，2020年四季度仍然有部分疫情相關(guān)的訂單出貨，2021年四季度疫情影響較??；另一方面，2021年第四季度公司綜合供應(yīng)鏈情況和市場環(huán)境主動對整體運(yùn)營進(jìn)行了謹(jǐn)慎把控。整體看，2021年四季度相較于2019年第四季度，收入端仍然實(shí)現(xiàn)了兩年復(fù)合近21%的增長率。環(huán)比看，2021年單四季度收入較前三個(gè)季度下滑，主要受公司經(jīng)營節(jié)奏的影響。從利潤端看，2021年第四季度體量同比2020年四季度調(diào)整主要是因?yàn)橐咔轭愪N售的減少，收入體量與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的差異，也會導(dǎo)致凈利潤上的差別，但是相較于2019年四季度，公司歸母凈利潤也實(shí)現(xiàn)了兩年復(fù)合增長超過80%；因?yàn)楣静糠咒N售、管理和研發(fā)費(fèi)用的結(jié)算會放在四季度在進(jìn)行，環(huán)比來看第四季度相較于2021年前三個(gè)季度形成的利潤較小。從毛利率看，2021年第四季度因雙十一雙十二大促活動，毛利率相較前三個(gè)季度有所調(diào)整，與2020年同期對比幾乎持平，謝謝。

問：2021年公司血糖板塊的高速增長的原因是什么，CGM業(yè)務(wù)進(jìn)展情況如何？

答：因?yàn)檠钱a(chǎn)品自身的盈利模式，其業(yè)務(wù)的增長是一個(gè)量變到質(zhì)變的過程，多年來，公司不斷通過在血糖市場上進(jìn)行布局和鋪墊，前期集中于鋪設(shè)血糖儀，拓展產(chǎn)品用戶，培養(yǎng)忠誠度，通過一定時(shí)間的累計(jì)并隨著公司多年在血糖領(lǐng)域不斷地耕耘以及測量精準(zhǔn)度與產(chǎn)品力的提升，成就了近兩年血糖業(yè)務(wù)的快速增長。目前公司下一代CGM產(chǎn)品CT3，也已經(jīng)進(jìn)入到了臨床階段，公司已與多家醫(yī)院合作推進(jìn)相關(guān)工作，謝謝。

問：公司孵化業(yè)務(wù)中急救板塊的規(guī)劃如何？

答：急救業(yè)務(wù)一直是公司重點(diǎn)孵化對象，公司德國子公司MetraxGmbH在醫(yī)療急救領(lǐng)域擁有40余年的經(jīng)驗(yàn)，旗下AED產(chǎn)品在全球醫(yī)療急救行業(yè)具備較高的知名度。目前公司國內(nèi)在售的AED產(chǎn)品相較公司已研最新款型有一定不足，但隨著國產(chǎn)化的逐步落地，原有款型的制造成本會得到優(yōu)化，市場競爭能力會得到加強(qiáng)，未來國產(chǎn)研發(fā)新款型也會給相關(guān)業(yè)務(wù)注入強(qiáng)勁動力。近年來，國內(nèi)AED市場發(fā)展迅速，公司對急救板塊十分看好，謝謝。

問：公司過去是大單品較多，未來會傾向于做出更多大單品還是囊括更多的產(chǎn)品品類？公司選品、并購的邏輯是怎樣的？作為多產(chǎn)品矩陣式公司，與細(xì)分領(lǐng)域?qū)８墓鞠啾染哂心男﹥?yōu)勢？

答：事實(shí)上，直接選擇到一個(gè)大單品并不容易，公司會在業(yè)務(wù)拓展過程中篩選出適合公司的品類、挖掘出大單品；對于市場上熱度較高的品類，公司會考慮到是否符合公司優(yōu)勢、發(fā)展戰(zhàn)略、品牌定位等因素后再做決策，同時(shí)也會布局短期量不大但有一定潛力的單品，率先進(jìn)入市場而占據(jù)先發(fā)優(yōu)勢。目前公司產(chǎn)品品類豐富，但各板塊運(yùn)營穩(wěn)健，各團(tuán)隊(duì)均專注于深耕對應(yīng)領(lǐng)域的產(chǎn)品，同時(shí)各個(gè)板塊的產(chǎn)品力能夠協(xié)同促進(jìn)品牌力的提升，亦共同受益于公司平臺的賦能。在激烈的市場競爭中，公司可憑借行業(yè)地位與資金優(yōu)勢，在研發(fā)、生產(chǎn)、營銷等多方面為各業(yè)務(wù)板塊提供長期穩(wěn)定的支持，謝謝。

問：去年和前年制氧機(jī)銷售情況較為優(yōu)秀，這些需求主要來自醫(yī)療機(jī)構(gòu)還是個(gè)人？受疫情影響，公司的制氧機(jī)、呼吸機(jī)產(chǎn)品快速打開了海外市場，并且建立了良好的口碑，公司在海外市場是否也有銷售其他的產(chǎn)品？后疫情時(shí)代，市場對于制氧機(jī)的需求可能會持續(xù)提升，公司制氧機(jī)產(chǎn)能是否充足？

答：過去兩年，公司向海外的藥店、企業(yè)等各類組織機(jī)構(gòu)、個(gè)人提供了制氧機(jī)產(chǎn)品，也因此與海外合作伙伴建立起了多方面的良好關(guān)系，同時(shí)也因疫情產(chǎn)品業(yè)務(wù)的順利高效完成，與代理商形成互惠互信的往來，這會對海外業(yè)務(wù)未來的發(fā)展起到較大的促進(jìn)作用。目前公司醫(yī)療器械產(chǎn)品的海外銷售主要以渠道、代理商銷售為主。相關(guān)合作方對公司各類家用醫(yī)療器械產(chǎn)品均有一定需求，例如電子血壓計(jì)、霧化器等。新冠疫情發(fā)生以來，公司依托制氧機(jī)、呼吸機(jī)產(chǎn)品卓越的品質(zhì)贏得了海外醫(yī)療器械代理商的信任和尊重，提升了yuwell品牌在海外市場的影響力，也取得了較好的戰(zhàn)果。公司也在落實(shí)多品類新款型產(chǎn)品海外各地區(qū)的注冊工作，助力海外業(yè)務(wù)的不斷拓展。目前來看公司各類主要產(chǎn)品產(chǎn)能均較為充足，亦會根據(jù)市場情況及公司戰(zhàn)略及時(shí)調(diào)整生產(chǎn)規(guī)劃，第一時(shí)間響應(yīng)用戶需求，謝謝。

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